?rdago de CIE Automotive a la guerra comercial

Mahindra, Zanini, Newcor, Matricon, Amaya Teller¨ªa, Autoforjas, Nakayone, Century... desde el a?o 1996, la empresa vasca ha crecido a base de compras (ha hecho medio centenar de adquisiciones, adem¨¢s de joint venture) para mejorar su posici¨®n como proveedor de productos de automoci¨®n, y esta semana ha anunciado su ¨²ltimo salto mortal: un acuerdo para la adquisici¨®n de la divisi¨®n de dise?o y producci¨®n de techos para autom¨®viles del grupo norteamericano Inteva por 650 millones de euros. Cuando se complete el movimiento, tras el visto bueno de las autoridades de competencia (algo que ocurrir¨¢ previsiblemente durante el primer semestre de 2019), el grupo sumar¨¢ 16 f¨¢bricas, seis centros de investigaci¨®n, 4.400 empleados y casi 1.000 millones en facturaci¨®n a sus actuales 3.720 millones en ventas (cifras de 2017), 98 f¨¢bricas y 31.000 trabajadores.

Un reto hasta para un experto en este tipo de movimientos como Cie. ¡°Estamos muy orgullosos de nuestra capacidad de integraci¨®n. Pocas veces nos ha salido mal una operaci¨®n, porque no vamos con la idea de uniformizar; al contrario, aprovechamos las ventajas de cada empresa y valoramos que la gesti¨®n se mantenga¡±, dec¨ªa a este peri¨®dico Ant¨®n Pradera, su presidente, hace un par de meses, cuando Cie entr¨® en el Ibex 35.

Pero desde aquella fecha algunas cosas han cambiado, y no para mejor. Arrastrada por los ecos de la guerra comercial atizada desde EE UU, la acci¨®n ha ca¨ªdo un 24% y las posiciones cortas (que apuestan por la ca¨ªda de la cotizaci¨®n) han pasado del 0,4% del capital (a junio) al actual 1,6%. ¡°Es cierto que son r¨¦cord en Cie, pero a¨²n as¨ª muy bajas. Entendemos que no es una posici¨®n contra Cie, sino contra el sector, por el desconcierto provocado por distintas incertidumbres¡±, cuentan en la compa?¨ªa.

Los expertos consultados califican como l¨®gica la compra de Inteva dentro del plan estrat¨¦gico, pero eluden hablar de si ha sido una operaci¨®n cara. ¡°No se trata de una empresa completa, sino de una divisi¨®n de un fabricante, as¨ª que la separaci¨®n es compleja porque no hay cifras p¨²blicas de lo que aporta. Est¨¢ claro que Cie lo habr¨¢ estudiado bien, quiere ganar m¨¢rgenes diferenci¨¢ndose de la competencia, intentando dominar ciertos subsectores en vez de pelear con todos los proveedores a la vez¡±, se?ala un experto. Desde Cie argumentan que la financiaci¨®n no ser¨¢ un problema. ¡°Tenemos un balance s¨®lido, con un ratio deuda financiera neta sobre Ebitda menor que dos veces, as¨ª que tenemos capacidad de endeudamiento para afrontar la operaci¨®n. Somos flexibles y estamos estudiando la forma concreta de financiarla, para lo que disponemos de tiempo suficiente¡±.

?Por qu¨¦ comprar un fabricante de techos? La empresa vasca, que produce con toda su gama hasta 6.000 referencias (desde piezas para motores, trasmisi¨®n, caja de cambios, chasis...), ya tiene una filial de techos, Advances Comfort Systems (ACS). Con ella ha visto el gran potencial de crecimiento (factura unos 100 millones de euros y ha duplicado sus ventas en la ¨²ltima d¨¦cada). Adem¨¢s, la creciente producci¨®n de coches el¨¦ctricos va a cambiar mucho el ecosistema de la industria de componentes, dejando de lado algunos desarrollos y potenciando otros. ¡°Un coche el¨¦ctrico es relativamente m¨¢s simple de construir, con solo 20 piezas m¨®viles contra 2.000 de un coche de combusti¨®n interna. Eso introducir¨¢ cambios profundos en la cadena de valor automotriz, incluida la tecnolog¨ªa, los sistemas de fabricaci¨®n, los modelos de propiedad...¡±, se?ala EY en un informe sobre la electrificaci¨®n del mercado indio. En ese esquema, los techos solares y electrificados como los que fabrica Inteva estar¨ªan llamados a tener un buen comportamiento comercial.

Cie se asegura que la compra la coloca entre los tres primeros proveedores del mundo (junto con la alemana Webasto y la francesa Inalfa) y adem¨¢s, irrumpe en el mercado asi¨¢tico con fuerza, donde Inteva concentra el 60% de su producci¨®n. Ahora est¨¢ por ver si esa integraci¨®n de culturas empresariales es tan f¨¢cil como sugieren en la compa?¨ªa.