La en¨¦sima pirueta de Villar Mir en OHL

Esta semana ha anunciado que negocia con Caabsa, de la familia mexicana Amodio, due?os de un conglomerado de empresas que factura cerca de 400 millones de d¨®lares, la venta de una parte de su 30,6% en OHL. El movimiento, si se materializa, supondr¨ªa abandonar el control de la joya de su grupo industrial. La operaci¨®n implica una ampliaci¨®n de capital que suscribir¨ªan los Amodio y que diluir¨ªa a los accionistas minoritarios. Los nuevos inversores no llegar¨¢n a superar el 30%, por lo que no estar¨ªan obligados a lanzar una opa. En cualquier caso, la familia ya recibi¨® ofertas en el pasado por OHL, como la de China State Construction Engineering en 2017, que quedaron en nada.

Del resto de los negocios de GVM queda una fotograf¨ªa cada vez m¨¢s desdibujada. ¡°La familia tendr¨¢ que ver las condiciones y la idoneidad de cada operaci¨®n. Todo est¨¢ en venta¡±, deslizan fuentes del holding, que en 2014 lleg¨® a facturar 6.462 millones de euros con un resultado de explotaci¨®n de 1.352 millones. Pero la deuda ya estaba entonces en un peligroso nivel de 7.718 millones, equivalentes al 40% de sus activos, y fue comi¨¦ndose m¨¢s y m¨¢s recursos. ¡°La idea es seguir liquidando deuda y mantener participaciones peque?as, transformar esto en un family office¡±, deslizan las mismas fuentes.

En 2015 los Villar Mir se vieron forzados a vender el emblem¨¢tico edificio Torre Espacio por 558 millones y la carrera de desinversiones se aceler¨®. Las ¨²ltimas operaciones han sido importantes: este a?o enajenaron Ferroatl¨¢ntica, el negocio espa?ol de Ferroglobe, y han vendido Fertiberia al fondo Triton. Pero CVM sigue teniendo una pesada mochila de deudas: con la propia OHL (120 millones a pagar antes de octubre de 2020) y con el fondo monegasco Tyrus (otros 330 millones). Entretanto, Juan Miguel Villar Mir no ha dejado de entrar y salir de los juzgados, aunque en su grupo explican que las causas judiciales no tienen ¡°ning¨²n impacto econ¨®mico¡± en forma de provisiones. En el caso Lezo, el juez investiga hasta 12 obras adjudicadas a una filial de OHL por valor de 418 millones presuntamente a cambio de sobornos. El empresario tambi¨¦n fue investigado en Son Espases (su caso fue sobrese¨ªdo) y su nombre figuraba en los papeles de B¨¢rcenas.

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Resultados

OHL, que ahora preside su hijo Juan y tiene como vicepresidenta a otra hija, Silvia, espera terminar el a?o con unas ventas de 2.800 millones y enderezar el rumbo. ¡°Aqu¨ª trabajan 18.500 personas muy duro¡±, defiende Jos¨¦ Antonio Fern¨¢ndez Gallar, consejero delegado (el cuarto que ocupa el puesto en los ¨²ltimos cuatro a?os). Lleg¨® en junio de 2018, ¡°a una compa?¨ªa de 108 a?os a la que le faltaba credibilidad. Ven¨ªamos de 11 trimestres de ebitda [resultado de explotaci¨®n] negativo, incumpliendo los planes que se presentaban, hab¨ªa una serie de contratos fallidos en pa¨ªses muy dif¨ªciles que hab¨ªan da?ado a la compa?¨ªa. Pero el resto era una corporaci¨®n absolutamente sana¡±. Lo que vino despu¨¦s, dice, fue ¡°un ejercicio de transparencia, reconocimos todo ante el mercado¡±. Las p¨¦rdidas de ese ejercicio llegaron a 1.529 millones. Fue su tercer a?o en n¨²meros rojos. Tambi¨¦n despidieron a 270 personas y ajustaron los gastos generales, que pesaban un 8% en la cuenta de resultados, para pasar al 4,5%. A punto de anunciar los resultados del tercer trimestre, hasta el pasado julio perdieron 15 millones pero han presentado un ebitda positivo en los dos primeros trimestres y previsiblemente tambi¨¦n lo har¨¢n en el tercero. ¡°De momento [el consejero delegado] est¨¢ cumpliendo. En teor¨ªa tienen acotados los riesgos respecto a los proyectos en marcha¡±, juzga desde Renta 4 el analista ?ngel P¨¦rez. ¡°Pero somos bastante cautos con la compa?¨ªa¡±, a?ade. Javier Campos, de AzValor, opina que todav¨ªa est¨¢n en un momento de transici¨®n.

En esa transici¨®n a¨²n tienen que ganarse la confianza de los bancos, como reconoce Fern¨¢ndez Gallar. ¡°Sabemos cu¨¢nto vamos a perder en las obras problem¨¢ticas. Ya no va a haber sustos inesperados¡±. El ¨²ltimo ha sido una reclamaci¨®n en Qatar por la construcci¨®n de un hospital, un asunto que se resolver¨¢ en un arbitraje internacional.

El consejero delegado tambi¨¦n admite que necesitan que el accionariado se estabilice tras la venta de los Villar Mir, que, si se materializa, ser¨¢ de aqu¨ª a final de a?o. Y niega que la gesti¨®n interna vaya a cambiar con el movimiento. ¡°[Los Amodio] no vienen pensando en tomar el control. Quieren ser el accionista de referencia¡±. Su apoyo les vendr¨¢ bien en M¨¦xico, donde tienen las puertas cerradas tras una grave crisis de reputaci¨®n por denuncias sobre presuntos sobornos a pol¨ªticos para mejorar contrataciones. ¡°Judicialmente no se ha producido ning¨²n pronunciamiento, no tenemos ninguna sanci¨®n por corrupci¨®n¡±, responde Jos¨¦ Mar¨ªa del Cuvillo, director de la asesor¨ªa jur¨ªdica. Tambi¨¦n subraya que no est¨¢n imputados por ninguna causa judicial como empresa. ¡°Son exdirectivos¡±. Una p¨¢gina que, aunque se empe?en, ser¨¢ dif¨ªcil de pasar.