El consejero delegado de Dia advierte del riesgo de liquidaci¨®n si fracasa la opa de Fridman

La situaci¨®n de la cadena de supermercados Dia es ¡°grave¡±, ¡°significativamente peor¡± que al t¨¦rmino de 2018, a?o en el que perdi¨® 352 millones de euros y cay¨® en causa de disoluci¨®n por patrimonio negativo. Ante ello, la ¨²nica opci¨®n de salvaci¨®n sobre la mesa es la ampliaci¨®n de capital del fondo Letterone, el m¨¢ximo accionista (29%), que est¨¢ condicionada al ¨¦xito de la opa sobre el resto del capital, que no est¨¢ cosechando demasiadas adhesiones por el momento. Por ello, tanto el consejo de la cadena como el fondo advirtieron este martes del riesgo de que la cadena acabe en liquidaci¨®n si fracasa la opa.

En una carta a los accionistas, algo poco habitual en estas situaciones, el consejero delegado de Dia, Borja de la Cierva, reiter¨® este martes los argumentos que el consejo de administraci¨®n que lidera esgrimi¨® recientemente para emitir una opini¨®n favorable a la opa de Letterone, el fondo del magnate ruso Mijail Fridman, por m¨¢s que se trate de una oferta low cost, a 0,67 euros por acci¨®n: en vista de la ¡°situaci¨®n financiera y patrimonial del grupo Dia, cuya gravedad [el accionista] conoce¡±, y que adem¨¢s sigue deterior¨¢ndose, la ¨²nica opci¨®n es la ampliaci¨®n de capital de Letterone.

Como esta ampliaci¨®n est¨¢ condicionada a la opa, si esta no obtiene el s¨ª de al menos la mitad del 71% que no tiene Fridman, el aumento no tendr¨¢ lugar y Dia, que necesita ¡°medidas urgentes¡± para salir de la situaci¨®n de patrimonio neto negativo en que se halla y para pagar sus deudas (vencimientos de pr¨¦stamos, l¨ªneas de liquidez y bonos corporativos), podr¨ªa verse, dec¨ªa la carta, ¡°abocada a un proceso de restructuraci¨®n de su deuda (incluyendo canjes de deuda por capital [es decir, los bancos acreedores se har¨ªan con la empresa]) e incluso a un proceso concursal o de disoluci¨®n y liquidaci¨®n de la sociedad, situaciones todas ellas que podr¨ªan comportar la p¨¦rdida sustancial o incluso total de su inversi¨®n en la compa?¨ªa¡±.

Tambi¨¦n este martes, representantes de Letterone se reunieron en Londres con una docena de analistas financieros que siguen habitualmente a la compa?¨ªa. Los hombres de Fridman les trasladaron que la situaci¨®n de la empresa es ¡°significativamente peor¡± que a principios de febrero cuando se present¨® la opa, y que los resultados del primer trimestre ser¨¢n ¡°muy malos¡±, dijeron fuentes de la empresa. Ante ello, el fondo estima, bas¨¢ndose en informes de analistas burs¨¢tiles, que el valor real actual de la acci¨®n es de 0,23 euros, muy por debajo de su opa, por lo que reiter¨® que no subir¨¢ el precio ofrecido.

Tampoco ampliar¨¢ m¨¢s all¨¢ del 30 de abril el plazo de aceptaci¨®n, por lo que espera completar la opa y tomar el control efectivo de la empresa el 10 de mayo. Apenas diez d¨ªas antes del l¨ªmite legal para revertir la situaci¨®n de patrimonio negativo en que entr¨® la empresa tras perder 352 millones de euros en 2018.

Negro panorama

El problema es que la opa no est¨¢ teniendo el ¨¦xito esperado. La semana pasada, Fridman alarg¨® una semana, del 23 al 30 de abril, el plazo para aceptar la oferta, en vista de que apenas titulares de un 3,3% del capital hab¨ªan aceptado vender hasta ese momento.

Para empujar a los reticentes, Letterone, en el documento presentado a los analistas, pintaba un panorama muy oscuro para los accionistas que no acudan a la opa: o pierden toda su inversi¨®n porque la opa no sale adelante y la empresa va a liquidaci¨®n o tendr¨¢n que esperar varios a?os para que, en el mejor de los casos, la empresa remonte y sus acciones valgan algo m¨¢s que ahora. Y de dividendos pueden olvidarse durante un plazo a¨²n mayor.

Sostiene el fondo que adem¨¢s de la situaci¨®n actual, Dia se enfrenta a ¡°vientos en contra¡± como el escaso plazo para reequilibrar el patrimonio negativo o las negociaciones con los bancos acreedores, con los que a¨²n no ha llegado a un acuerdo. Por tanto, concluye que ¡°si la opa fracasa y la empresa va a la insolvencia, perder¨¢n todos los interesados, accionistas, acreedores, empleados, proveedores y clientes¡±.

Se da la circunstancia de que De la Cierva, como Letterone no se ha cansado de reiterar, ser¨¢ relevado de su puesto, junto a buena parte del consejo actual, en cuanto el fondo se haga con el control total de la cadena de supermercados si la opa triunfa. El fondo considera que De la Cierva es uno de los responsables de la ca¨ªda libre en que la cadena entr¨® hace un par de a?os, puesto que forma parte del consejo desde septiembre de 2016.