Una fusi¨®n de supervivencia

No parece la operaci¨®n ideal, pero s¨ª la menos mala. La fusi¨®n de PSA y FCA, liderados por Peugeot y Fiat, y aprobada ayer por sus juntas de accionistas, culmina la operaci¨®n iniciada el 31 de octubre de 2019. Y sit¨²a a Stellantis, el rimbombante nombre de la nueva compa?¨ªa, como cuarto actor del sector, con unas ventas de 7.9 millones de veh¨ªculos en 2019, justo antes de que la pandemia cambiara todo.

Aunque la fusi¨®n supone un aumento de volumen importante que coloca al nuevo grupo en las grandes ligas de la industria, las se?ales de euforia, mercados incluidos, brillan por su ausencia. Y solo Carlos Tavares, el ejecutivo portugu¨¦s que liderar¨¢ el gigante, aparece como ganador en su carrera por heredar el trono del carism¨¢tico, y ahora denostado, Carlos Ghosn.

En realidad, esta fusi¨®n es una consecuencia m¨¢s del delicado proceso que vive la industria mundial del autom¨®vil, enfrentado a varias revoluciones tecnol¨®gicas casi simult¨¢neas, desde la electrificaci¨®n acelerada para descarbonizar los veh¨ªculos en apenas 10 a?os, a la llegada del coche aut¨®nomo ¡ªpondr¨¢ en riesgo el valor de las marcas cuando el coche se conduzca solo¡ª la digitalizaci¨®n, el papel de la nueva movilidad y hasta el hidr¨®geno, en ese futuro. Y salta a la vista que las ingentes inversiones que exigen todos esos retos solo estar¨¢n al alcance de los grandes grupos con m¨²sculo financiero y vol¨²menes de producci¨®n elevados que permitan repartir los gastos entre un mayor n¨²mero de veh¨ªculos.

En ese contexto de urgencias aceleradas se enmarca una operaci¨®n con m¨¢s car¨¢cter defensivo que ofensivo, y mucho menos equilibrada de lo que se anuncia. Porque mientras para PSA supone una huida hacia adelante imprescindible para ganar volumen y seguir en la carrera, FCA cumple el viejo sue?o de encontrar pareja de baile y salvar los muebles y evitar su desaparici¨®n. Y es que aunque se presenta como una operaci¨®n paritaria entre iguales, no es as¨ª: Tavares presidir¨¢ el directorio de mando y tendr¨¢ el voto decisivo, mientras Mike Manley, consejero delegado de FCA, solo dirigir¨¢ las operaciones en Am¨¦rica del Norte.

Junto al volumen, que generar¨¢ sinergias importantes entre marcas, la fusi¨®n aporta a la parte francesa una mayor globalizaci¨®n, clave para surfear los retos de la pandemia, y le permite acceder a la red de ventas de FCA en Estados Unidos para dar entrada a Peugeot. Pero este sabroso bocado supone en realidad un gigantesco reto en un mercado muy diferente que hasta ahora no ha aportado nada a Alfa Romeo y Maserati.

El posicionamiento de las marcas, casi todas generalistas, supone otro desaf¨ªo tit¨¢nico, como est¨¢ demostrando ya la absorci¨®n de Opel, y confirma que en ese aspecto 2+2 no son 4. Si la marca alemana vend¨ªa casi un mill¨®n de veh¨ªculos cuando la adquiri¨® PSA en 2016, en 2019 estaba ya en 800.000 y en 2020 no habr¨¢ llegado a 500.000.

El panorama de la sopa de marcas de FCA es bastante peor, con gamas m¨¢s anticuadas e incompletas sin apenas renovar desde hace d¨¦cadas por falta de recursos a ambos lados del Atl¨¢ntico, desde Fiat y Alfa Romeo aqu¨ª, a Chrysler y Dodge all¨ª. Y todas salvo Jeep, la de m¨¢s valor, compitiendo en los segmentos m¨¢s populares y con menor margen de beneficio. Si se le a?ade una clara sobrecapacidad de producci¨®n, tanto en Europa como en EE UU, y las consecuencias imprevisibles de la pandemia, el escenario se acerca mucho m¨¢s a la tormenta perfecta que a los fastos de celebraci¨®n. As¨ª que el reto para Tavares empieza ahora, pero si lo supera habr¨¢ culminado la escalera que le lleva al trono.