El 41% del capital de las grandes empresas cotizadas est¨¢ en manos de fondos de inversi¨®n

Los inversores institucionales, es decir, gestoras de fondos de inversi¨®n y de planes de pensiones, bancos y compa?¨ªas de seguros, dominan el panorama del accionariado de las empresas cotizadas en el mundo. Un 41% de la propiedad de la capitalizaci¨®n burs¨¢til est¨¢ en sus manos, frente a otro tipo de propietarios que controlan una parte de la tarta mucho menor: el sector p¨²blico, por ejemplo, tiene un 14%; las empresas privadas y los accionistas individuales suman el 18%. Un informe de la OCDE ha analizado qu¨¦ manos mecen la cuna de la propiedad empresarial y las diferencias que existen entre pa¨ªses y regiones.?

El trabajo pretende sentar las bases para un an¨¢lisis m¨¢s detallado en el futuro acerca de c¨®mo afecta el tipo de propiedad a la competitividad de las empresas y al desarrollo de las econom¨ªas. Los autores han analizado 10.000 grandes empresas cotizadas, que en total suman el 90% de la capitalizaci¨®n burs¨¢til global. Con datos de finales de 2017, hab¨ªa en el mundo 41.000 compa?¨ªas de capital abierto que val¨ªan unos 84 billones de d¨®lares (75,5 billones de euros), el equivalente al PIB mundial. "De ah¨ª que saber qui¨¦nes son sus due?os y c¨®mo desempe?an su papel de accionistas sea de gran importancia para la econom¨ªa", se?alan los autores.

Distintos incentivos y estrategias

Es importante conocer qui¨¦n controla la propiedad de las empresas, explica uno de los autores del informe, Serdar ?elik, porque los distintos tipos de due?os tienen a su vez "distintos incentivos y estrategias a la hora de usar sus poderes de voto en las compa?¨ªas". ?elik, economista senior de la OCDE, pone algunos ejemplos: "Cuando los inversores institucionales usan la inversi¨®n pasiva basada en ¨ªndices como estrategia de inversi¨®n quiz¨¢ no tienen el incentivo de estar atentos a las empresas individuales y a facilitar capital a las nuevas para que crezcan". En el caso del sector p¨²blico, dominado por los gobiernos seg¨²n el estudio, "su comportamiento puede estar directa o indirectamente influido por prioridades pol¨ªticas", apunta ?elik.

Los gobiernos centrales y locales suponen el 56% de la propiedad en manos p¨²blicas, seguidos por los fondos soberanos, los fondos de pensiones p¨²blicos y las empresas p¨²blicas. En China este tipo de propiedad es la mayoritaria: supone el 57% del total de las inversiones p¨²blicas en los mercados globales. En m¨¢s del 8% de las empresas cotizadas la propiedad p¨²blica supera el 50% del capital social. Adem¨¢s de China, es importante en pa¨ªses como Arabia Saud¨ª, Malasia y Noruega, donde el sector p¨²blico supone entre el 34% y el 46% de la capitalizaci¨®n burs¨¢til.

Las empresas privadas y las sociedades de cartera son propietarios destacados en varios pa¨ªses, como Chile, Filipinas y Turqu¨ªa, donde suponen el 55%, 48% y 40% respectivamente del capital social de las empresas cotizadas.

?elik apunta a otro posible problema que el informe puede ayudar a analizar m¨¢s en profundidad: "Cuando hay un alto nivel de concentraci¨®n de propiedad en una empresa, aumenta el riesgo de abuso de los inversores minoritarios". En m¨¢s de la mitad de las compa?¨ªas cotizadas los tres mayores inversores acumulan m¨¢s del 50% del capital. En la mayor¨ªa de los mercados, subraya el informe, son las empresas privadas o los individuos quienes aparecen como los mayores accionistas en compa?¨ªas individuales.

Inversi¨®n en el extranjero

Las inversiones transfronterizas est¨¢n aumentando, destaca ?elik. El informe muestra c¨®mo estas operaciones suponen casi una cuarta parte de la inversi¨®n en los mercados de renta variable. Casi el 75% de estas compras las hacen inversores con domicilio en Estados Unidos o en Europa. A la vez, estos dos mercados reciben el 60% de las inversiones globales. Con el aumento de estas operaciones, se?ala ?elik, "los dirigentes pol¨ªticos de los estados que, por ejemplo, pagan pensiones con ese dinero, van a vigilar que se cumplan sus expectativas en cuanto a gobernanza empresarial".

El estudio destaca que en las empresas cotizadas de Holanda, Reino Unido, Brasil y Argentina m¨¢s del 40% del capital est¨¢ en manos de inversores extranjeros. Por contra, en los dos mayores mercados, Estados Unidos y China, la propiedad extranjera en sus empresas es relativamente baja si se compara con las participaciones nacionales.

A preguntas sobre c¨®mo pueden usar los estados los datos de su informe para tomar determinadas decisiones, ?elik recuerda que los fondos se est¨¢n convirtiendo en una fuente de capital cada vez m¨¢s importante. "El estudio proporciona informaci¨®n comparativa sobre el tama?o de la propiedad que manejan en cada mercado, con lo que los dirigentes podr¨¢n asegurarse de que dan los pasos adecuados para desarrollar sus mercados de forma que atraigan a esta fuente de capital nueva y creciente", concluye.