Espa?a est¨¢ mejor preparada que antes de la crisis para la desaceleraci¨®n, seg¨²n el BBVA

El BBVA ha dado un tijeretazo a su previsi¨®n de crecimiento para la econom¨ªa espa?ola en 2019. En su informe Situaci¨®n Espa?a presentado este lunes, la entidad ha rebajado su pron¨®stico cuatro d¨¦cimas para este a?o, del 2,3% al 1,9%, y tres para 2020, del 1,9% al 1,6%. El grueso de este recorte, ha explicado el director de BBVA Research, Jorge Sicilia, se debe a la revisi¨®n a la baja de la contabilidad nacional realizada por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), aunque las tensiones comerciales y la incertidumbre pol¨ªtica internacional que est¨¢n pasando factura al crecimiento de la econom¨ªa mundial tambi¨¦n tienen un peso espec¨ªfico importante en este diagn¨®stico. Pese a ello, el servicio de estudios de la entidad considera que Espa?a est¨¢ hoy mejor preparada ante un escenario de desaceleraci¨®n que antes de la crisis.

El crecimiento del PIB espa?ol seguir¨¢ a un ritmo intertrimestral comprendido entre el 0,3% y el 0,5% en el tercer trimestre de este a?o, una marca parecida a la registrada en el resto de 2019, pero muy lejos del 0,7% alcanzado en 2014, detalla el informe.?Rafael Dom¨¦nech, responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico del servicio de estudios del BBVA, ha explicado este lunes que adem¨¢s de la revisi¨®n de la contabilidad del INE y las tensiones internacionales, hay elementos internos que justifican el recorte en las previsiones para Espa?a, identificadas principalmente en la desaceleraci¨®n de la demanda interna, que ha sido mayor de lo esperado y que se explica con un menor consumo de las familias, y una evoluci¨®n de las inversiones menos din¨¢mica de lo previsto, frente a un buen comportamiento de las exportaciones.

La salud de la econom¨ªa espa?ola es, sin embargo, mejor que antes de la Gran Recesi¨®n, apunta el informe de la entidad, lo que hace pronosticar que est¨¦ mejor preparada ante un entorno de desaceleraci¨®n. Entre las fortalezas destacas por el an¨¢lisis del BBVA Research se encuentran los mejores niveles de liquidez y capitalizaci¨®n del sistema financiero,?un importante desapalancamiento de las familias y del sector privado, un mejor acceso a la vivienda y unos precios que a nivel agregado est¨¢n creciendo menos que en?el periodo comprendido entre 2005 y 2007 o un mejor saldo de la balanza corriente, adem¨¢s de la ausencia de desequilibrios importantes en sectores como el inmobiliario o el laboral.

De acuerdo con las previsiones de la entidad, el crecimiento de la econom¨ªa espa?ola seguir¨¢ bas¨¢ndose en la?demanda interna (inversi¨®n y consumo), aunque ¨¦sta ser¨¢ m¨¢s d¨¦bil. Seg¨²n sus c¨¢lculos, 1,3 puntos del crecimiento para 2019 provendr¨¢n de la demanda interna, y 0,6 de exportaciones e importaciones. En 2020, la demanda interna pesar¨¢ por?1,7 puntos, y la externa restar¨¢ 0,1 puntos.

El informe tambi¨¦n destaca que la pol¨ªtica monetaria expansiva ha dado ox¨ªgeno a la econom¨ªa europea, pero a la vez alerta de que el impacto positivo de las medidas antic¨ªclicas ser¨¢ cada vez menor. En este sentido, se?ala que estas pol¨ªticas no lograr¨¢n evitar la ralentizaci¨®n ante un escenario de creciente incertidumbre, por lo cual se hacen necesarias reformas internas que apuntalen el crecimiento y logren que la recuperaci¨®n sea m¨¢s inclusiva.

Riesgos externos

Espa?a est¨¢ mejor preparada que antes, pero la entidad ha advertido de que las elevadas dudas sobre la marcha de la econom¨ªa internacional aumentan los riesgos para estas previsiones. El deterioro del contexto internacional ya ha empezado a tener impacto en la actividad econ¨®mica de manera "indudable", en palabras de Sicilia, que ha mencionado tres claves para explicar el deterioro del panorama internacional: la incertidumbre pol¨ªtica, encarnada en Europa por el Brexit, y las guerras arancelarias que han disparado las tensiones comerciales, adem¨¢s del comportamiento de las autoridades monetarias y la previsi¨®n de que la incertidumbre seguir¨¢ siendo elevada en el corto plazo.

A esto se a?ade que tambi¨¦n en el mercado interno empiezan a vislumbrarse se?ales claras de frenazo econ¨®mico, desde la desaceleraci¨®n en la mejora de la tasa de desempleo a un aumento de los costes laborales por encima de la productividad, lo que repercute en los m¨¢rgenes empresariales, o un menor crecimiento de la demanda interna. Y todo ello ante una nueva convocatoria electoral, con unos Presupuestos prorrogados y la necesidad, seg¨²n la entidad, de llevar a cabo un fuerte ajuste fiscal para lograr el objetivo de d¨¦ficit, fijado para este a?o en el 2% del PIB.?