Las c¨²pulas de Unicaja y Liberbank llegan a un consenso para su fusi¨®n

Los consensos alcanzados hasta este momento hacen referencia a la c¨²pula directiva, el recorte de gastos acordado y la cantidad necesaria para la ampliaci¨®n de capital. Unicaja tendr¨¢ la mayor¨ªa del capital de la entidad resultante, alrededor del 60% de las acciones, aunque esta cifra podr¨ªa variar en dos o tres puntos porcentuales.

Los directivos de ambas entidades han llegado a la conclusi¨®n de que posponer el acuerdo ser¨ªa negativo por posibles vaivenes en los mercados y en la econom¨ªa. Es decir, con el paso del tiempo, las condiciones de ambas podr¨ªan empeorar m¨¢s que mejorar. La uni¨®n de Unicaja y Liberbank formar¨¢ la sexta entidad financiera por volumen de activos, con casi 100.000 millones de euros, lo que le sit¨²a por delante de Bankinter, Kutxabank, Abanca, Ibercaja y Cajamar.

Al frente de la futura entidad estar¨¢ Manuel Azuaga (M¨¢laga, 1947), presidente ejecutivo de Unicaja desde 2016, y Manuel Men¨¦ndez (Ovanes, Asturias, 1959), consejero delegado y primer ejecutivo de Liberbank. Cabe la posibilidad de que la presidencia de Azuaga est¨¦ limitada en el tiempo, ya que este a?o cumplir¨¢ 72 a?os. De ser as¨ª, despu¨¦s ceder¨ªa el cargo a Men¨¦ndez. Isidro Rubiales, por parte de Unicaja, y Jes¨²s Ruano, por Liberbank, han sido algunos de los directivos protagonistas en las negociaciones de fusi¨®n.

El acuerdo se ha fraguado a partir de un consenso sobre las valoraciones que han realizado los dos bancos de inversiones asesores: Mediobanca ha trabajado para Unicaja y Deutsche Bank para Liberbank.

Tras los primeros avances de las due diligence (an¨¢lisis contables previos), los directivos se inclinan por un fuerte recorte de gastos, sobre todo en los servicios centrales pero tambi¨¦n en oficinas, lo que supondr¨¢ recortes de plantilla. En el momento de la fusi¨®n, el nuevo banco tendr¨¢ 11.000 empleados.

Con estos ahorros, se podr¨ªa mitigar el importe de la ampliaci¨®n de capital que necesitar¨¢ el nuevo banco resultante. En principio se trabaja con realizar una emisi¨®n de entre 400 y 500 millones. Esto tendr¨¢n que cerrarlo en las negociaciones con el Banco Central Europeo (BCE).

El problema es que cuando se realiza una fusi¨®n por absorci¨®n (de Liberbank por Unicaja) es necesario calcular las provisiones que se van a necesitar en los dos pr¨®ximos a?os y se deben cargar contra capital.

Adem¨¢s, hay que poner a valor de mercado toda la cartera de deuda y cargar tambi¨¦n contra el capital las posibles p¨¦rdidas. Estos dos c¨¢lculos no eran favorables en octubre porque precisaban una ampliaci¨®n de capital relevante. Los bancos cotizan por debajo de su valor y ampliar capital en esas condiciones supone una diluci¨®n muy fuerte que quieren evitar los actuales accionistas.

El proceso formal continuar¨¢ ahora con la votaci¨®n en los consejos de administraci¨®n de cada entidad y las posteriores juntas de accionistas de los dos bancos, lo que puede prolongar el proceso formal hasta mediados de marzo.