Las actas del BCE muestran una creciente preocupaci¨®n por el riesgo proteccionista
"Cunde la preocupaci¨®n sobre un impacto creciente del proteccionismo y un posible agravamiento de los conflictos comerciales", asegura el documento de la reuni¨®n del 24 de enero
El BCE dio la campanada el 7 de marzo. No solo rebaj¨® sustancialmente el crecimiento para la eurozona, sino que hizo sonar todas las alarmas al posponer la ansiada subida de tipos y lanzar nuevas medidas de liquidez para los bancos. Lo anunciado hace dos semanas sorprendi¨® porque mostraba cu¨¢n honda era la preocupaci¨®n en el organismo, pero los signos de debilitamiento estaban presentes desde hac¨ªa meses. En las actas de la reuni¨®n del Consejo de Gobierno del 24 de enero, publicadas el jueves, el eurobanco ya anticipaba marejada.
¡°Los datos recientes y los resultados de las encuestas contin¨²an siendo m¨¢s d¨¦biles de lo que se esperaba debido a una demanda externa debilitada y a los factores espec¨ªficos de algunos pa¨ªses que afectan a la actividad dom¨¦stica. Pese a que se esperaba que el impacto de algunos de estos efectos se desvaneciera, los datos que recibimos sugieren que el crecimiento a medio plazo ser¨¢ m¨¢s d¨¦bil de lo que anticip¨¢bamos¡±, asegura el documento ahora conocido.
Como ya es habitual en el an¨¢lisis de los organismos internacionales, el conflicto comercial entre EE UU y la pr¨¢ctica totalidad de sus socios habituales es la raz¨®n que emerge como principal motivo de la desaceleraci¨®n de la econom¨ªa global, m¨¢s acusada a¨²n en la eurozona.
¡°Los miembros [del Consejo de Gobierno del BCE] se?alaron que el crecimiento y el comercio global han perdido fuerza. En concreto, cunde la preocupaci¨®n sobre un impacto creciente del proteccionismo y un posible agravamiento de los conflictos comerciales¡±, aseguran las actas. Este riesgo comercial tendr¨ªa un fuerte impacto en las perspectivas de la econom¨ªa global a corto y medio plazo, seg¨²n el an¨¢lisis que hizo el economista jefe del eurobanco, Peter Praet, a punto de ser sustituido por el irland¨¦s Philip Lane, y que fue compartido por el resto de miembros del Consejo.
Desde que los 24 miembros del ¨®rgano del BCE se reunieron en enero, las cosas no han hecho m¨¢s que empeorar. La entidad que encabeza Mario Draghi ya ha dejado claro que cree que el PIB de la eurozona va a crecer este a?o solo un 1,1%. La OCDE es a¨²n m¨¢s pesimista. Y el mismo d¨ªa en el que el BCE anunci¨® su rebaja de previsiones, algunos miembros del Consejo aseguraban a la agencia Bloomberg que cre¨ªan que el nuevo pron¨®stico segu¨ªa siendo demasiado optimista, acercando a la uni¨®n monetaria a un escenario de estancamiento econ¨®mico.
Dos meses despu¨¦s de celebrarse la reuni¨®n de la que ahora se conocen las actas, las tensiones comerciales entre EE UU y China est¨¢n lejos de desaparecer. El presidente Donald Trump ha dejado claro en los ¨²ltimos d¨ªas su escasa disponibilidad a levantar los aranceles impuestos a Pek¨ªn. ¡°Estamos obteniendo miles de millones de d¨®lares en aranceles y esto va a seguir as¨ª durante un periodo de tiempo¡±, ha asegurado Trump esta semana.
En enero, el BCE dej¨® ver su intranquilidad ante el deterioro de la situaci¨®n, e insisti¨® en que dispon¨ªa de una amplia gama de instrumentos para impulsar la econom¨ªa y la inflaci¨®n. En su reuni¨®n del pasado d¨ªa 7 mostr¨® cu¨¢les eran estos instrumentos: liquidez para los bancos y tipos al 0% al menos a lo largo de este a?o. Lo malo es que este anuncio mostr¨® a las claras la gravedad de la situaci¨®n y gener¨® un profundo enfado en muchos bancos de la eurozona. Ahora habr¨¢ que esperar al 4 de abril para conocer las tripas de esa reuni¨®n crucial.
El frenazo, ?temporal o de largo alcance?
Una discusi¨®n surgi¨® en el BCE el pasado enero. Todos est¨¢n de acuerdo en que la eurozona vive una desaceleraci¨®n. Pero, ?esta es tan solo un fen¨®meno temporal o se trata de algo m¨¢s grave, con la capacidad de echar ra¨ªces? ¡°Los miembros [del Consejo de Gobierno] discutieron al detalle los riesgos. Fue ampliamente compartido que no era posible a¨²n juzgar con seguridad c¨®mo de persistente ser¨¢ la actual debilidad¡±, aseguran las actas de la reuni¨®n.
El documento no entra a detallar las diferentes posiciones, pero s¨ª deja ver que algunos miembros prefer¨ªan ver el vaso medio lleno. En esa reuni¨®n se decidi¨® que los riesgos ya no estaban ¡°equilibrados¡±, como el BCE defend¨ªa semanas atr¨¢s, sino que empujan a la baja las perspectivas de crecimiento. Sin embargo, hubo voces a favor de mantener la valoraci¨®n, aferr¨¢ndose a factores positivos como la ca¨ªda del precio del petr¨®leo o los est¨ªmulos de los planes fiscales expansivos. En su ¨²ltimo bolet¨ªn trimestral, el Banco de Espa?a tambi¨¦n mencionaba este debate. ¡°La diferencia fundamental es que, mientras que algunas instituciones suponen que los efectos de este deterioro de la confianza se desvanecer¨¢n en los pr¨®ximos trimestres, otras consideran que ser¨¢n m¨¢s persistentes¡±, explicaba.
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