La explosi¨®n de las ¡®start-ups¡¯ en Espa?a: de pisos y coches a bodas y viajes

Raqu¨ªticas hace poco, estas compa?¨ªas logran ya valoraciones millonarias. Unas 20 valen m¨¢s de 100 millones de d¨®lares y dos son unicornios (es decir, superan los 1.000 millones de d¨®lares): LetGo, con 1.600 millones, y Cabify (alquiler de coches), con 1.400. Otra pareja m¨¢s est¨¢ a punto de entrar en el club: Glovo (reparto a domicilio) y Flywire (transferencias). Las valoraciones est¨¢n disparadas. ¡°Entre la ronda de financiaci¨®n de 2017 y la del a?o pasado nuestra valoraci¨®n pas¨® de 1.000 a 1.400 millones de d¨®lares¡±, indica Juan de Antonio, fundador y consejero delegado de Cabify.

Mientras que hace cinco a?os las m¨¢s grandes no superaban los 10 millones de euros por ronda de financiaci¨®n, algunas consiguen ahora m¨¢s de 100. Desde su fundaci¨®n en 2015, LetGo ha recibido 670 millones de euros, Cabify 365 millones y Glovo 285 millones. Otras 12, desde Wallapop a Jobandtalent, TravelPerk, Red Points (protecci¨®n de marcas online) o Flywire, han obtenido m¨¢s de 50 millones. Los han conseguido por el fuerte crecimiento de sus clientes y usuarios, descargas o presencia internacional, y tambi¨¦n por el r¨¢pido avance de sus ingresos.

Jobandtalent factur¨® 136 millones de euros el a?o pasado, 27 veces m¨¢s que en 2016; Cabify super¨® los 144 millones en Espa?a, el doble que en 2017 y, en Glovo, esperan 260 millones de euros este a?o, se?ala un portavoz, 15 veces por encima de los 17 millones de 2017. Otras start-ups cuentan historias similares. ¡°Esperamos facturar 50 millones en 2019¡±, asegura Pere Vall¨¦s, responsable de Exoticca (viajes exclusivos), ¡°12 veces los cuatro millones de 2016¡±. Y en Deporvillage (ropa deportiva) prev¨¦n una cifra de negocio de 100 millones este a?o, 30 veces los 3,5 millones de hace seis. Algunas alcanzan tambi¨¦n el punto de equilibrio entre ingresos y gastos r¨¢pido. Joaqu¨ªn Menc¨ªa, fundador de Keatz, una empresa de ¡°restaurantes fantasma¡±, afirma que amortizaron la inversi¨®n de cada una de sus cocinas ¡°en a?o y medio¡±.

?El secreto? Que se trata de negocios muy escalables, con cifras operativas gigantescas. Busuu va por los 90 millones de usuarios; Wallapop por los 40 millones; Idealista recibe 75 millones de visitas al mes y Freepik (archivo gr¨¢fico) registra m¨¢s de 100 millones de descargas mensuales. Creada en 2016, Lingokids (idiomas) ya tiene siete millones de usuarios. Las empresas de venta directa online (B2C en la terminolog¨ªa anglosajona que impera en este sector) muestran tambi¨¦n cifras de v¨¦rtigo. Carto (geolocalizaci¨®n) tiene m¨¢s de 2.000 clientes en el mundo, Worldsensing (Internet de las cosas y sensores) controla 600 instalaciones internacionales (Torre Eiffel, metro de Los ?ngeles¡­) desde Barcelona. Todas las grandes, un centenar, tienen presencia internacional. Adem¨¢s de las citadas Cabify y Glovo, Kantox (transferencias) est¨¢ en 70 pa¨ªses, LetGo en 40 y Bodas.net, ahora Wedding Wire, en 14.

Otro factor es que, si bien el grueso de las grandes start-ups espa?olas trabajan en comercio electr¨®nico, viajes o moda, empiezan a proliferar las firmas de deep tech, las que generan soluciones tecnol¨®gicas para la banca o la industria. De hecho, la empresa emergente espa?ola que m¨¢s cara se vendi¨® fue AlienVault (ciberseguridad), adquirida por AT&T por 540 millones de euros. Entre las m¨¢s reconocidas estar¨ªan Carto, Devo (big data), Sherpa (asistentes personales), RedPoints (ciberseguridad), Stratio (big data), Nextail (inteligencia artificial), Libelium o Worldsensing (ambas dedicadas al Internet de las cosas).

Se trata de firmas que han desarrollado soluciones ¨²nicas. ¡°No tenemos ning¨²n competidor en Espa?a¡±, asegura Ignasi Vilajosana, fundador y responsable de Worldsensing. ¡°Y solo dos fuera, en el Reino Unido y EE UU¡±. Empiezan tambi¨¦n a proliferar en la rob¨®tica. En la clasificaci¨®n de EU Startups, entre las 20 mejores de Europa hay tres espa?olas. Una es Cyber Surgery, que, seg¨²n su fundador, Jorge Presa, ha creado ¡°un asistente rob¨®tico para operaciones de columna¡±. La generaci¨®n de empresas tecnol¨®gicas impulsada por fondos de capital para fases iniciales o venture capital especializados, como Adara Ventures, Bullnet Capital, Kibo Ventures o Nauta Capital, ha superado las expectativas. Este grupo ha invertido en m¨¢s de 100, de las que unas cuantas valen ya decenas de millones de euros.

Al contrario de lo que sucede en el comercio por Internet, en la alta tecnolog¨ªa las empresas m¨¢s exitosas acaban vendidas a multinacionales¡­ Adem¨¢s de AlienVault, Adara ha vendido ADD (semiconductores) a Atmel Corp. Bullnet, fundada en 2001 y cuyo consejero delegado y fundador, Javier Ulecia, aclara que solo invierten ¡°en alta tecnolog¨ªa¡±, se ha desprendido de Anafocus (visi¨®n en chips), que ahora es de Tele?dyne (tecnolog¨ªa para la industria). ¡°Zhilabs, que hace programas de big data para telefon¨ªa m¨®vil, la vendimos a Samsung, y Oncovision, dedicada a imagen m¨¦dica molecular, a Bruker, l¨ªder mundial en resonancia magn¨¦tica¡±, agrega. Pese a que estas desinversiones atestiguan el nivel de las tecnol¨®gicas espa?olas, se las critica argumentando que desarrollan proyectos que acaban en manos de multinacionales, con lo que se pierde la oportunidad de crear un tejido tecnol¨®gico propio. Ulecia justifica las ventas porque ¡°esas multinacionales americanas, brit¨¢nicas o alemanas, son las ¨²nicas que pueden absorber e integrar esas tecnolog¨ªas¡±.

El creador de Bullnet a?ade que, con frecuencia, el I+D y desarrollo de productos de estas empresas sigue en Espa?a. ¡°Anafocus lidera en Europa, desde Sevilla, las actividades de Teledyne en la UE¡±, dice. Alberto G¨®mez, socio de Adara, lo apoya: ¡°AT&T convirti¨® a AlienVault en AT&T Cibersecurity y mantuvo su plataforma de software en Espa?a¡±.

Lo importante es que estamos en un movimiento que coge velocidad a?o a a?o. Seg¨²n la publicaci¨®n EU Startups, Espa?a contar¨ªa (2018) con 3.258 empresas tecnol¨®gicas funcionando; en 2017 eran solo 2.715. Y hay varios miles m¨¢s en proceso de prelanzamiento. El inconveniente m¨¢s gordo es que la mayor¨ªa son recientes y a¨²n necesitan coger m¨²sculo para lograr valoraciones en l¨ªnea con las europeas. Entre las 25 primeras, 17 han sido fundadas despu¨¦s de 2011 y seis despu¨¦s de 2015.

Espa?a empieza pues a escalar posiciones en las clasificaciones europeas. Seg¨²n The State of European Tech, el pa¨ªs est¨¢ en cuarto lugar en recepci¨®n de inversiones, con 3.818 millones de d¨®lares entre 2013 y 2018, lejos a¨²n del Reino Unido, con 25.976 millones. Espa?a figura tambi¨¦n en sexto lugar en profesionales de tecnolog¨ªa, software e Internet, con 308.000 personas (851.000 en Alemania). Tambi¨¦n los centros de operaci¨®n nacionales est¨¢n disparados. Mientras que hace a?os en Espa?a no hab¨ªa ninguna ciudad innovadora, ahora Barcelona ocupa el quinto lugar y Madrid el sexto, seg¨²n varias listas. La estrella es la capital catalana. De las 21 primeras empresas emergentes dom¨¦sticas, 12 son de Barcelona y 6 de Madrid. Ulecia lo atribuye a que ¡°Barcelona es m¨¢s atractiva que Madrid para los europeos¡±. En aplicaciones para m¨®viles o ¡°en juegos¡±, asegura Xavier Carrillo, consejero delegado de Digital Legends, ¡°Barcelona es uno de los grandes polos de atracci¨®n en Europa¡±. Madrid ser¨ªa l¨ªder en cuanto a inversores, con m¨¢s fondos y business angels.?Toda esta espectacular creaci¨®n de start-ups capaces de levantar decenas de millones de euros no hubiera sido posible de no contar los emprendedores con el respaldo de una gigantesca red de instituciones e individuos que han armado todo un ecosistema tecnol¨®gico y de Internet en menos de dos d¨¦cadas; un complejo engranaje de fondos, decenas de incubadoras y aceleradoras y los cada vez m¨¢s concurridos foros de inversi¨®n, entre ellos el South Summit. Adem¨¢s, la aparici¨®n de firmas millonarias dispar¨® el inter¨¦s de los j¨®venes universitarios y los inversores, conscientes de que las posibilidades de hacer dinero (mucho) son reales.

Palancas del cambio

El factor decisivo ha sido la proliferaci¨®n del capital, con m¨¢s fondos y m¨¢s profesionalizado. Ahora mismo hay decenas de firmas de venture capital, entre las que destacan Bullnet Capital, TheVentureCity, Seaya Ventures, Nauta Capital, K Fund, Kibo Ventures, Bonsai o Adara. ¡°Cuando empezamos en 2009 apenas hab¨ªa fondos. Ahora hay muchos inversores para las fases iniciales de cualquier start-up¡±, apunta Juan Urdiales, fundador y consejero delegado de Jobandtalent. Raqu¨ªticos hace 10 a?os, estos fondos manejan sumas de v¨¦rtigo. ¡°Se est¨¢n pulverizando r¨¦cords¡±, aprecia el l¨ªder de Cabify. ¡°Mientras en 2012 los fondos espa?oles invirtieron 200 millones de euros, el a?o pasado fueron m¨¢s de 1.000 millones¡±, apoya el fundador de Kibo, Aquilino Pe?a.

Aun cuando no est¨¢n al nivel de los alemanes o brit¨¢nicos, los fondos espa?oles disponen cada vez de m¨¢s dinero. ¡°Nuestro primer fondo, de 2008, fue de 16 millones; en el ¨²ltimo levantamos 54 y esperamos llegar a 100 millones en el pr¨®ximo¡±, dice Ignacio Fonts, consejero delegado de Inveready. I?aki Arrola, fundador de K Fund, se?ala que empezaron con un fondo de cinco millones en 2015 ¡°y en el ¨²ltimo levantamos 50 millones¡±. En sus primeros a?os K Fund apostaba solo 300.000 euros por proyecto. ¡°Ahora podemos ir hasta los siete millones¡±, agrega.

Se ha impuesto la profesionalizaci¨®n. ¡°Recuerdo que en nuestras primeras rondas hab¨ªa inversores que no entend¨ªan el ecosistema y quer¨ªan valorarnos como una empresa tradicional¡±, apunta Fernando Encinar, cofundador de Idealista. Quiz¨¢ porque ha nacido desde el ecosistema, el venture capital ha acertado bastante. Pese a que la tasa de mortalidad de estas firmas es alta, el impacto de los fracasos est¨¢ controlado. Un ¨¦xito contundente compensa 10 start-ups cerradas. Adem¨¢s, los fiascos de empresas muy financiadas han sido contados. Bodaclick, EyeOs, Groupalia, Gowex, Softonic, TuDespensa.com o Ideateca. Casi todos estos fondos han ganado dinero. Seaya, que invirti¨® en 20 empresas, tiene joyas como Cabify, Glovo o Spotahome. Bonsai, que invirti¨® en 35 start-ups, tiene en cartera CornerJob, Glovo, Wallapop o Gigas. Kibo est¨¢ en 21: Buttons, Carto, Devo, Flywire, Joband?talent, Worldsensing...

En general, han salido airosos de sus apuestas. ¡°Hemos invertido 114 millones de euros, con los que entramos en 53 start-ups; desinvertimos en ocho con muy buena rentabilidad, mantenemos 32 que van bien, y cerramos 13¡±, explica el responsable de Kibo. Luis Mart¨ªn Cabiedes, que lleva 20 a?os como inversor (entr¨® en m¨¢s de 140 proyectos y mantiene 40), dice que, seg¨²n sus c¨¢lculos, de cada cuatro en los que invierte, ¡°dos salen muy bien¡±. Su primer ¨¦xito fue la venta de Ole a Telef¨®nica, luego lo hizo con su paquete en Privalia a la francesa Vente Priv¨¦e (valorada en 470 millones) o en Trovit (valorada en 80 millones). Las revalorizaciones han sido, en algunos casos, estratosf¨¦ricas. Adara, que hab¨ªa invertido siete millones en AlienVault, logr¨® m¨¢s de 55 millones. En La Nevera Roja los inversores obtuvieron 80 millones, ocho veces la inversi¨®n realizada. ¡°Con Zhilabs, que vendimos a Samsung, logramos 10 veces la inversi¨®n efectuada¡±, indica Ulecia. El mayor ¨¦xito de Inveready fue su entrada en M¨¢sM¨®vil, que est¨¢ en Bolsa y vale 2.300 millones de euros.

Lo mismo les ha pasado a los emprendedores. Decenas de j¨®venes con 20 o 25 a?os y que se lanzaron a emprender acabaron haci¨¦ndose ricos con esas ventas. ?Qu¨¦ hacen con su dinero? Seg¨²n Marcos Mart¨ªn Larra?aga, consejero delegado de la consultora Decelera, lo habitual es que vuelvan al ecosistema, emprendan otra vez o se conviertan en inversores o emprendedores en serie¡±. Aun cuando en Espa?a no se llega a las cifras frecuentes en el Reino Unido, ha habido ventas millonarias. Adem¨¢s de AlienVault, Socialpoint (juegos para m¨®viles) logr¨® 233 millones de la americana Take-Two. Infojobs se vendi¨® por 185 millones, eDreams Odigeo por 153 millones e Idealista por 150 millones. Otras 10 o 12 lograron m¨¢s de 50 millones.

De ah¨ª que muchos de los emprendedores veintea?eros (ahora entre los 30 y los 40 a?os), dada su valiosa experiencia, se convierten en mentores, fundan incubadoras y aceleradoras o participan en los consejos de las nuevas start-ups. ¡°Sus experiencias previas han funcionado como una cantera para estos profesionales¡±, reconoce Rodolfo Carpintier, presidente del club de inversores DaD. El resultado es que los nuevos proyectos superan ampliamente en calidad y equipos de gesti¨®n a los de hace 10 a?os. Entre los emprendedores convertidos en inversores destacan veteranos como Carlos Barrab¨¦s, fundador de Barrab¨¦s (esqu¨ª y monta?a); Javier P¨¦rez Tenessa, de eDreams Odigeo; Nacho Gonz¨¢lez Barrios, de Infojobs; Jes¨²s Encinar, de Idealista, o Bernardo Hern¨¢ndez, exdirectivo de Yahoo y Google. A los que se suman los hermanos Carlos y ?scar Pierre (fundadores de Badi y Glovo, respectivamente); Miguel Vicente, de Wallapop, Glovo y Letsbonus; Gerard Oliv¨¦, de Glovo y CornerJob, o Eneko Kn?r, de Ideateca.

P¨¦rez Tenessa ha creado Seed?Rocket 4Founders, que ha invertido en m¨¢s de 20 start-ups; Barrab¨¦s lanz¨® dos o tres empresas y dirige, adem¨¢s, la famosa incubadora madrile?a La Nave; Oliv¨¦ fund¨® Antai Venture Bulder, que ha invertido en m¨¢s de 15 negocios y la aceleradora Conector; Vicente es tambi¨¦n uno de los cofundadores de Antai y preside el cluster Barcelona Tech City.

Entre los emprendedores reconvertidos en inversores hay muchos extranjeros. Destacan el checo Marek Fodor (fundador de Atrapalo), los argentinos Alec Oxenford (LetGo) y Martin Varsavsky, de Jazztel; los franceses Pascal Pegaz (Pagantis) y Fran?ois Derbaix (TopRural e Indexa Capital). Varsavsky ha invertido en 14 start-ups, incluida Xing; Pegaz ha creado cinco fintech y Fodor ha lanzado seis. La lista de fundadores extranjeros de firmas emergentes espa?olas es enorme e incluye al argentino Gustavo Garc¨ªa Brusilovsky (BuyVip), los austriacos Bernhard Niesner (Busuu) y Meinrad Spenger (M¨¢sM¨®vil), los israel¨ªes Boris Batine (ID Finance) y Avi Meir (TravelPerk), el ruso Alexander Dunaev (ID Finance), el alem¨¢n Timo Buetefisch (Cooltra), el sueco Rolf Cederstr?m (Pagantis), el californiano Zaryn Dentzel (Tuenti) o el italiano Mauro Maltagliati (CornerJob).

Tambi¨¦n los fondos internacionales acuden cada vez m¨¢s a Espa?a. ¡°Hace siete a?os era un milagro que una empresa espa?ola convenciera a los grandes fondos, en Londres o Berl¨ªn, para que invirtieran aqu¨ª. Ahora vienen de forma regular¡±, asegura Ulecia. Este capital es esencial para respaldar a las empresas cuando empiezan a necesitar no ya decenas de millones de euros, sino incluso cinco o diez. Si bien hay excepciones, los fondos espa?oles siguen siendo peque?os. ¡°Mientras que en Francia el tama?o de un fondo supera los 200 millones, en Espa?a el m¨¢s grande tiene 150. Lo habitual son 50 millones¡±, dice Pe?a.

Tan fuerte est¨¢ siendo el desem?barco de este dinero que ¡°dos terceras partes de lo que se invierte viene de fuera¡±, dicen en el sector. La ¨²ltima ronda de financiaci¨®n de Glovo, este a?o, por valor de 150 millones de euros, fue liderada por el fondo suizo Lakestar; la de Pagantis, de 65 millones tambi¨¦n este a?o, por Prime Ventures (Holanda), SPF Investment (EE UU) y Rinkelberg Capital (Reino Unido); la de LetGo, de 430 millones, fue suscrita en 2018 por la sudafricana Naspers, y la de Cabify, de 130 millones, por Rakuten Capital (Jap¨®n) y Endeavor Catalyst (EE UU). Muchos de estos fondos se han familiarizado con el ecosistema espa?ol con su asistencia a los grandes foros de inversi¨®n, como el South Summit, a cuya primera edici¨®n acudieron 450 inversores con una cartera de 2.000 millones de d¨®lares, mientras que el a?o pasado fueron 750 con 55.000 millones, explica Mar¨ªa Benjumea, directora del evento.