Los grandes fondos buscan gangas en Espa?a

¡°Este es el a?o que m¨¢s inter¨¦s hay por participar en el evento¡±. Luis Sancho, como consejero delegado en Espa?a de BNP Paribas Corporate and Investment Banking, es el responsable de contactar con los grandes inversores internacionales (gestoras de fondos y de pensiones, fondos soberanos y aseguradoras) para que acudan al Spain Investors Day (SID), el foro donde durante dos d¨ªas (13 y 14 de enero pr¨®ximos) las compa?¨ªas cotizadas se re¨²nen con el mundo del dinero y que cumple su und¨¦cima edici¨®n.

En un contexto dominado por el impacto econ¨®mico de la covid-19 y las expectativas de recuperaci¨®n al calor de las vacunas, Sancho detecta gran inter¨¦s por el SID en ambos lados de la mesa: ¡°Las compa?¨ªas entienden que es un gran escaparate para explicar su situaci¨®n y sus expectativas de futuro, y los inversores tienen mucho inter¨¦s en tomar el pulso de c¨®mo va la econom¨ªa espa?ola¡±. Ya han confirmado su presencia ¡ªque este a?o por motivos sanitarios ser¨¢ virtual en la mayor¨ªa de los casos¡ª 200 inversores y los organizadores creen que pueden llegar a ser finalmente cerca de 250, todo un r¨¦cord. ¡°Vemos much¨ªsimo inter¨¦s por invertir en sectores como las ciencias de la salud y en todo lo relacionado con la transici¨®n energ¨¦tica¡±, explica el banquero.

En el SID celebrado hace un a?o el foco de atenci¨®n estaba puesto en el reci¨¦n estrenado Gobierno de coalici¨®n en Espa?a. Un a?o despu¨¦s, el Ejecutivo ha logrado sacar adelante los Presupuestos Generales del Estado y contar¨¢ para la reconstrucci¨®n econ¨®mica con los fondos procedentes de la Uni¨®n Europea. ¡°Los inversores internacionales valoran positivamente que se haya llegado a un acuerdo presupuestario porque elimina incertidumbre. Sobre los fondos europeos todo el mundo es consciente de la importancia de usarlos bien. Una ventaja que tenemos en Espa?a es que el Gobierno cuenta con una gran conciencia social. Pero hay dos formas de ayudar a los m¨¢s desfavorecidos. A corto plazo la respuesta est¨¢ en el presupuesto p¨²blico, con ayudas, moratorias... No hay otra forma de hacerlo. Pero a medio y largo plazo, hay que devolver la econom¨ªa a la trayectoria de crecimiento y eso significa atraer capital extranjero y facilitar las cosas al mundo empresarial¡±, advierte Sancho.

Tras el estallido de la pandemia, el Gobierno espa?ol activ¨® un blindaje que todav¨ªa est¨¢ vigente con el fin de evitar que las grandes empresas espa?olas, por su debilidad en Bolsa, fueran compradas por inversores for¨¢neos. Esta red de protecci¨®n todav¨ªa estar¨¢ vigente durante los pr¨®ximos seis meses y seguramente sea un tema por el que se interesen los asistentes al SID. ¡°Es verdad que a los inversores no les gustan estos blindajes, pero tambi¨¦n es cierto que es una medida que se ha implantado en toda Europa, porque hay muchas compa?¨ªas estrat¨¦gicas que se han vuelto muy vulnerables por una cuesti¨®n coyuntural como es el coronavirus¡±, argumenta en responsable de BNP Paribas.

La Bolsa espa?ola cierra 2020 en el furg¨®n de cola entre las grandes plazas financieras del mundo en cuanto a rentabilidad. Sancho conf¨ªa en que las cosas cambien en 2021. ¡°Una explicaci¨®n para los n¨²meros rojos de la Bolsa espa?ola es que su econom¨ªa es una de las que m¨¢s ha sufrido por el gran peso que tienen los servicios y el turismo. Sin embargo, en 2021 y 2022 pensamos que nuestra econom¨ªa lo har¨¢ mejor que el resto, con un diferencial de crecimiento entre 1,5% y 2% respecto a la media europea. Esto deber¨ªa tener su reflejo en una subida de la cotizaci¨®n de las acciones nacionales¡±.

BNP Paribas espera que el PIB de Espa?a se desplome un 11,8% en 2020. Adem¨¢s de la recesi¨®n provocada por los confinamientos, el a?o que se acaba de cerrar deja un importante repunte del d¨¦ficit y la deuda p¨²blica consecuencia de las medidas de ayuda adoptadas por el Gobierno para paliar los efectos de la crisis. ¡°El endeudamiento no tiene por qu¨¦ suponer un problema si se toman las medidas adecuadas. Si aprovechamos la pr¨®xima fase de crecimiento para reducir su peso de forma sistem¨¢tica y rigurosa podr¨ªamos corregir la situaci¨®n hasta niveles pr¨®ximos a los de antes de la crisis. Es un deber intergeneracional. No se puede cargar el gasto de hoy sobre generaciones futuras¡±, se?ala el directivo.

Est¨ªmulos

La respuesta fiscal a la crisis se ha visto acompa?ada por las pol¨ªticas monetarias de los bancos centrales. Tipos en m¨ªnimos y compras de activos seguir¨¢n siendo la t¨®nica del BCE o la Reserva Federal durante los pr¨®ximos meses. La inc¨®gnita es qu¨¦ ocurrir¨¢ con el precio de los activos de riesgo cuando se empiece a desmontar este potent¨ªsimo entramado de est¨ªmulos. ¡°Evidentemente, es uno de los riesgos que pueden asomar en el medio plazo. Creo que los bancos centrales son muy conscientes de la situaci¨®n y por eso la retirada de los est¨ªmulos se har¨¢ poco a poco y midiendo el impacto que pueda tener cualquier decisi¨®n. Preferir¨¢n correr el riesgo inflacionista a da?ar la econom¨ªa¡±, explica Sancho.

Las salidas a Bolsa y los movimientos corporativos son dos aspectos que interesan a los inversores que acuden al SID. En cuanto al mercado primario, la sequ¨ªa de OPV ha sido otro a?o m¨¢s la t¨®nica dominante. ¡°Yo creo que en 2021 se reactivar¨¢n los estrenos en el parqu¨¦. Sobre todo en lo relacionado con la transici¨®n energ¨¦tica porque hay mucho dinero que quiere invertir en esta tem¨¢tica y la oferta es muy reducida¡±. En cuanto a las fusiones y adquisiciones, Sancho espera un buen a?o en telecomunicaciones, renovables ¡°y probablemente tambi¨¦n veamos alg¨²n movimiento en el sector industria¡±.