Draghi llama a completar la reforma del euro en plena desaceleraci¨®n

Mario Draghi no dar¨¢ marcha atr¨¢s en su decisi¨®n de ir guardando munici¨®n para una futura crisis. La retirada del programa de compra de activos se har¨¢, no obstante, con ¡°paciencia, prudencia y persistencia¡± dadas las incertidumbres econ¨®micas por las que atraviesa Europa. Pero la pol¨ªtica monetaria, a la que ¡°la recuperaci¨®n de la zona euro debe mucho¡±, no basta para afrontar la siguiente crisis. El presidente del Banco Central Europeo (BCE) ha instado a los pa¨ªses a completar la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria con un ¡°instrumento fiscal¡± para ayudar a ¡°mantener la convergencia¡± frente a posibles ¡°shocks externos¡±.

El euro cumplir¨¢ en breve dos d¨¦cadas. Y, al contrario que en otras econom¨ªas, la moneda ¨²nica carece a¨²n de un instrumento fiscal comunitario que complemente la pol¨ªtica monetaria, en manos del BCE. Francia y Alemania han avivado la propuesta de un presupuesto de la zona euro con un documento que presentaron en el ¨²ltimo Eurogrupo y que quieren que d¨¦ un paso m¨¢s en la Cumbre del Euro de diciembre. Draghi hoy ha abogado en una comparecencia en el Parlamento Europeo a avanzar hacia esa direcci¨®n.

La propuesta que el eje francoalem¨¢n ha presentado est¨¢ centrada sobre todo en inversiones y se propone favorecer la convergencia y la competitividad de los pa¨ªses de la moneda ¨²nica, que cedieron su pol¨ªtica monetaria. Draghi se ha referido a la funci¨®n de ¡°estabilizaci¨®n fiscal¡± que deber¨ªa tener esa herramienta, que despierta recelos entre los halcones pero por la que siguen peleando pa¨ªses como Francia, Espa?a o Portugal. ¡°Una funci¨®n de estabilizaci¨®n fiscal deber¨ªa estar condicionada a que las pol¨ªticas econ¨®micas y fiscales sean s¨®lidas y respeten plenamente el marco de gobernanza de la Uni¨®n Europea¡±, ha a?adido.

Ante las preguntas de los diputados, Draghi consider¨® "alentador" que la Comisi¨®n Europea haya formulado tambi¨¦n un dise?o para un presupuesto de la zona euro con una funci¨®n "estabilizadora", que seg¨²n ese documento ascender¨ªa a unos 55.000 millones de euros. "Por primera vez tenemos propuestas de pa¨ªses miembros y de la Comisi¨®n Europea", se felicit¨® Draghi, quien advirti¨® de que, aun as¨ª, la "arquitectura" para gestionar esos recursos puede ser muy complicada. "Esa capacidad fiscal debe ser adecuada en tama?o y en dise?o", avis¨® el banquero. Y adem¨¢s, debe hallar el equilibro entre la necesidad de muchos pa¨ªses para contrarrestar los ciclos y el seguimiento de las reglas. "Las experiencias de otras zonas monetarias nos demuestran que el cumplimiento de las normas es fundamental, sobre todo el equilibrio presupuestario", ha agregado. Adem¨¢s, ha recomendado buscar un mecanismo "cuanto m¨¢s autom¨¢tico, mejor".

Completar la Uni¨®n Bancaria

El banquero ha recordado que en la ¨²ltima crisis la zona euro estuvo expuesta a "riesgos" originados de pol¨ªticas "insostenibles" a nivel dom¨¦stico -deudas excesivas, vulnerabilidades financieras o falta de competitividad- que se propagaron en varios pa¨ªses. Le medicina que se les aplic¨® fue la austeridad, lo cual, ha recordado el presidente del BCE, supuso "da?os" sociales y econ¨®micos que pueden da?ar la cohesi¨®n de los pa¨ªses de la moneda ¨²nica. "En otras palabras, una Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria incompleta afecta al entorno econ¨®mico y financiero en el que manejamos la pol¨ªtica monetaria"; advirti¨® Draghi, que se enfrenta ya a la recta final de su mandato al frente del Eurobanco.

Una suerte de presupuesto europeo podr¨ªa, a juicio de Draghi, contribuir a "la estabilidad macroecon¨®mica", tanto de toda el ¨¢rea monetaria como de los pa¨ªses miembros. Y permitir¨ªa llevar a cabo pol¨ªticas para corregir esas crisis antes que recurrir al fondo de rescate (MEDE). El presidente del BCE, adem¨¢s, pidi¨® completar la Uni¨®n Bancaria, la uni¨®n de mercados de capitales y la integraci¨®n fiscal. Y ello cuando el Eurogrupo afronta una cita clave la semana que viene para cerrar reformas como la del propio MEDE o la creacion de un respaldo fiscal para el fondo de resoluci¨®n bancaria.