Albella (CNMV) pide relanzar la uni¨®n de mercados de capitales en Europa ¡°ante el terremoto del Brexit¡±

El presidente de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Sebasti¨¢n Albella, cree urgente "repensar y relanzar" el proyecto europeo de Uni¨®n de los Mercados de Capitales (CMU, seg¨²n sus siglas en ingl¨¦s) para que, "ante el terremoto que supone el Brexit", la Uni¨®n Europea (UE) siga contando con unas Bolsas eficientes y que compitan internacionalmente.

En el marco de un discurso que ha dado en Par¨ªs, Albella advirti¨® que existe el riesgo de que el Reino Unido, aprovechando su salida de la UE practique una especie de dumping regulatorio para atraer a m¨¢s empresas y capitales a la City londinense.

El responsable de la CNMV cree que la CMU no puede ser un proyecto que debilite los mercados financieros locales. "Es necesario que en Europa haya un mercado de capitales integrado, pero tambi¨¦n que siga habiendo una pluralidad de mercados con masa cr¨ªtica y ecosistemas completos". En su opini¨®n, y teniendo la experiencia del Brexit, ser¨ªa poco prudente confiar en un centro ¨²nico o dominante. "Una supervisi¨®n integrada de los mercados de capitales en Europa, no necesariamente necesita m¨¢s centralizaci¨®n. Es importante que pa¨ªses como Espa?a sigan contando con un supervisor robusto y con competencias locales".

Albella tambi¨¦n explic¨® que la CMU no debe prestar solo atenci¨®n al ¨¢mbito estricto de la regulaci¨®n financiera. En su opini¨®n, deber¨ªa entrar tambi¨¦n en el ¨¢rea fiscal, que es como "el elefante en la habitaci¨®n". "Si queremos unos mercados realmente interconectados e integrados, hay que atacar el ¨¢ngulo fiscal. Es necesaria armonizaci¨®n fiscal en el ¨¢mbito de los productos y servicios financieros y en general en la tributaci¨®n del ahorro", asegur¨®.

En tercer lugar, Albella cree que es necesario que el proyecto de la CMU ponga el acento en la convergencia de las pr¨¢cticas de supervisi¨®n. "La regulaci¨®n europea vigente atribuye en exclusiva la competencia para supervisar a la autoridad del pa¨ªs de origen, que est¨¢ afectada por un claro problema de incentivos cuando supervisa la actividad de sus firmas fuera de su territorio y que muchas veces no cuenta siquiera con la capacidad adecuada para ello", record¨®.

El presidente del supervisor burs¨¢til espa?ol dijo que hay ¨¢reas en las que es "urgente, no solo deseable" regulaci¨®n unificada a nivel europeo. "Por ejemplo, en relaci¨®n con el crowdfunding, que por esencia y vocaci¨®n es transfronterizo, o en el ¨¢mbito de los criptoactivos".

Por ¨²ltimo, Albella destac¨® que es urgente fomentar el acceso de las empresas a los mercados de capitales ante la escasez de salidas a Bolsa que est¨¢n viviendo los mercados. Muchas compa?¨ªas, antes que realizar una OPV se est¨¢n decantando por vender las acciones al capital riesgo. En este sentido, sugiri¨® suavizar y simplificar los requisitos para que una compa?¨ªa pueda cotizar. "Los procesos de salida a Bolsa, sobre todo los que se refieren a compa?¨ªas de cierto tama?o, son demasiado complejos y duran demasiado, lo que es una gran desventaja competitiva frente al capital privado especialmente en un contexto de mercados afectados por grandes incertidumbres como el actual".