Morosidad tard¨ªa

En las crisis hay efectos negativos imparables, pero su incidencia puede aminorarse con una preparaci¨®n y acci¨®n adecuadas. Pasa con los tratamientos paliativos y las vacunas en lo sanitario. Tambi¨¦n con la gesti¨®n de la morosidad en el caso del cr¨¦dito. Aumentar¨¢n los impagos entre empresas y, con ellos, de algunos cr¨¦ditos. En la crisis que tuvo como apellido ¡°financiera¡±, la morosidad fue un detonante al alza azuzado por el colapso del mercado inmobiliario. En el caso de la pandemia, los bancos se presentan m¨¢s resilientes y con mayor capacidad de absorci¨®n de p¨¦rdidas. Si se produce un aumento importante de los impagos, parece haber m¨¢s defensas para combatirlo.

Como otros efectos secundarios de la covid-19 en la econom¨ªa -paro, restricciones fiscales, procedimientos concursales- la morosidad no suele asomar r¨¢pidamente. Tarda unos meses en hacerse patente. De hecho, los datos que este lunes proporcion¨® el Banco de Espa?a indican que en abril -en pleno confinamiento- la ratio de morosidad de las entidades financieras espa?olas baj¨® hasta el 4,75% desde el 4,80% de marzo, nivel m¨¢s bajo desde junio de 2009. En los pr¨®ximos meses, me temo que tocar¨¢ subir. Eso s¨ª, el c¨®mo lo haga ser¨¢ importante. En el verano y los meses posteriores se ver¨¢n los efectos claramente. Ya antes del coronavirus hab¨ªa cierto recelo por c¨®mo pudiera aumentar la morosidad del cr¨¦dito al consumo. Ahora, poco a poco, toda la econom¨ªa se enfrentar¨¢ al trago m¨¢s gordo, que ser¨¢ la situaci¨®n financiera de empresas y familias pasados los efectos de los ERTE y otras medidas paliativas. Esta vez no ser¨¢ una morosidad inmobiliaria principalmente. En muchos casos estar¨¢ ligada a sectores como hosteler¨ªa y otros servicios tur¨ªsticos, pero no ser¨¢ exclusiva de ellos.

Aunque las acciones extraordinarias de financiaci¨®n con avales p¨²blicos aumentar¨¢n el denominador de la ratio (volumen total de cr¨¦dito), el numerador (mora) probablemente tambi¨¦n crecer¨¢ con cierta intensidad. Los avales del ICO amortiguar¨¢n buena parte de las p¨¦rdidas por la morosidad del cr¨¦dito nuevo concedido a empresas, lo que terminar¨¢ impactando negativamente en las finanzas p¨²blicas. El aumento de los cr¨¦ditos dudosos se reflejar¨¢, con cierto retraso, a finales de 2020 y en 2021.

La covid-19 guarda, por tanto, efectos retardados que golpear¨¢n con fuerza. ¡°Lo peor est¨¢ por llegar para la econom¨ªa¡±, dijo Christine Lagarde la semana pasada. Los bancos lo saben y tendr¨¢n que lidiar con ello. Esta morosidad que llegar¨¢ ser¨¢ algo peculiar porque es la resultante de un impacto fuerte, pero de un acontecimiento muy acotado en el tiempo. Tal vez algunas lecciones de la anterior crisis sobre c¨®mo tratar de recuperar pr¨¦stamos dudosos o ayudar a empresas y hogares puedan servir para los pr¨®ximos meses. Entre 2009 y 2013 la morosidad no par¨® de crecer en Espa?a hasta superar el 13%. Se ha tardado 7 a?os en bajarla del 5%. Ahora, la morosidad volver¨¢ con fuerza, pero probablemente se podr¨¢ revertir de forma m¨¢s acelerada de lo que lo hizo tras la crisis financiera porque su persistencia y naturaleza es m¨¢s transitoria. Aun as¨ª, ser¨¢ reflejo de los muchos retos que tenemos por delante.