Las empresas del Ibex recortan su deuda en 10.800 millones en los ¨²ltimos 12 meses

La temporada de resultados del tercer trimestre ha dejado una foto fija del balance de las principales empresas cotizadas bien distinto del de hace solo un a?o. A 30 de septiembre pasado, la deuda financiera neta agregada se situaba en 159.778 millones. Esta cifra supone un descenso del 6% con respecto al mismo periodo del a?o anterior.

Hasta 11 compa?¨ªas han aligerado sus compromisos financieros de forma notable en este periodo, aunque el mayor peso en el recorte se ha concentrado en cuatro nombres. Destaca por encima de todos Repsol. La petrolera ha soltado lastre por valor de 4.668 millones en el ¨²ltimo a?o, situando su endeudamiento en 2.304 millones, gracias fundamentalmente a los ingresos obtenidos tras la venta de su participaci¨®n hist¨®rica del 20% en Naturgy (antigua Uni¨®n Fenosa).

En t¨¦rminos absolutos, el segundo mayor recorte del endeudamiento corri¨® a cargo de Telef¨®nica. La operadora cerr¨® el tercer trimestre de 2018 con unos compromisos de 42.636 millones, 4.586 millones menos que en septiembre de 2017. La compa?¨ªa lleva seis trimestres consecutivos con esta tendencia. A pesar de dedicar parte de la generaci¨®n de caja a mejorar su solvencia, Telef¨®nica aprovech¨® la presentaci¨®n de resultados para confirmar el objetivo de dividendo de 0,4 euros con cargo a los beneficios del ejercicio. El grupo tiene cubiertos sus vencimientos de deuda para los pr¨®ximos dos a?os.

Tambi¨¦n es significativo el recorte llevado a cabo por Naturgy que asciende a 2.148 millones. El grupo energ¨¦tico baj¨® en un 13,6% su endeudamiento en el ¨²ltimo a?o hasta situarlo en 13.575 millones ya que destin¨® parte de su caja a amortizar parte de su deuda bancaria corporativa. La compa?¨ªa presidida por Francisco Reyn¨¦s prev¨¦ seguir con esta pol¨ªtica hasta rebajar su deuda en 3.600 millones.

Otra compa?¨ªa que ha dado un vuelco completo a la estructura de su balance es ACS. El grupo constructor y de servicios ha pasado de tener una deuda de 1.416 millones en septiembre de 2017 a tener una posici¨®n de tesorer¨ªa de 128 millones. El saneamiento, realizado fundamentalmente a trav¨¦s de una serie de desinversiones, ha permitido a la compa?¨ªa dirigida por Florentino P¨¦rez llegar con deshago para realizar el esfuerzo inversor que le ha permitido controlar Abertis junto al grupo italiano Atlantia, con una estructura que, adem¨¢s, permite que la empresa no consolide deuda por esa operaci¨®n.

En los ¨²ltimos 12 meses algunas compa?¨ªas, sin embargo, han aprovechado el contexto de tipos para captar deuda con la que financiar su crecimiento. Colonial es la empresa del Ibex que m¨¢s ha elevado su deuda en el periodo (1.397 millones), seguida por Iberdrola (1.103 millones), Endesa (887 millones) y Cellnex 832 millones.

Los analistas recuerdan que tener deuda no es malo por s¨ª mismo si la compa?¨ªa genera el suficiente flujo de caja para responder a los vencimientos. Es m¨¢s, el mercado a veces interpreta que un nivel demasiado bajo de deuda puede ser sin¨®nimo de falta de oportunidades de inversi¨®n. En el Ibex 35 hay varias empresas con una posici¨®n neta de tesorer¨ªa (lo opuesto a la deuda). Destaca el caso de Inditex: el grupo textil, al cierre de su primer semestre fiscal contaba con una caja valorada en 5.944 millones. Tambi¨¦n est¨¢n libres de compromisos Siemens Gamesa (615 millones de caja), T¨¦cnicas Reunidas (189 millones) y Mediaset (129 millones).