Recuperaci¨®n

La Comisi¨®n Europea ha publicado este jueves sus previsiones de invierno, que son una simple actualizaci¨®n de los datos del segundo semestre de 2020 de PIB y precios. No actualiza ni previsiones de d¨¦ficit ni de deuda p¨²blica. Bruselas mantiene un escenario de recuperaci¨®n, siendo Espa?a de los pocos pa¨ªses a los que se revisa al alza para 2021 y 2022. Para este a?o, la revisi¨®n al resto de pa¨ªses es a la baja. Aunque no incorpora a¨²n el impacto positivo que tendr¨¢n los fondos europeos en el crecimiento, ya que los planes de los pa¨ªses a¨²n est¨¢n en revisi¨®n y su efecto no se puede estimar con precisi¨®n. La Comisi¨®n estima para Espa?a en 2021 un crecimiento del 5,6%, el mayor de toda la UE. Aun as¨ª la ca¨ªda de 2020 tambi¨¦n fue la mayor en Espa?a, que acabar¨ªa el a?o por debajo de los niveles previos a la pandemia.

En la C¨¢tedra Orfin de la Universidad de Alcal¨¢ hemos publicado este jueves nuestro informe de previsiones trimestral, que adem¨¢s de PIB incluye tasa de paro, d¨¦ficit y deuda p¨²blica. Esperamos una ligera contracci¨®n del PIB en este primer trimestre provocada por las restricciones de movilidad para contener la pandemia. La ca¨ªda ser¨ªa del 0,5% trimestral, similar al 0,4% que estima la Comisi¨®n, muy lejos del desplome del 18% trimestral de 2020.

La recuperaci¨®n se reanudar¨¢ en el segundo trimestre y depender¨¢ mucho del ritmo de vacunaci¨®n, especialmente de nuestros socios europeos, que determinar¨¢ la llegada de turistas. Israel va muy avanzando en el proceso de vacunaci¨®n. Las personas vacunadas apenas desarrollan la enfermedad, con lo que cuanto m¨¢s gente haya vacunado m¨¢s se frena la hospitalizaci¨®n y la tasa de fallecidos, que debe ser el objetivo prioritario. Espa?a est¨¢ preparada para aumentar esta tasa. El problema es que no hay vacunas. Hay esperanza con la de Moderna, que se produce en Espa?a y no necesita congelaci¨®n, y las nuevas que est¨¢n por llegar, de una sola dosis. Ambas facilitar¨¢n la log¨ªstica y antes del verano deber¨ªa estar vacunada toda la poblaci¨®n de riesgo.

En el segundo semestre, tal y como espera la Comisi¨®n, los fondos europeos aumentar¨¢n las tasas de crecimientos trimestrales. Los riesgos son elevados y hay que ser prudentes, pero en Orfin esperamos un 6,2% de crecimiento en 2021. El d¨¦ficit p¨²blico seguir¨¢ elevado, en el 8,5% del PIB, y la deuda p¨²blica en el 122%. Es cierto que el BCE est¨¢ garantizando nuestras emisiones, la ¨²ltima a 50 a?os y no elegible por el banco central para su programa de compras. Aun as¨ª Espa?a genera confianza. Es muy inoportuno, por tanto, abrir el debate de las condonaciones de deuda, como sucedi¨® en Grecia, cuando Italia nombra a Mario Draghi primer ministro.

El debate debe ser cambiar las reglas fiscales para no frustrar la recuperaci¨®n con ajustes en 2022. Y Espa?a debe centrarse en vacunaci¨®n y productividad para volver a superar a la Rep¨²blica Checa en renta por habitante. Eso implica ayudas a las empresas, especialmente a las que eran viables antes de la pandemia.