La inc¨®gnita Tesla: ?tiene sentido que valga m¨¢s que Volkswagen?

No hace tanto, apenas a?o y medio, que Elon Musk hizo estallar la red social Twitter con un mensaje en el que dec¨ªa que quer¨ªa sacar a Tesla de Bolsa. Harto de las apuestas contra el valor de las acciones, el entonces primer ejecutivo del fabricante de coches el¨¦ctricos dijo que estaba dispuesto a recomprar toda la compa?¨ªa a 420 d¨®lares por acci¨®n. La "misi¨®n" a largo plazo de Tesla, dec¨ªa, no pod¨ªa estar sujeta a la crueldad de un mercado que la estaba poniendo en duda. Esta semana, la acci¨®n ha tocado los 593 d¨®lares, sin tuits, por m¨¦ritos propios.

Aquel arrebato le cost¨® una investigaci¨®n del regulador burs¨¢til de Estados Unidos por presunto fraude por manipular el precio de la acci¨®n (la oferta era un 23% sobre la cotizaci¨®n en ese momento). Acab¨® pagando una multa de 40 millones de d¨®lares y, adem¨¢s, le obligaron a dejar el cargo de presidente ejecutivo de la compa?¨ªa. El dato revelaba que Musk valoraba su propia empresa en ese momento entre los 70.000 y los 80.000 millones de d¨®lares. Con la cotizaci¨®n de esta semana, Tesla ha superado el valor en Bolsa de Volkswagen, con 100.000 millones. Es el fabricante de coches norteamericano m¨¢s valioso de la historia. El anterior era Ford, que en 1999 lleg¨® a valer 80.000 millones.

Duplica tama?o

La resurrecci¨®n de Tesla en el Nasdaq de Nueva York es una de las historias m¨¢s observadas y con m¨¢s inc¨®gnitas de este enero en los mercados de Estados Unidos. La revalorizaci¨®n ha llegado al 100% en cuatro meses, un 31% solo en enero. El pasado junio cotizaba a menos de 200 d¨®lares por acci¨®n. El optimismo parece estar alimentado por tres datos concretos: unos resultados mejores de lo esperado en el tercer trimestre, la apertura de una f¨¢brica en China y los planes para abrir una planta en Alemania.

Tampoco Musk es el mismo que el ejecutivo impulsivo de aquel tuit. Por aquella ¨¦poca, lleg¨® a bromear con la quiebra de Tesla. Se enred¨® en una espiral de rumores sentimentales propia de una celebrity de Hollywood. Insult¨® por Twitter a un hombre an¨®nimo al que no conoc¨ªa de nada. En una entrevista, confes¨® que los problemas de producci¨®n del coche Model 3, su gran apuesta por el mercado masivo, no le dejaban dormir. Musk empez¨® aquel a?o prometiendo que entregar¨ªa medio mill¨®n de coches y para entonces solo hab¨ªa fabricado 88.000. Los inversores se cebaban con las dudas sobre la viabilidad de Tesla como marca de autom¨®viles que pudiera servir a alguien m¨¢s all¨¢ de los millonarios de California.

"2018 ha sido duro. Os digo que ha sido como envejecer cinco a?os en uno", dec¨ªa en marzo de 2019 Musk ante el p¨²blico en la presentaci¨®n del Model Y en Los ?ngeles. Se trataba de un todoterreno familiar, el segmento de coches m¨¢s vendido en Estados Unidos. Era la puerta a la clase media, si es que consegu¨ªa fabricarlo a tiempo y a un precio asequible. Desde entonces ha presentado otro modelo m¨¢s, el Cybertruck, una especie de furgoneta con dise?o futurista. La presentaci¨®n dio la vuelta al mundo porque Musk pidi¨® que lanzaran una bola met¨¢lica contra un cristal para demostrar que era irrompible. Se rompi¨®.

Los problemas para fabricar y entregar los coches se fueron resolviendo durante 2019. Musk fue apartado de la presidencia ejecutiva y sustituido por una profesional independiente, Robyn Denholm. Su vida privada m¨¢s o menos desapareci¨® de los papeles. El pasado diciembre, Musk sorprendi¨® con la inauguraci¨®n de la primera f¨¢brica en Shangh¨¢i, que ha construido en menos de un a?o. All¨ª se fabricar¨¢n bater¨ªas y los coches Model 3 y Model Y. Ya se han entregado los primeros. Tesla aspira a competir en China contra las marcas locales de coches el¨¦ctricos.

En la ¨²ltima presentaci¨®n de resultados, el pasado 23 de octubre, la compa?¨ªa dijo que se ha quitado "costes sustanciales" de la producci¨®n del Model 3, el coche el¨¦ctrico m¨¢s popular del mundo (300.000 unidades). Aparte, destac¨® que la f¨¢brica de China "se ha construido 10 meses antes de lo planeado" y que ensamblar all¨ª el Model 3 es un 65% m¨¢s barato que en Estados Unidos.

Mientras, la empresa buscaba terrenos en Europa para otra f¨¢brica m¨¢s. El pasado fin de semana confirm¨® lo ya adelantado en noviembre: que hab¨ªa comprado un terreno en Gruenheide, al este de Berl¨ªn. Se trata de una parcela industrial que tiene que ser inspeccionada para limpiar las bombas norteamericanas de la Segunda Guerra Mundial. An¨¦cdotas aparte, la realidad es que pronto habr¨¢ teslas hechos en Alemania.

Los grandes perdedores por ahora est¨¢n siendo los bajistas, los inversores que apuestan a que la acci¨®n bajar¨¢. Seg¨²n la firma de analistas S3, citada por Bussiness Insider, en lo que va de 2020 y hasta el mi¨¦rcoles pasado los inversores con apuestas a corto sobre Tesla han perdido 3.300 millones de d¨®lares. Sin embargo, no se ha visto una huida importante de ese tipo de posiciones. Al menos esta semana, la apuesta general a que Tesla tiene problemas se mantiene.

El 16 de enero, Morgan Stanley recomend¨® vender acciones de Tesla, alimentando la sensaci¨®n de que buena parte del valor ganado estos d¨ªas es una burbuja. "El contexto y la sensaci¨®n sobre esta acci¨®n a corto plazo es evidentemente muy fuerte, pero la cuesti¨®n es la sostenibilidad de esa circunstancia", dec¨ªa el analista Adam Jonas en la nota para inversores. El pr¨®ximo mi¨¦rcoles, 29 de enero la compa?¨ªa presentar¨¢ los resultados definitivos del cuarto trimestre de 2019.