Fondos para subirse a la ola tecnol¨®gica

La inversi¨®n en empresas tecnol¨®gicas era, hace solo unos a?os, una opci¨®n ex¨®tica y muy arriesgada tras el crash de estos valores en el a?o 2000. El impulso dado por la pandemia a estas compa?¨ªas y los datos de la ¨²ltima d¨¦cada han dado un vuelco a esta percepci¨®n de negocio marginal, reservado a los inversores m¨¢s profesionales. Las gestoras espa?olas han lanzado fondos de inversi¨®n de esta categor¨ªa, aprovechando el reclamo de las fuertes alzas en Bolsa. El ejemplo m¨¢s sencillo se encuentra en la marcha del ¨ªndice tecnol¨®gico Nasdaq, que en un a?o tan dif¨ªcil como 2020 logra una revalorizaci¨®n de casi el 32%. Pero no parece que sea algo coyuntural, como dice Celso Otero, cogestor de Renta4 Megatendencias Tecnolog¨ªa: ¡°Ya no se trata de decidir si invertir o no en tecnolog¨ªa, sino cu¨¢nto¡±.

El confinamiento como consecuencia de la pandemia ha acelerado la digitalizaci¨®n de la econom¨ªa, que, seg¨²n el asesor en fondos Jos¨¦ Mar¨ªa Luna, ¡°produce un importante ahorro de costes y adem¨¢s se trata de un negocio de grandes m¨¢rgenes¡±. Y a?ade: ¡°Los que invierten hoy no llegan tarde, aunque hay que buscar fondos globales con empresas de Estados Unidos y Europa sin olvidarse de China, y en muy diversos subsectores como la inteligencia artificial, rob¨®tica, ciberseguridad o el 5G, de gran futuro¡±, explica.

La covid ha acelerado el proceso, pero el ¨¦xito de las tecnol¨®gicas sobre sectores cl¨¢sicos como los industriales, petroleros o bancarios no es algo de este inolvidable 2020. Un estudio de Bankinter sobre el crecimiento del beneficio por acci¨®n entre el ¨ªndice industrial Standard & Poor¡¯s (S&P) y el tecnol¨®gico Nasdaq revela que desde 2010 las tecnol¨®gicas han subido sus ganancias un 182% m¨¢s que los valores tradicionales. En la d¨¦cada, las compa?¨ªas del S&P 500 han visto crecer sus resultados de media un 71%, mientras que en el Nasdaq 100 han subido el 254%.

Un fen¨®meno que supera al de las archiconocidas FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google) y se ha extendido a numerosas compa?¨ªas que hacen negocios tecnol¨®gicos o se ven beneficiadas por su aplicaci¨®n en actividades tradicionales. Estos grandes valores son la apuesta del nuevo fondo de Renta 4, explica Otero: ¡°Es una actividad que tiende a formar monopolios naturales porque muchas empresas han creado algo diferencial y resulta complicado que les afecte la competencia. En nuestra estrategia de inversi¨®n preferimos renunciar a algo de crecimiento y buscamos compa?¨ªas consolidadas como los FAANG (salvo Netflix) porque tienen una fuerte barrera de entrada a competidores y un crecimiento s¨®lido. Negocios de servidores como los de Microsoft o Amazon van a durar muchos a?os¡±, indica.

Pero al calor de estos gigantes ¡ªcuyo tama?o cuestionan las autoridades de competencia en todo el mundo¡ª se han producido numerosas salidas a Bolsa que van ocupando posiciones de privilegio en la composici¨®n de los grandes ¨ªndices burs¨¢tiles en detrimento de bancos o petroleras, por ejemplo.

Las subidas de la tecnolog¨ªa en Bolsa vuelven a poner sobre el mercado el fantasma de otra burbuja como la sufrida en el a?o 2000 que arrastr¨® moment¨¢neamente al resto de la econom¨ªa. Sin embargo, la situaci¨®n tiene poco que ver. Rodrigo Utrera, gestor del fondo BBVA Tecnolog¨ªa y Telecomunicaciones, creado en 1997, lo explica: ¡°Las valoraciones est¨¢n muy lejos de lo que vimos entonces. Ahora no se trata de invertir en cientos de compa?¨ªas de reciente creaci¨®n incapaces de generar beneficios y con modelos de negocio a¨²n sin probar. Ahora tenemos una visibilidad de m¨¢s de 20 a?os, los beneficios de muchas compa?¨ªas tecnol¨®gicas y su crecimiento no son una hip¨®tesis, son una realidad contrastada durante d¨¦cadas y con bases muy s¨®lidas¡±. Y apunta que ¡°en los ¨²ltimos dos a?os nuestro fondo se ha beneficiado de la apuesta en sectores como los componentes de hardware para 5G, semiconductores, ingenier¨ªa en I+D, comercio electr¨®nico o servicios en la nube¡±.

?Burbuja?

El jefe de inversi¨®n del banco suizo UBS en Espa?a tambi¨¦n ve una situaci¨®n macroecon¨®mica muy distinta a la de 2000: ¡°Estamos en el comienzo de un nuevo ciclo en el que la tendencia alcista en el cr¨¦dito y las Bolsas podr¨ªa prolongarse mucho tiempo, al contrario que en 2000. Algunos indicadores t¨¦cnicos y de sentimiento del mercado indican que es posible un retroceso temporal provocado por las tecnol¨®gicas, aunque sin desatar una tendencia bajista profunda o prolongada como entonces¡±.

El inversor no debe olvidar que, pese a las buenas expectativas de las tecnol¨®gicas, hablamos de la Bolsa, con el riesgo que ello supone. Mar Barrero, directora de an¨¢lisis de Arquia Profim, apunta que ahora el inversor debe ser m¨¢s prudente y no esperar subidas del 100% como ha ocurrido estos a?os en muchos valores. ¡°Habr¨¢ a?os buenos con subidas del 20% y otros de crecimientos normales, en torno al 10% o 15%¡±. Y a?ade que ¡°es recomendable tener en cuenta la volatilidad del fondo. Es un indicativo del nivel de riesgo (nivel de p¨¦rdidas) que podr¨ªa registrar el producto en un entorno poco favorable. Y, por ¨²ltimo, ser paciente y mantener la inversi¨®n durante el horizonte temporal que nos hayamos marcado cuando decidimos invertir¡±.

Desde Goldman Sachs, Brook Dane, gestor del fondo Global Future Technology, que cuenta con 2.000 millones de d¨®lares de patrimonio, apunta a que los clientes quieren saber qui¨¦nes ser¨¢n los pr¨®ximos ganadores tecnol¨®gicos. ¡°Aunque vemos peque?os focos del mercado donde estamos un poco preocupados por las valoraciones, en general, seguimos viendo muy buenas oportunidades. Hay ¨¢reas concretas como el servicio de videoconferencias que probablemente est¨¢n captando much¨ªsima atenci¨®n y nos parecen caras¡±.