S&P espera que el precio de la vivienda en Espa?a caiga un 3,2% este a?o

Los precios de las casas en Espa?a se abaratar¨¢n este a?o un 3,2%, aunque recuperar¨¢n el pulso en 2021 con una de las recuperaciones m¨¢s vigorosas del continente. Esa es la expectativa de la agencia de calificaci¨®n estadounidense Standard & Poor¡¯s, que ha emitido este viernes un informe sobre la evoluci¨®n de precios de la vivienda en los principales mercados europeos. ¡°Las transacciones se han derrumbado durante el periodo de confinamiento, los precios est¨¢n fuertemente distorsionados y son casi irrelevantes en este tiempo. ?nicamente cuando avance el a?o, y veamos levantarse m¨¢s medidas de contenci¨®n, emerger¨¢ el da?o al mercado¡±, se?alan los autores del an¨¢lisis.

En las estimaciones, Espa?a aparece como el segundo pa¨ªs que registrar¨¢ una mayor bajada de precios este a?o. Solo Irlanda, con un 3,5% de ca¨ªda, le superar¨¢. Cerca quedan Italia y el Reino Unido (ambos con descensos del 3%) y Portugal (-2,5%). B¨¦lgica, Francia, Alemania y Holanda las p¨¦rdidas de valor oscilar¨¢n entre el 1,4% y el 0,7%. Y solamente Suiza, donde los precios subir¨¢n un 0,5%, se librar¨¢ de los descuentos.

La situaci¨®n, sin embargo, cambia radicalmente para los siguientes a?os. En 2021, S&P prev¨¦ que el valor de las viviendas siga bajando en B¨¦lgica, Francia, Alemania, Irlanda, Italia y Holanda. Pero para entonces, el mercado inmobiliario espa?ol protagoniza la recuperaci¨®n m¨¢s r¨¢pida de todos los pa¨ªses y liderar¨¢ las subidas con un 1,5%, el mismo porcentaje que Suiza. En 2022 la tendencia se acent¨²a todav¨ªa m¨¢s, y la agencia estadounidense cree que las casas subir¨¢n un 5%, aunque entonces Portugal se situar¨¢ con un crecimiento superior (6%). Y ya en 2023 se volver¨ªa a una situaci¨®n de relativa normalidad con un crecimiento del 3,3%, el m¨¢s cercano de todos los pron¨®sticos al dato de 2019, que se calcula en un 3,7% de encarecimiento anual.

M¨¢s all¨¢ de las diferentes cifras, el informe apenas hace apuntes por pa¨ªses y simplemente describe una situaci¨®n generalizada para toda Europa, que ¡°encara la recesi¨®n m¨¢s abrupta en mucho tiempo¡±. Por ello, los analistas de S&P creen que ¡°la actividad en el mercado de la vivienda seguir¨¢ siendo d¨¦bil inicialmente, en el tiempo que tarde en retroceder el desempleo, mientras que aquellos que tengan trabajo continuar¨¢n preocupados por la seguridad de su empleo y el d¨¦bil crecimiento salarial¡±.

El empleo, clave para la evoluci¨®n del mercado

En general, el estudio hace mucho hincapi¨¦ en la relaci¨®n entre el empleo y la vivienda. Los autores explican que ¡°no se espera¡± un desmoronamiento de los precios de vivienda porque ¡°para que eso sucediera, se deber¨ªa dar un incremento sustancial del paro¡± y ¡°los Gobierno de toda Europa han desplegado r¨¢pidamente paquetes de ayuda¡±. Entre las medidas adoptadas, destacan como ¡°las m¨¢s importantes¡± aquellas tendentes a preservar el empleo mediante reducciones temporales de jornada y sueldo, tales como los ERTE (expedientes temporales de regulaci¨®n de empleo) en Espa?a.

Pese a ello, la agencia estadounidense se?ala que espera que ¡°unos pa¨ªses se vean m¨¢s golpeados que otros¡±. ¡°En los pa¨ªses donde la pandemia ha hecho m¨¢s da?o, o aquellos donde el apoyo del Gobierno a los hogares es menos generoso, las p¨¦rdidas de empleo e ingresos ser¨¢n mayores y los precios de la vivienda caer¨¢n m¨¢s r¨¢pido¡±, a?ade. En el caso de Espa?a, est¨¢ claro que el mercado laboral es el tal¨®n de Aquiles, ya que en los cuadros de perspectiva macroecon¨®mica que acompa?an el informe aparece como el pa¨ªs que tendr¨¢ m¨¢s paro y que m¨¢s tardar¨¢ en reducirlo. S&P calcula una tasa de parados del 16,4% este a?o, que subir¨¢ al 16,5% el siguiente. En 2023, seguir¨¢ en el 15,8%, todav¨ªa muy por encima de los valores previos a la epidemia, que el resto de pa¨ªses ya habr¨¢n dejado atr¨¢s o estar¨¢n muy pr¨®ximos a hacerlo. En cuanto al PIB, el an¨¢lisis se elabora sobre la hip¨®tesis de una ca¨ªda del 8,8% en 2020 (la mayor del continente, por detr¨¢s de Italia) y un rebote del 5,1% el a?o pr¨®ximo.

Por ¨²ltimo, los autores del estudio se?alan otros factores que pueden interferir sobre el mercado inmobiliario. Uno es la evoluci¨®n de la construcci¨®n, ya que se?alan que en aquellos pa¨ªses donde la epidemia ha paralizado esa actividad (algo que en Espa?a sucedi¨® durante las dos semanas de m¨¢ximo confinamiento) ¡°la escasez de oferta puede agravar [la situaci¨®n] en el medio plazo¡±. Por el contrario, las condiciones hipotecarias ser¨¢n beneficiosas por la respuesta que han dado a la crisis el Banco Central Europeo y otros reguladores nacionales. Tambi¨¦n se?alan que, pese a la ca¨ªda de ingresos, el confinamiento ha reducido muchos gastos, por lo que ¡°los hogares est¨¢n actualmente acumulando ahorros que ayudar¨¢n a apuntalar la recuperaci¨®n econ¨®mica y el mercado inmobiliario¡±. Como nota final, el informe recuerda los ¡°riesgos considerables¡± que tiene el pron¨®stico, ya que se elabora sobre las previsiones actuales y deber¨ªa revisarse si ¡°hay nuevas oleadas de infecciones o las medidas sobre el mercado laboral son menos efectivas en el medio plazo¡±.

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