Bancos: palanca de cambio hacia una econom¨ªa sostenible

Estoy convencido de que las finanzas sostenibles, lejos de ser una moda pasajera, algo meramente reputacional, se han convertido en el catalizador de un cambio sin precedentes en los modelos de crecimiento econ¨®mico, que tendr¨¢ consecuencias de calado a medio plazo para el sector bancario, para sus clientes y acreedores, y para la sociedad en su conjunto.

Las finanzas sostenibles se han convertido en muy poco tiempo en un asunto clave para nuestros bancos, principalmente porque las autoridades p¨²blicas se han propuesto utilizar al sector financiero, al igual que lo hicieron en el pasado con la lucha contra el blanqueo de capitales, como instrumento para llevar a cabo la transici¨®n energ¨¦tica hacia modelos econ¨®micos y financieros menos intensos en carbono y m¨¢s respetuosos con el medio ambiente. Se trata de lograr una transici¨®n ordenada y paulatina ¡ªque preserve la estabilidad financiera¡ª desde el modelo econ¨®mico vigente hoy a otro en el que la emisi¨®n de gases de efecto invernadero sea menor, todo ello en un horizonte temporal amplio, pero no eterno, y que tiende a acelerarse. En este objetivo coinciden todos ¡ªGobiernos e instituciones supranacionales¡ª y tambi¨¦n en que la mejor palanca para promover ese cambio gradual, y casi la ¨²nica efectiva, es el sector financiero, lo que incluye a bancos y mercados.

El plan europeo de finanzas prev¨¦ una inversi¨®n de 180.000 millones de euros para cumplir el Acuerdo de Par¨ªs

Las autoridades internacionales ¡ª tanto europeas, Comisi¨®n y Parlamento, como mundiales, Naciones Unidas y Consejo de Estabilidad Financiera o FSB¡ª han apostado por la banca como agente de este cambio y han decidido tambi¨¦n pasar a la acci¨®n y acelerar este proceso. De hecho, la Comisi¨®n Europea (CE) se ha propuesto llevar a cabo su Plan de Acci¨®n sobre Finanzas Sostenibles en el periodo 2018-2020; esto es, en tan solo dos a?os. La Comisi¨®n calcula que ser¨¢ necesario invertir 180.000 millones de euros anuales para alcanzar en la Uni¨®n Europea (UE) los objetivos marcados en el Acuerdo de Par¨ªs, por lo que las medidas recogidas en su plan buscan, ante todo, crear un entorno favorable para que los inversores privados colaboren en ese notable esfuerzo inversor.

Entre las propuestas planteadas por la CE a corto plazo destaca la taxonom¨ªa o clasificaci¨®n oficial de actividades sostenibles, que ser¨¢n introducidas progresivamente en las normas de la UE. Esto permitir¨¢ aclarar qu¨¦ es sostenible y qu¨¦ no lo es, y ofrecer¨¢ un lenguaje com¨²n a todos los actores. Esta taxonom¨ªa es importante para el sector bancario, en particular, porque de acuerdo con esa clasificaci¨®n se desea introducir el factor de sostenibilidad en los requisitos de capital de los bancos y porque fijar¨¢ los criterios que servir¨¢n para medir y comparar los riesgos financieros vinculados al cambio clim¨¢tico. Adem¨¢s, contribuir¨¢ de forma decisiva a desarrollar el todav¨ªa incipiente mercado de bonos verdes que precisa de cierta estandarizaci¨®n, cuesti¨®n ¨¦sta sometida a pol¨¦mica. Por una parte, los operadores de mercado temen que la intervenci¨®n de las autoridades p¨²blicas en la definici¨®n de un mercado tan inmaduro pueda dar al traste con la emergencia de forma espont¨¢nea de las mejores pr¨¢cticas en este terreno. Por otra, las autoridades son conscientes de la necesidad de introducir un lenguaje com¨²n ¡ªhoy por hoy ausente¡ª y unos requisitos de transparencia que, lejos de acogotar un mercado incipiente, favorezcan su desarrollo.

Contribuir¨¢ de forma decisiva a desarrollar el incipiente mercado de bonos verdes, que precisa estandarizaci¨®n

En cualquier caso, y precisamente por tratarse de un mercado todav¨ªa inmaduro, es vital que las autoridades entiendan que esa intervenci¨®n inicial a la hora de establecer est¨¢ndares debe ser compatible con una cierta flexibilidad para adaptarse a un mercado cambiante que ir¨¢ ganando en madurez. En ¨¦ste como en tantos otros campos, el di¨¢logo entre el sector p¨²blico y el privado resultar¨¢ fundamental para garantizar un correcto desarrollo del mercado. A nadie se le oculta que tanto las oportunidades que ofrecer¨¢ este mercado verde para acceder a fondos en mejores condiciones como la ocasi¨®n de servir de canal a las cuantiosas inversiones que se requerir¨¢n para llevar a cabo la transici¨®n energ¨¦tica ¡ªo incluso la posibilidad de mejorar los ratios de capital regulatorio¡ª representan todas ellas una incuestionable oportunidad de negocio para las entidades bancarias, que ya han comenzado a posicionarse para competir en este mundo de las finanzas verdes.

En el ¨¢mbito de los requisitos de capital se presenta la oportunidad, tampoco exenta de pol¨¦mica, de utilizar factores de apoyo y penalizaci¨®n, los llamados green and brown factors, que, en mi opini¨®n, son plenamente consistentes con una ¨®ptica pura de gesti¨®n de riesgos prudenciales. En la medida en que el sector financiero se constituye en la palanca que las autoridades van a utilizar para apoyar ese cambio hacia modelos de crecimiento sostenible, tiene sentido que se utilice un sistema de incentivos, de bonus y malus, para lograr precisamente una transici¨®n gradual que evite los potenciales riesgos para la estabilidad financiera.

Esa transici¨®n va a tener un impacto sobre todos los sectores econ¨®micos. En funci¨®n de la velocidad de ¨¦sta, sobre todo, si se produce de forma m¨¢s r¨¢pida de lo esperado, sectores enteros de la econom¨ªa pueden ver comprometida su viabilidad por la potencial incompatibilidad entre los requisitos de rentabilidad a corto plazo con los del medio plazo. Por ello, debemos evitar una transici¨®n s¨²bita, un cliff effect, que desencadene p¨¦rdidas financieras que afecten al sistema financiero y a su estabilidad. ?Qu¨¦ sector es instrumental para garantizar una transici¨®n que preserve la estabilidad financiera? Una vez m¨¢s, es el sector financiero, pues a trav¨¦s de sus decisiones de financiaci¨®n, de sus condiciones de vol¨²menes y precio, puede ir acompasando el ritmo de cambio, al enviar se?ales a los agentes sobre las pol¨ªticas inversoras favorecidas, y aquellas que se ver¨¢n crecientemente penalizadas. Y en la medida en que los incentivos est¨¦n alineados entre los Gobiernos, los supervisores y los operadores financieros, se asegurar¨¢ una transici¨®n que preserve la estabilidad financiera.

Como se puede observar, a nuestros bancos les toca desempe?ar un papel clave en este proceso de cambio hacia un nuevo paradigma econ¨®mico y financiero, y al tiempo tienen que convencer a sus clientes y accionistas de su compromiso profundo con los valores asociados a un desarrollo econ¨®mico, sostenible e inclusivo y de que esos valores son compatibles con la rentabilidad a medio plazo de sus empresas.

Jos¨¦ Mar¨ªa Rold¨¢n es presidente de la Asociaci¨®n Espa?ola de Banca (AEB).