El BCE autoriza a La Caixa a superar el l¨ªmite del 40% en CaixaBank para pagar lo que reclama el Gobierno

El Banco Central Europeo (BCE) ha autorizado a la Fundaci¨®n La Caixa a que su filial, Criteria, supere el 40% en CaixaBank. En 2016 estableci¨® este l¨ªmite para frenar el poder de la Fundaci¨®n en el banco, pero ahora permitir¨¢ que llegue al 41% temporalmente cuando llegue el canje de acciones. El movimiento es clave porque as¨ª Criteria (La Caixa) podr¨¢ pagar lo que le pide el Gobierno y tener el 30% del banco fusionado. Si tuviera menos, perder¨ªa las ventajas que supone tributar como por el r¨¦gimen especial de consolidaci¨®n fiscal. La nueva entidad se llamar¨¢ CaixaBank, desapareciendo el logo de Bankia.

¡°Los ¨²ltimos 100 metros en las fusiones siempre son los m¨¢s dif¨ªciles¡±, apunta un financiero que ha vivido varias. Y en la posible compra de Bankia por parte de CaixaBank todav¨ªa se han puesto m¨¢s cuesta arriba por el peculiar accionariado de ambos bancos. En Bankia el Estado controla el 61,8% y en el adquiriente Criteria posee el 40% de las acciones.

El conflicto surgi¨® cuando, por un lado, el Gobierno dijo que no aceptaba el canje de acciones propuesto por Barcelona. Esa ecuaci¨®n supon¨ªa valorar Bankia en un precio inferior al pago de una prima sobre la cotizaci¨®n algo superior al 20% respecto al precio medio de las acciones de Bankia antes de que se conociera la operaci¨®n.

Una inc¨®moda l¨ªnea roja

Esta condici¨®n llevar¨ªa a que el paquete indirectamente controlado por la Fundaci¨®n La Caixa pasar¨ªa del 40% al 29%. Sonaron todas las alarmas en las torres de CaixaBank en la Diagonal de Barcelona porque se perd¨ªa el nivel del 30% de las acciones del nuevo banco. ?Por qu¨¦ es tan relevante perder ese nivel aunque fuera por muy poco?

La raz¨®n es que la Fundaci¨®n Bancaria La Caixa acord¨® con los supervisores, y posteriormente con Hacienda, que si quiere tributar por el r¨¦gimen fiscal especial de consolidaci¨®n como grupo consolidado no pod¨ªa bajar del 30% su participaci¨®n en el banco que ha dado a la instituci¨®n.

Este r¨¦gimen permite que todos los dividendos que cobra la Fundaci¨®n, presidida por Isidro Fain¨¦, que ocupa el mismo cargo en Criteria, tienen una tributaci¨®n ventajosa. La raz¨®n es que este sistema permite, bajo determinadas condiciones, tributar todas las participadas como un grupo consolidado. Es decir, puede compensar p¨¦rdidas de unas con los beneficios de otras por el resultado real de las participadas en funci¨®n de la base imponible.

Fuentes cercanas al holding Criteria apuntaron que ¡°una disminuci¨®n de la participaci¨®n por debajo del 30% plantea un escenario no deseado de incertidumbre e inseguridad jur¨ªdica¡±.

Por otro lado, la Fundaci¨®n acord¨® con el Banco Central Europeo (BCE) que su filial Criteria no sobrepasar¨ªa el 40% en CaixaBank para no tener una presencia excesiva. Este acuerdo se produjo tras la publicaci¨®n de la Ley de Fundaciones Bancarias que trat¨® de alejar al poder pol¨ªtico de los bancos tras la quiebra de buena parte de las antiguas cajas de ahorros.

Recurso a la soluci¨®n del BCE

En resumen, la Fundaci¨®n se encontraba entre dos l¨ªmites (no superar el 40% ni bajar del 30% en CaixaBank) que obligaban a ofrecer menos dinero del que exigi¨® el fondo de rescate, el FROB, controlado por el Ministerio de Asuntos Econ¨®micos. El problema se enquist¨® hasta que se propuso que el BCE permitiera comprar m¨¢s acciones de CaixaBank a Criteria y sobrepasar temporalmente el 40% de tope establecido.

Seg¨²n fuentes de la negociaci¨®n, el porcentaje que deber¨¢ adquirir ser¨¢ inferior a un punto porcentual, lo que supondr¨¢ un desembolso inferior a 120 millones. El d¨ªa que se establezca el canje, si es que se llega a un acuerdo, Criteria se presentar¨¢ con casi el 41% y se quedar¨¢ con el 30% tras la operaci¨®n. Esto supondr¨¢ que durante uno o dos meses, Criteria supere la cifra acordada con el BCE. Fr¨¢ncfort ha sido flexible porque considera que es importante que el banco fusionado sea una realidad como camino para recuperar la rentabilidad perdida en un momento econ¨®mico muy dif¨ªcil.

Al mismo tiempo, el desbloqueo tambi¨¦n permitir¨¢ obtener un mejor precio para el Estado y los accionistas minoritarios de Bankia. Se estima que la participaci¨®n inicial ser¨¢ del 73% aproximadamente para los accionistas de CaixaBank, por el 27% para los de Bankia.

La magnitud econ¨®mica de la tributaci¨®n es muy relevante para la Fundaci¨®n porque este tratamiento fiscal incluye los dividendos de las participaciones de Criteria entre las que est¨¢n un 20% de Vithas; un 15% de Aig¨¹es de Barcelona; un 9,1% del mexicano Inbursa; un 17,5% del Bank of East Asia; un 1,27% de Telef¨®nica; un 4,77% de Cellnex; o el 24,8% de Naturgy. Adem¨¢s, CaixaBank tiene el 5,87% de Telef¨®nica de manera directa. Al margen del tema fiscal, la Fundaci¨®n La Caixa dota a la obra social con los dividendos obtenidos, por lo que tener mayor participaci¨®n tambi¨¦n es relevante.

Sin concesiones en la marca del banco fusionado

Las negociaciones siguen avanzando y ya se conoce que el nuevo banco se llamar¨¢ CaixaBank, igual que ahora la entidad catalana, seg¨²n adelant¨® Cinco D¨ªas.

CaixaBank impone sus reglas, como comprador, y entiende que es una marca muy valiosa y de prestigio en el mercado, mientras que Bankia, pese a la buena gesti¨®n del equipo de Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri, est¨¢ contaminada por su herencia y por los casos judiciales que llevan su nombre. Fuentes de la operaci¨®n tambi¨¦n destacaron que mantener esa marca supone ahorro de tr¨¢mites en el BCE, no se debe olvidar que el objetivo es que el banco cierre su fusi¨®n este a?o, as¨ª como menos gastos de abanderamiento de las oficinas. Aunque cierre alrededor de 1.500, el grupo nace con 6.770 sucursales. Hasta ahora, CaixaBank ha optado por ir extendiendo su marca a todas las entidades que ha ido absorbiendo.

Por otro lado, tambi¨¦n parece decidido que contar¨¢ con dos sedes operativas, en Barcelona y en Madrid, aunque es probable que el equipo gestor pase m¨¢s tiempo en la capital.