M¨¢s vale exagerar que quedarse corto

Noticia estupenda. Lo es la propuesta de la Comisi¨®n de mantener hibernado el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) no solo este a?o, sino tambi¨¦n en 2022.

Su texto es contundente. Dificulta a los talibanes obstruirlo. Recuerda que la situaci¨®n sigue siendo ¡°altamente incierta¡±, aunque haya ¡°luz al final del t¨²nel¡±. Fija, como ¡°criterio clave¡± para volver al rigor, el ¡°nivel de la actividad econ¨®mica comparada con los niveles pre-crisis¡±, previstos para ¡°mediados de 2022¡±. Exime a los m¨¢s perjudicados por sus ¡°situaciones espec¨ªficas¡±. Defiende ¡°evitar la retirada prematura de los est¨ªmulos¡±. Y patrocina la ¡°pol¨ªtica fiscal expansiva en 2021 y 2022¡±.

La distancia con la Gran Recesi¨®n: mejor exagerar que quedarse corto. Lo prudente es la ambici¨®n. Pidamos, pues, m¨¢s.

No basta con aplazar la vigencia del PEC. Hay que reemplazarlo como manual de seriedad fiscal. Se han apuntado ya distintas razones, todas ellas v¨¢lidas: porque ha sido proc¨ªclico, empeorando las peores crisis; casi todos los socios lo han incumplido; y su aplicaci¨®n es enrevesada.

Y porque est¨¢ desfasado. Naci¨® en un contexto muy distinto: de crecimiento. Con deudas p¨²blicas bajas y tipos de inter¨¦s altos. Y cuando la UE contaba con un rival, EE UU, y China dormitaba. E inclu¨ªa a un socio, el Reino Unido, con un ciclo econ¨®mico distinto: ya no es el caso.

Pero adem¨¢s, hemos ido descubriendo otros elementos. El lanzamiento del plan de recuperaci¨®n (Next Generation EU) ha subrayado la utilidad del examen de los 27 en bloque, m¨¢s que pa¨ªs por pa¨ªs. Y la prevalencia del mercado interior.

Ha contribuido a ello la aplicaci¨®n del casi desconocido Procedimiento de desequilibrios macroecon¨®micos: sabemos que el d¨¦ficit comercial de unos es en esencia el super¨¢vit de otros, dada la intensidad de sus balanzas de intercambios.

Adem¨¢s, se ha activado un retorno (casi) general al reconocimiento del papel esencial del sector p¨²blico en la econom¨ªa.

La cuesti¨®n, ahora, es ¨¦sta. El PEC ha sobrevivido a base de aplicarle sucesivas reformas para flexibilizarlo: ?tiene m¨¢s recorrido esa secuencia?. Dudoso. Su cl¨¢usula de flexibilidad sirve para un pa¨ªs concreto: cuando debe aplicarse a varios, la salida pr¨¢ctica ¡ªcomo se ha comprobado¡ª es congelarlo. Porque ahora los grandes shocks sobre una econom¨ªa continental tan integrada probablemente sean sim¨¦tricos para todos, aunque de intensidades asim¨¦tricas. Algo que el PEC no resuelve.

Persistir en la v¨ªa agotada prefigura caricaturas. Cumplir con el Tratado de Estabilidad de 2012, cuando la deuda media de la eurozona raya el 100% del PIB (97,3%, a septiembre de 2020) implica tardar ?veinte a?os! en bajarla al prescriptivo 60%.

Y puede reformularse el pacto sin acudir a una reforma dura del Tratado. Los topes del 3% del PIB (d¨¦ficit) y del 60% (deuda) solo figuran en su Protocolo 12... que puede reescribirse en v¨ªa simplificada (art¨ªculo 126, 14), por unanimidad del Consejo. Sin conferencias intergubernamentales ni otros requisitos abrumadores.