La banca vende su ladrillo t¨®xico

A los bancos ya no les dejan esperar m¨¢s tiempo a vender sus pisos y suelos uno a uno, aprovechando que se est¨¢ recuperando el mercado inmobiliario. El Banco Central Europeo (BCE) ha utilizado toda su artiller¨ªa para que olviden esa estrategia, m¨¢s lenta pero m¨¢s rentable, y est¨¢ forzando a las entidades a vender grandes carteras de activos t¨®xicos que todav¨ªa mantienen en lo m¨¢s profundo de sus balances. Los compradores son los grandes fondos oportunistas, la mayor¨ªa brit¨¢nicos o estadounidenses, que exigen descuentos de entre el 50% y el 80% del valor de los activos. En lo que va de a?o se han vendido activos por 77.000 millones y los expertos esperan que la cifra llegue este a?o a unos 90.000 millones, seis veces m¨¢s que el ejercicio anterior.

¡°No nos podemos permitir que venga otra crisis, 10 a?os despu¨¦s, y que no se hayan vendido los inmuebles de la anterior, sobre todo porque ya hay compradores¡±. Es cita es la que varios banqueros consultados ponen en boca de los responsables del BCE. Casi palabra por palabra, por lo que debe ser un mensaje muy claro y repetido.

Los n¨²meros explican los nervios del supervisor: la banca espa?ola cerr¨® el 2017 con un volumen de activos problem¨¢ticos ¡ªuna denominaci¨®n que incluye los bienes adjudicados por el impago de los clientes¡ª, de 155.672 millones, seg¨²n los datos del Banco de Espa?a. Esta cifra incluye 97.692 millones de morosos a diciembre pasado (en mayo se hab¨ªan rebajado a 81.553 millones) y activos adjudicados por 58.000 millones, que han ca¨ªdo un 50% desde 2013. Adem¨¢s, tienen cr¨¦ditos refinanciados (que no todos son malos, pero buena parte acaban en morosos) por 88.700 millones. Demasiada mochila negra para que no lleguen las prisas y los nervios entre los supervisores.

Adem¨¢s, la venta de estos restos del naufragio inmobiliario es el tap¨®n para que se active un c¨ªrculo virtuoso, al menos en teor¨ªa. Como apunta Joaqu¨ªn Maudos, catedr¨¢ticos de Econom¨ªa Aplicada de la Universidad de Valencia, el BCE ¡°quiere acelerar la salida de estos activos de los balances porque es un factor que presiona a la baja la rentabilidad de los bancos ya que estos activos improductivos generan costes. Son un tap¨®n a la recuperaci¨®n del cr¨¦dito¡±.

?Por qu¨¦ frenan los pr¨¦stamos? Porque cuando los venden reducen el consumo de capital ya que disminuye el riesgo, mejora la solvencia de las entidades (¡°la banca espa?ola est¨¢ en la cola de la europea en solvencia¡±, apunta Maudos) y permite abrir el grifo del cr¨¦dito para que funcione la econom¨ªa.

Pero el asunto no es tan f¨¢cil como parece. Para poder vender los activos malos, antes es necesario provisionarlos, es decir, cargar contra beneficios la depreciaci¨®n que han sufrido y que se perder¨¢, en su mayor parte, al cerrar la venta al fondo buitre. Este proceso exige dos condiciones: realismo para admitir la depreciaci¨®n del activo y beneficios para cubrir el agujero. El Popular, por ejemplo, careci¨® de estas dos condiciones y eso marc¨® su final.

Precisamente el Popular, sin desearlo, ha sido el detonante de las grandes ventas. En julio de 2017, un mes despu¨¦s de su ca¨ªda, el Santander anunci¨® que vend¨ªa 30.000 millones de activos del Popular. La operaci¨®n se hizo efectiva este a?o y fue como levantar el bander¨ªn de la carrera: casi todas las entidades (ver cuadro) le han seguido. Despu¨¦s fue el BBVA y a los pocos meses CaixaBank, tambi¨¦n con grandes carteras.

¡°La mayor parte de los activos que venden est¨¢n provisionados casi al 100% por lo que el impacto en cuenta de resultados es poco significativo¡±, apunta Nuria ?lvarez, analista bancaria de Renta 4. En total, todos los activos improductivos ¡°est¨¢n cubiertos en m¨¢s del 65%, uno de los mayores porcentajes de la zona euro¡±, a?ade Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez Campuzano, portavoz de la patronal AEB.

Con esta operaci¨®n, los bancos renuncian a beneficios futuros, pero reciben la recompensa de que ¡°las agencias de calificaci¨®n de riesgos, el rating, mejoran sus notas y, con eso, los bancos ven como les es m¨¢s barato emitir deuda en los mercados¡±, se?ala Gonzalo L¨®pez Eguiguren, de Mirabaud Securities en Espa?a.

Pero en la lista no est¨¢n todos los bancos. Algunos no han vendido. L¨®pez Eguiguren considera que Bankinter y Unicaja no lo han hecho pero ¡°tienen balances saneados por lo que el mercado no les perjudicar¨¢. Otro tema diferente es Liberbank, que cotiza con descuento por los altos activos improductivos que tiene y su baja rentabilidad. Bankia es un caso distinto, pero podr¨ªa llegar a tener presi¨®n para vender¡±. Jos¨¦ Luis Cortina, presidente de la consultora Neovantas, cree que los bancos que vendan se ver¨¢n beneficiados ¡°ante los pr¨®ximos test de estr¨¦s que prepara la EBA (autoridad bancaria europea) y porque tendr¨¢n menos requerimientos contables europeos en la norma conocida como NIIF 9¡±. Muchas recompensas, pero se pierden r¨¦ditos futuros