La industria y el comercio rebotan en mayo, aunque siguen a¨²n muy lejos de los niveles precovid

Finalmente, la econom¨ªa empieza a dar se?ales de recuperaci¨®n. Tras cumplir con los peores pron¨®sticos durante los meses m¨¢s duros del confinamiento, el esperado efecto rebote ha llegado. Las ventas minoristas crecieron un 17,8% en mayo en toda la eurozona, mientras que la actividad industrial avanz¨® en Espa?a un 14,7% el mismo mes con respecto a abril. As¨ª lo confirman los datos publicados este lunes por Eurostat y el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), que dejan, sin embargo, espacio para otra lectura, m¨¢s amarga. Pese al generoso repunte, ambos indicadores siguen lejos de los niveles del a?o pasado.

Todo apunta a que habr¨¢ que contener la euforia y esperar a¨²n un tiempo para hablar de brotes verdes. Las ventas del comercio minorista en la eurozona segu¨ªan en mayo un 5,1% por debajo de los niveles del mismo mes de 2019. Lo mismo ocurre con la actividad industrial de Espa?a que, seg¨²n el INE, sufri¨® una ca¨ªda del 24,5% en t¨¦rminos interanuales en el quinto mes del a?o.

¡°Es una recuperaci¨®n esperable, pero modesta¡±, valora Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, economista s¨¦nior de Funcas. Dos adjetivos simples pero acertados: una vez tocado fondo solo se puede subir, aunque el impulso sea insuficiente para recuperar todo el terreno perdido. M¨¢s a¨²n ante una crisis que ha convertido las estad¨ªsticas en una monta?a rusa.

El pasado abril, el mes de confinamiento m¨¢s duro en Espa?a, la actividad industrial sufri¨® un golpe monumental, con un retroceso interanual del 34,1%, la mayor ca¨ªda desde que arranca la serie hist¨®rica del INE en 1976. En marzo, cuando la econom¨ªa ya empezaba a experimentar la amarga medicina del cerrojo de la actividad, el hundimiento fue del 14,2% con respecto al mismo mes del a?o anterior. ¡°De la ca¨ªda de marzo y abril solo se ha recuperado la tercera parte¡±, apunta Fern¨¢ndez, ¡°y creo que se va a tardar todav¨ªa bastante para volver a los niveles previos¡±.

La fabricaci¨®n de veh¨ªculos (+362,9%) fue la actividad que m¨¢s avanz¨® en mayo sobre abril, y la industria del tabaco (-17,5%) la que m¨¢s cay¨®, seg¨²n el INE. A¨²n as¨ª, en t¨¦rminos interanuales la evoluci¨®n fue negativa para todos los sectores, con los bienes de consumo duradero (-36,5%) a la cabeza. ¡°La actividad industrial ya sufr¨ªa un estancamiento, y en sectores como el del autom¨®vil pesa mucho la situaci¨®n internacional¡±, dice Fern¨¢ndez. ¡°En Espa?a tienen m¨¢s peso los sectores de menor contenido tecnol¨®gico, orientados a la demanda interna, que a corto plazo quiz¨¢s se recupere antes, pero es dif¨ªcil decirlo¡±.

En cuanto al comercio minorista, el textil fue la rama que m¨¢s avanz¨® en la eurozona en mayo (147%), aunque en tasa interanual arrastra una ca¨ªda del 47,5%. En Espa?a, las ventas avanzaron un 18% en mayo respecto al mes anterior, seg¨²n Eurostat. Este guarismo est¨¢ en l¨ªnea con la media de la zona euro y con los datos publicados por el INE a finales de junio, que apuntaban a un avance del 19,3% en el quinto mes del a?o. En t¨¦rminos interanuales, sin embargo, siguen marcados a fuego los efectos de la pandemia.

El indicador en Espa?a contin¨²a un 17,9% por debajo de los niveles de 2019, de acuerdo con la oficina estad¨ªstica europea. En este caso la brecha con los vecinos de la moneda com¨²n s¨ª es m¨¢s amplia, y refleja el duro golpe que sufri¨® el sector servicios durante el confinamiento. De acuerdo con el Banco de Espa?a, los servicios de mercado ¡ªcomercio, transporte, hosteler¨ªa¡ª cayeron un 50% tan solo en las primeras dos semanas de confinamiento, dejando patente el ingente peso espec¨ªfico que tiene el turismo en el pa¨ªs.

Mejora en Alemania

Aun as¨ª, en distintas latitudes empiezan a acumularse indicadores que dejan margen para esperar que lo peor ya ha pasado. En Alemania, los nuevos pedidos industriales avanzaron un 10,4% entre abril y mayo; el ¨ªndice PMI elaborado por la consultora IHS Markit, term¨®metro de la confianza empresarial, arroj¨® en junio su mejor resultado desde el inicio de la pandemia. Tambi¨¦n su equivalente alem¨¢n, el ¨ªndice IFO, registr¨® en junio su mejor dato desde febrero. Las ventas minoristas de EE UU, por otra parte, se apuntaron en mayo la mayor alza de la serie estad¨ªstica, que arranca en 1992, con un rebote del 17,7%. Y las Bolsas europeas ya est¨¢n celebrando estas se?ales de recuperaci¨®n: la semana pasada fue una de las mejores desde el estallido de la emergencia sanitaria, y este lunes volvieron a cerrar con ganancias.

¡°Prever hasta d¨®nde puede llegar la recuperaci¨®n es lo m¨¢s dif¨ªcil¡±, se?ala Fern¨¢ndez. Prefiere hablar de ¡°rebote tras la paralizaci¨®n de la actividad¡± y no usar palabras mayores ante niveles de incertidumbre que siguen en m¨¢ximos. ¡°En mayo todav¨ªa hab¨ªa restricciones a la movilidad y segu¨ªa la disrupci¨®n en las cadenas productivas globales; en junio creo que el dato ser¨¢ mejor, y que la tendencia ser¨¢ de recuperaci¨®n, salvo que haya otro confinamiento¡±. En este caso, habr¨¢ que volver a la casilla de salida.