Presiones a la baja sobre el petr¨®leo

En el mercado petrolero se ha vuelto com¨²n observar cambios bruscos en los precios. De octubre a la fecha, el precio del brent cay¨® un 30%, ubic¨¢ndose en alrededor de 59 d¨®lares por barril, el nivel m¨¢s bajo desde octubre del a?o anterior.

Esta ca¨ªda contrasta con la expectativa de subida que el mercado ten¨ªa en el tercer trimestre. Hoy, por el contrario, los precios del petr¨®leo parecen encaminarse hacia niveles que, si bien benefician a los consumidores, alejan a los pa¨ªses desarrollados de sus objetivos de inflaci¨®n y ponen en riesgo la estabilidad de las regiones y empresas productoras alrededor del mundo.

Entre las razones que explican este cambio de tendencia est¨¢ el giro inesperado que la Administraci¨®n de Trump dio a la aplicaci¨®n de sanciones contra Ir¨¢n. Al otorgar excepciones a ocho pa¨ªses importadores de petr¨®leo iran¨ª ¡ªentre ellos los dos principales compradores, China e India¡ª, la probabilidad de que las sanciones derivaran en un balance deficitario cr¨®nico disminuy¨® significativamente. La medida sorprendi¨® a quienes ya se hab¨ªan posicionado para lo que cre¨ªan ser¨ªa una aplicaci¨®n estricta de las sanciones. A lo anterior se suma el efecto de una mayor producci¨®n de la OPEP, concentrada principalmente en Arabia Saud¨ª e Irak, as¨ª como fuera de la OPEP, particularmente en Rusia y Estados Unidos.

Por otra parte, las cosas no pintan bien por el lado de la demanda. El crecimiento econ¨®mico mundial est¨¢ dando se?ales de desaceleraci¨®n. Las tensiones en materia comercial entre China y Estados Unidos se han agravado. La fortaleza del d¨®lar ha encarecido el costo del petr¨®leo para los pa¨ªses importadores, en especial para aquellos que han experimentado una depreciaci¨®n significativa de sus monedas como Turqu¨ªa e India.

Es muy probable que, en su pr¨®xima reuni¨®n plenaria, la OPEP, en coordinaci¨®n con Rusia y otros socios, decida recortar la oferta por una suma de entre 1 y 1,5 millones de barriles diarios, y con ello frenar la ca¨ªda de los precios.

No obstante, frente a la perspectiva de una producci¨®n estadounidense en continuo aumento y una demanda menos din¨¢mica, las posibilidades de una nueva escalada de precios se reducen significativamente.

A todo esto, habr¨ªa que agregar la presi¨®n cada vez m¨¢s expl¨ªcita que el presidente Donald Trump ha ejercido sobre la OPEP para mantener los precios ¡°bajos¡±. Sin embargo, lo que para el presidente es una suerte de ¡°recorte impositivo¡± para las familias, es al mismo tiempo una carga para los productores de Texas y otras regiones del pa¨ªs.

Por todo lo anterior, un escenario de precios que oscile entre 60 y 70 d¨®lares por barril nos resulta m¨¢s viable en el corto y mediano plazo, sin descartar un sesgo a la baja.

Marcial Nava, de BBVA Research.