La pandemia dispara la financiaci¨®n no bancaria de las empresas europeas

La Asociaci¨®n para los Mercados de Capitales en Europa (Afme, seg¨²n sus siglas en ingl¨¦s) ha publicado la tercera edici¨®n del informe en el que analiza los avances se est¨¢n produciendo para lograr el objetivo de la Comisi¨®n Europea de crear una Uni¨®n de Mercados de Capitales (CMU) en el continente. En el trabajo de este a?o, los autores constatan que la covid-19 ha frenado, en l¨ªneas generales, el avance de la integraci¨®n hacia una uni¨®n financiera real en la UE. Sin embargo, hay algunos par¨¢metros que s¨ª han mejorado tras el estallido de la pandemia. Uno de ellos es la diversificaci¨®n de las fuentes de financiaci¨®n de las compa?¨ªas.

En el primer semestre de 2020, las empresas europeas (incluyendo a las brit¨¢nicas) emitieron acciones, bonos y otros activos por valor de 380.000 millones de euros, seg¨²n datos de Afme. Esta cantidad supone un crecimiento anualizado del 44% con respecto al a?o anterior. Como los pr¨¦stamos bancarios crecieron solo a un ritmo del 14%, se produjo en este periodo un reequilibrio en las fuentes de financiaci¨®n corporativa. De este modo, los instrumentos de mercados de capitales pasaron a representar el 14,5% de la financiaci¨®n total, frente al 11% de un a?o antes. En este crecimiento los expertos destacan el papel significativo que ha jugado el Banco Central Europeo. Entre marzo y mayo, el organismo que preside Christine Lagarde el 19,5% de los bonos corporativos que se emitieron por valor de 39.000 millones.

En cambio, en el caso de las peque?as y medianas empresas (pymes) europeas, el primer semestre del a?o reforz¨® el papel de los bancos con principal fuente de financiaci¨®n. En concreto, las entidades bancarias concedieron pr¨¦stamos por valor de 573.000 millones en este periodo, mientras que la alternativa del capital riesgo o el Venture capital apenas aportaron 14.100 millones.

La covid-19 no ha supuesto una distorsi¨®n significativa en los flujos de financiaci¨®n intraeuropea, es decir, la emisi¨®n de una compa?¨ªa en su pa¨ªs de origen ha recibido flujos de inversi¨®n sin interrupciones desde otros pa¨ªses miembros. En cambio, el informe de Afme s¨ª detecta una ¡°impacto significativo¡± en las relaciones con otros mercados mundiales.

Otro aspecto que destaca el trabajo de Afme es que el peso relativo de los bonos verdes, es decir, aquellos que se emiten para financiar proyectos relacionados con la sostenibilidad mediomabiental, retrocedi¨® durante el semestre, pasando de representar el 5,6% en 2019 al 4,3% en 2020. Esta ca¨ªda se debe a que la emisi¨®n de otro tipos de bonos registr¨® cifras r¨¦cord entre enero y junio.

El estudio establece una ranking por pa¨ªses en funci¨®n de siete par¨¢metros que miden en grado de desarrollo de los mercados de capitales locales. Espa?a, que es la cuarta econom¨ªa de la zona euro, no est¨¢ sin embargo, en los puestos de cabeza en esta materia. En concreto, la cierre del primer semestre ocupa el puesto 10 de 28, mejorando desde la posici¨®n 13 de 2019, pero a¨²n por debajo del noveno puesto que ten¨ªa en el ejercicio 2019. Por ejemplo, en cuanto al ¨ªndice de mercados de capitales, que mide la facilidad de las compa?¨ªas para acceder a fuentes de financiaci¨®n alternativas a la bancaria, Espa?a ocupa el puesto 12; m¨¢s retrasado a¨²n est¨¢ nuestro pa¨ªs (puesto 18) en cuanto a la creaci¨®n de un ecosistema favorable para las fintechs. Tambi¨¦n tiene mucho camino de mejora (puesto 17) en todo lo relacionado con facilitar a las startups o a las pymes el salto a los mercados de capitales.