?Suficiente cr¨¦dito?

En la anterior gran crisis, la financiera, el epicentro eran las entidades bancarias, y la falta de cr¨¦dito fue una limitaci¨®n esencial para la recuperaci¨®n. La covid-19 ha pillado a trasmano a la econom¨ªa, pero ahora existe la posibilidad de dotar cr¨¦dito, de actuar r¨¢pido. Al menos, mucho m¨¢s que hace 12 a?os. Tanto los bancos como los Gobiernos, en muchos pa¨ªses europeos, han entendido que hab¨ªa que hacer frente com¨²n para prestar dinero, compartiendo el riesgo de las operaciones. El problema es precisar cu¨¢nto cr¨¦dito es suficiente, lo que obliga a responder con car¨¢cter previo a otra pregunta: ?para qu¨¦ se necesita la financiaci¨®n?

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Lope de Vega dir¨ªa aquello de ¡°por andar la bolsa estrecha, no est¨¢ la deuda pagada, porque es mejor no dar nada, que dar lo que no aprovecha¡±. La financiaci¨®n que ahora se concede, fundamentalmente con avales del ICO, aprovecha realmente. Su destino no es la inversi¨®n sino la supervivencia. En los ¨²ltimos a?os, el flujo de financiaci¨®n hacia empresas ha sido moderado y los 100.000 millones de euros que se quieren prestar con ese programa de avales bancarios suponen pr¨¢cticamente un tercio de todas las operaciones que se concedieron en 2019, que alcanzaron los 348.380 millones de euros. La situaci¨®n es excepcional. Llegan facturas y n¨®minas pero no ingresos ?Cu¨¢nto dinero es suficiente para financiar una econom¨ªa que ha estado un tiempo parada y ahora a ralent¨ª? Demasiado.

Este lunes el Banco de Espa?a informaba de que el flujo de financiaci¨®n a empresas creci¨® un 3,1% en abril en tasa interanual. El triple de meses anteriores. Si se excluye la financiaci¨®n con deuda, el cr¨¦dito de entidades financieras a empresas aument¨® un 5,8% en abril. Los datos que han trascendido del programa de cr¨¦ditos bancarios con avales p¨²blicos son que se han concedido 35.832 millones a pymes y aut¨®nomos y 53.610 millones a otras empresas. 89.442 millones solo en este programa.

En abril y mayo de 2019, en una situaci¨®n m¨¢s normalizada, se hab¨ªan concedido 57.184 millones de euros, lo que sugiere que la acci¨®n conjunta de entidades financieras e ICO est¨¢ dando, por s¨ª sola, un flujo de financiaci¨®n muy por encima de lo normal. Cuesti¨®n distinta es que sea suficiente. Baste con pensar que, seg¨²n han se?alado anecd¨®ticamente algunas entidades financieras, la demanda de cr¨¦dito es bastante superior a esas cifras. Esto invita a pensar que ser¨ªa conveniente extender la financiaci¨®n con avales durante m¨¢s meses, incluso entrados en 2021. Claro est¨¢, con una monitorizaci¨®n de la calidad de los cr¨¦ditos y su posible impacto en la morosidad.

Algo que va a depender de si se producen rebrotes de la covid-19 y en qu¨¦ medida volver¨¢n a exigir detener la actividad o reducir¨¢n la confianza. La idea es simple pero articularla con suficiente control del riesgo es m¨¢s complicado: hay que prestar a las empresas viables que puedan aguantar este trance y relanzarse despu¨¦s hacia la inversi¨®n. En la anterior crisis cayeron muchas que estaban en esa disposici¨®n pero cuyo cr¨¦dito se sec¨® de la noche a la ma?ana. No debe volver a ocurrir.

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