Naturgy presenta un plan estrat¨¦gico de 14.000 millones sin esperar que se resuelva la opa ¡°no solicitada¡±

Naturgy invertir¨¢ 14.000 millones de euros hasta 2025, seg¨²n el nuevo plan estrat¨¦gico 2021-2025 presentado este mi¨¦rcoles. El plan sienta los pilares para el crecimiento, con especial atenci¨®n a la generaci¨®n renovable y las redes de distribuci¨®n, a las que destinar¨¢ 8.700 y 4.100 millones respectivamente. Estas inversiones se completan otras menores en gesti¨®n de la energ¨ªa y comercializaci¨®n. El objetivo pasa por un aumento anual del resultado bruto de explotaci¨®n (ebitda) del 15% y la obtenci¨®n de un beneficio neto ordinario de 1.500 y un cash-flow (generaci¨®n de caja) en el periodo de 16.700 millones que permitir¨¢n respaldar las inversiones y asignar dividendos por valor de 5.900 millones en el periodo. La empresa retrocede este mi¨¦rcoles en Bolsa un 0,9% hasta 22,36 euros por cada acci¨®n casi al mismo precio de la opa lanzada por el fondo australiano IFM.

La presentaci¨®n del plan de inversiones, previsto para noviembre pasado, fue aplazada primero por la pandemia y luego, en febrero, por la oferta del fondo IFM. El Gobierno debe autorizarla de acuerdo a la normativa aprobada durante el confinamiento para evitar inversiones no deseadas por parte de grupos extranjeros en empresas espa?olas significativas. Precisamente, el hecho de que se presente el plan estrat¨¦gico ahora sin que se haya resuelto esa decisi¨®n, cuesti¨®n que est¨¢ prevista para el Consejo de Ministros del pr¨®ximo 3 de agosto, ha generado cr¨ªticas en el mercado.

¡°Una compa?¨ªa no puede quedar paralizada por una opa¡±

En rueda de prensa telem¨¢tica celebrada esta ma?ana, Francisco Reyn¨¦s subray¨® que ya no pod¨ªa retrasarse m¨¢s defendi¨® la aprobaci¨®n del plan por el hecho de que ¡°una compa?¨ªa necesita un plan, no puede quedar paralizada por una opa, no puede acometer unas inversiones de 14.000 millones sin saber a d¨®nde va y lo necesita para los accionistas y para toda la plantilla, para captar y potenciar talento¡±. Y agreg¨®: ¡°No podemos estar pendientes de resoluciones que son externas a nosotros y no solicitadas ni obviar nuestra responsabilidad como gestores en una compa?¨ªa como esta¡±.

Al presidente le complet¨® el secretario del consejo, Manuel Garc¨ªa Covaleda: ¡°Cuando se lanza una oferta, la compa?¨ªa no puede quedar paralizada por inter¨¦s de los accionistas y del propio oferente. La normativa de opas no nos obliga a estar quietos, sino a no tomar decisiones que afecten negativamente a la oferta, exige que se haga lo que convenga y obliga a no hacer cosas que lleven a descarrilar una oferta en curso. La normativa permite incluso que tomemos decisiones de calado, como hacer desinversiones, si se cuenta con el respaldo de la junta de accionistas. En eso hemos sido cuidadosos¡±.

La empresa energ¨¦tica arguye que, aunque se apruebe el plan la semana que viene, luego viene el desarrollo de la opa y otros tr¨¢mites que llevar¨ªan la puesta en marcha del plan hasta finales de a?o. En ese sentido, ambos ejecutivos destacaron que tanto el 67% de los accionistas que est¨¢n representados en el consejo (Criteria, los fondos CVC y GIC y el grupo argelino Sonatrach) como los consejeros independientes, que te¨®ricamente representan al resto de accionistas que completan el capital, aprobaron el plan, por lo que se puede deducir su posici¨®n. CVC, con el 20,72%, y GIC, con 20,64%, acordaron no vender a IFM, mientras Criteria, con el 24,8%, guard¨® silencio hasta que decidi¨® aumentar su presencia en el accionariado hasta el umbral del 30%.

Compras de Criteria

En estos momentos, Criteria ha llegado al 25,3% frente al 24,8% que ten¨ªa cuando inici¨® la campa?a. estas compras han provocado que el precio de Naturgy en Bolsa haya superado el de la opa de IFM, fijado en en 22,37 euros por acci¨®n para hacerse con el 22,69% (es decir, por 5.060 millones). De esta forma, la opa de IFM se ha encontrado con un obst¨¢culo para poder alcanzar el 17% que ha puesto como m¨ªnimo para seguir adelante con la opa. Su objetivo es ocupar, adem¨¢s, dos puestos en el consejo de administraci¨®n, organismo en el que Criteria ha pedido pasar de dos a tres cuando llegue al 30%.

IFM ha preferido no responder a las actuaciones de Criteria a la espera de la decisi¨®n del Gobierno, pero la actitud del holding presidido por Isidro Fain¨¦ y de la propia Naturgy (Reyn¨¦s reiter¨® en varias ocasiones que la opa era ¡°no solicitada¡±) no ha sentado nada bien en sus representantes, seg¨²n fuentes de su entorno. Preguntado por la actuaci¨®n de Criteria, Reyn¨¦s se escud¨®: ¡°Los que estamos aqu¨ª somos de Naturgy, no nos compete valorar lo que hace Criteria¡±.

En todo caso, lo que s¨ª deja es una patata caliente para el Ejecutivo, a sabiendas de que los accionistas de referencia m¨¢s tradicionales de la compa?¨ªa se muestran reacios a hacerle un hueco a los inversores australianos. Seg¨²n fuentes de la Administraci¨®n, la posici¨®n del Gobierno, que va a agotar los seis de plazo legal desde que se present¨® la opa, es la de aprobar la opa con condiciones.

Reyn¨¦s, al margen del asunto de la opa, puso el acento en que la empresa busca invertir en tecnolog¨ªas probadas mercados en donde la estabilidad acompa?e y tengan marcos regulatorios s¨®lidos y con visibilidad a largo plazo. El objetivo es alcanzar los 14 gigavatios (GW) en 2025. Tampoco se dejar¨¢n pasar las oportunidades que surjan, como las que ofrece el programa Next Generation de la UE, en las que encabeza proyectos por valor de 13.800 millones en proyectos centrados en gas renovable e hidr¨®geno.

A su juicio, trata de responder a una demanda social creciente y de ser comprometidos con el medio ambiente y gobernanza. ¡°Es un plan adaptado a los tiempos actuales que pretende crecer a la vez que hacer su transformaci¨®n y resaltar la asignaci¨®n de capital, ya que tendremos una compa?¨ªa mejor y m¨¢s preparada¡±. De esta forma, pretende abordar la siguiente etapa de transformaci¨®n alineados con la transici¨®n energ¨¦tica y ¡°ser un operador de primer nivel, situando al mismo tiempo los criterios ambientales, sociales y de gobernanza en el centro de la visi¨®n de la compa?¨ªa¡±.

Sobre el dividendo, fuentes del mercado han resaltado la reducci¨®n del 17% que supone los 1,20 1,20 euros anuales previstos respecto a los 1,44 abonados por el ejercicio 2020. Este pago, que supone un pay out del 85%, se distribuir¨¢ en tres tramos de 0,3 euros en verano, 0,4 euros en oto?o y los restantes 0,5 euros en primavera, despu¨¦s de la junta. El plan contempla que dicho compromiso pueda ser revisado al alza en 2023, en funci¨®n de c¨®mo vaya evolucionando la compa?¨ªa.

Resultados semestrales

Naturgy obtuvo un beneficio neto de 484 millones de euros en el primer semestre del a?o, lo que representa un incremento del 44,9% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, inform¨® la compa?¨ªa este mi¨¦rcoles. El incremento se debe, principalmente, al cierre en marzo del acuerdo para resolver de manera amistosa las disputas que afectaban a Uni¨®n Fenosa Gas desde 2012, mediante el recibo del pago en efectivo de unos 600 millones de d¨®lares, as¨ª como la mayor¨ªa de los activos fuera de Egipto, excluidas las actividades comerciales de Uni¨®n Fenosa Gas en Espa?a, que tuvo un impacto positivo no ordinario de 103 millones.

El beneficio neto ordinario del grupo alcanz¨® los 557 millones hasta junio, un 17% superior al del mismo per¨ªodo del a?o anterior, pero un 20% menos comparado con el primer semestre de 2019. El resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) se situ¨® en los 1.678 millones de euros hasta junio, con una ca¨ªda del 3,8% con respecto a los seis primeros meses de 2020. El grupo ha aprobado adem¨¢s el primer dividendo a cuenta del a?o 2021, por importe de 0,30 euros por acci¨®n pagadero en caja el 4 de agosto de 2021.

Las inversiones de la energ¨¦tica presidida por Francisco Reyn¨¦s, sobre la que el fondo australiano IFM anunci¨® una opa voluntaria parcial para hacerse con hasta el 22,79% de su capital el pasado mes de enero, ascendieron a 439 millones de euros en estos meses, con una disminuci¨®n del 20,5% respecto al mismo per¨ªodo del a?o anterior.

Por su parte, la deuda neta del grupo a 30 de junio era de 13.611 millones de euros, en l¨ªnea con los niveles de deuda de cierre de 2020 y despu¨¦s del pago de 611 millones de dividendo el 17 de marzo correspondientes al reparto complementario de 2020. El endeudamiento actual no incluye los flujos antes de impuestos de 2.570 millones de euros tras la venta de CGE Chile.

Proyectos renovables

El grupo que preside Reyn¨¦s creci¨® en proyectos renovables, principalmente en Espa?a, Chile y Australia, donde incrementar¨¢ su presencia hasta los 750 MW de capacidad instalada. Durante la primera parte del a?o, Naturgy entr¨® en Estados Unidos. En Chile, esta misma semana, Naturgy concluy¨® la venta de su negocio de redes el¨¦ctricas a la compa?¨ªa estatal china State Grid Internacional Development Limited (SGI), tras finalizar con ¨¦xito la opa lanzada por esta como paso necesario y ¨²ltimo para finalizar la operaci¨®n de venta.

Naturgy se adjudic¨® un total de 235 MW de solar y e¨®lica en la ¨²ltima subasta en Espa?a y, recientemente, 45 MW en la subasta solar de Canarias, que le permitir¨¢ duplicar su capacidad instalada en esa comunidad. Por otro lado, la compa?¨ªa redujo un 9% las emisiones de gases de efecto invernadero, mientras que la producci¨®n neta libre de emisiones creci¨® un 13,5% y la capacidad instalada libre de emisiones aument¨® casi un 7%, sobre todo por los nuevos proyectos de Chile, as¨ª como al cierre del carb¨®n en Espa?a.

En t¨¦rminos financieros, Naturgy firm¨® un cr¨¦dito sostenible por 2.000 millones de euros vinculado a objetivos de sostenibilidad que contempla una aportaci¨®n anual a proyectos sociales para la Fundaci¨®n Naturgy. Con este hito, la compa?¨ªa refuerza su compromiso con la financiaci¨®n sostenible y avance en los aspectos ASG.

Adem¨¢s, Naturgy firm¨® un acuerdo de compra de energ¨ªa con la compa?¨ªa de telecomunicaciones Telstra en Australia para construir un parque e¨®lico de 58 MW, que comenzar¨¢ a finales de este a?o. Para ello, invertir¨¢ aproximadamente 120 millones de d¨®lares australianos (equivalentes a aproximadamente 76 millones de euros) en su desarrollo, con el objetivo de que est¨¦ en marcha en 2023.