Las restricciones lastrar¨¢n la recuperaci¨®n, con un menor rebote de la actividad en 2021

El estado de alarma decretado por el Gobierno de Pedro S¨¢nchez el domingo, as¨ª como las nuevas restricciones impuestas ¡ªy las que caben bajo este paraguas, como la limitaci¨®n de la movilidad entre comunidades¡ª, supone un mazazo para determinados sectores, especialmente el ocio nocturno, que tendr¨¢ que hibernar un tiempo m¨¢s. La segunda ola lleg¨® hace semanas y ahora amenaza con arrasar parte de la recuperaci¨®n econ¨®mica anotada en los ¨²ltimos meses. O al menos retrasarla algo m¨¢s.

La mayor¨ªa de casas de an¨¢lisis contemplaban este escenario en sus previsiones econ¨®micas. Aseguran que habr¨¢ que descontar poco de la evoluci¨®n estimada del PIB para final de a?o. Esa es la parte buena, pero hay una cara b: se confirman los peores augurios y Espa?a estar¨¢ en la franja baja de las previsiones para los pr¨®ximos trimestres. Un contratiempo que retrasar¨¢ la vuelta a los niveles precrisis. El FMI ya tuvo que corregir sus c¨¢lculos hace unas semanas. Entonces dijo que Espa?a no recuperar¨ªa el PIB previo a la covid hasta 2023. Las cuentas del Gobierno, seg¨²n el Plan Presupuestario enviado a Bruselas, son m¨¢s optimistas y esperan llegar a este punto a inicios de 2022 con el impulso de las ayudas europeas. Ahora quedan en el aire y est¨¢ por ver si se cumplen o se alarga m¨¢s la agon¨ªa.

¡°Esto supondr¨¢ una ralentizaci¨®n en la salida de la crisis¡±, sostiene sin rodeos ?ngel de la Fuente, director de Fedea. As¨ª, habr¨¢ una zona valle en la que la mejora ser¨¢ m¨¢s liviana de lo esperado. ¡°Cu¨¢ndo se llegar¨¢ a los niveles precrisis depender¨¢ de la situaci¨®n sanitaria. Es imposible poner n¨²meros ahora, aunque es evidente que se aplaza¡±, a?ade.

Los expertos del BBVA Research coinciden en ese an¨¢lisis. ¡°Este nuevo rebrote retrasa la convergencia con los niveles previos a la pandemia¡±, asegura Miguel Cardoso, del BBVA Research. El servicio de estudios del banco ya rebaj¨® la previsi¨®n de crecimiento para el cuarto trimestre hace una semana, de una subida del 4% al 2%, y para 2021, del 8% al 6%. Se hizo teniendo en cuenta el empeoramiento de la situaci¨®n sanitaria y posibles medidas como las tomadas, aseguran. ¡°El efecto de las restricciones ser¨¢ reducido comparado con las de marzo y abril. En principio, no deber¨ªa comportar un deterioro adicional al que ya se observaba para la parte final del a?o¡±, confirma Cardoso.

Por tanto, las medidas de contenci¨®n frenar¨¢n el rebote econ¨®mico que se esperaba para 2021. ¡°El aumento de la incertidumbre afectar¨¢ sobre todo en la demanda¡±, a?ade Cardoso. De esta forma, se abre la posibilidad de escenarios m¨¢s negativos si se implementan nuevas medidas restrictivas. Esto es, el peor escenario se ha convertido en la realidad. Y pone a Espa?a con m¨¢s margen de recorrido a la baja.

Hasta ahora, las estimaciones estaban en una horquilla de ca¨ªda para 2020 entre el 11% del Ejecutivo y el 13% de Funcas. Y para 2021, la diferencia es todav¨ªa m¨¢s sustancial, con alzas del 6%, seg¨²n el BBVA Research, o del 9,8% seg¨²n el Gobierno, el m¨¢s optimista de todos en sus c¨¢lculos.

Adem¨¢s, las nuevas medidas tendr¨¢n un impacto a¨²n dif¨ªcil de medir y se visibilizar¨¢n m¨¢s adelante: las restricciones generan inseguridad, lo que contraer¨¢ el gasto y la actividad. ¡°Hay m¨¢s miedo y la gente es m¨¢s reacia a ir de compras, por ejemplo¡±, explica De la Fuente. Por tanto, se retrasar¨¢n decisiones de compra, lo que afectar¨¢ a sectores como el comercio, el turismo y la hosteler¨ªa. ¡°Esta situaci¨®n cala con facilidad sobre la gente. La incertidumbre ralentizar¨¢ la demanda y el gasto¡±, zanja en la misma l¨ªnea Cardoso.

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