El ahorro acumulado impulsa la recuperaci¨®n
La construcci¨®n est¨¢ lejos de los niveles previos a la pandemia pese a haber recobrado el empleo
La recuperaci¨®n de la econom¨ªa se reanud¨® en el segundo trimestre de este a?o, tras la interrupci¨®n sufrida en el ¨²ltimo trimestre de 2020 y el primero de 2021 a consecuencia de las sucesivas olas de la pandemia. Seg¨²n las cifras avanzadas por el INE, el crecimiento del PIB con respecto al trimestre anterior ascendi¨® al 2,8%, m¨¢s de lo esperado. De confirmarse este resultado ¡ªse trata de cifras provisionales que pueden estar sujetas a posteriores revisiones¡ª la econom¨ªa habr¨ªa recuperado en torno al 70% del PIB perdido.
El crecimiento ha sido mayor que en el conjunto de la eurozona, que registr¨® en el mismo periodo un avance del 2%, aunque debido a la mayor magnitud de nuestra ca¨ªda inicial, nuestro PIB a¨²n se encuentra un 6,8% por debajo del previo a la crisis, frente a un 3% en el caso de la eurozona. Aunque nuestro pa¨ªs ser¨¢ el que m¨¢s crezca este a?o, tambi¨¦n ser¨¢ el que, al final del mismo, m¨¢s lejos se encontrar¨¢ de los niveles de PIB anteriores a la pandemia. Esto se debe, principalmente, a la enorme brecha que ha dejado la ca¨ªda del turismo exterior, el elemento m¨¢s afectado por la crisis y el que m¨¢s tiempo va a tardar en recuperar la normalidad.
El crecimiento del segundo trimestre se apoy¨® sobre la vigorosa expansi¨®n del consumo privado, propulsado por la bolsa de ahorro acumulada durante la pandemia. Ese consumo parece haberse dirigido fundamentalmente a los servicios, una vez eliminadas las restricciones a la movilidad y relajadas las limitaciones a la actividad de ciertos sectores tras el final del estado de alarma. Esto ya era avanzado por varios indicadores que experimentaron un fuerte despegue a partir de mayo, como las pernoctaciones en hoteles de residentes en Espa?a o el tr¨¢fico a¨¦reo de pasajeros. As¨ª, las ramas sectoriales que m¨¢s crecieron fueron precisamente las de comercio, transporte y hosteler¨ªa y las actividades art¨ªsticas y culturales.
Pese a haber sido estos ¨²ltimos sectores los m¨¢s golpeados por la crisis seg¨²n cualquier m¨¦trica que utilicemos, no son, seg¨²n las cifras de contabilidad nacional, los que m¨¢s lejos se encuentran en estos momentos de recuperar los niveles de actividad previos a la crisis, sino, sorprendentemente, la construcci¨®n, que, seg¨²n dichas cifras, ha ca¨ªdo de forma ininterrumpida durante los tres ¨²ltimos trimestres. Algo muy dif¨ªcil de entender, puesto que la construcci¨®n es, precisamente, el ¨²nico sector que no solo ha recuperado, sino incluso superado, el nivel de empleo anterior a la pandemia, tanto si medimos este en n¨²mero de horas trabajadas, como en n¨²mero de afiliados efectivos, o en ocupados seg¨²n la EPA.
En cuanto a las perspectivas para la segunda mitad del a?o, la expansi¨®n de la variante delta supondr¨¢ una recuperaci¨®n algo m¨¢s lenta de lo que podr¨ªa haber sido sin ella, pero no la har¨¢ descarrilar. Todas las previsiones apuntan a un crecimiento en el tercer trimestre m¨¢s intenso incluso que en el segundo, siempre que no se restauren las restricciones a la movilidad, lo cual no parece probable dada la menor gravedad de la nueva ola de la pandemia gracias al avance en la vacunaci¨®n. Este mayor crecimiento esperado se explica fundamentalmente por dos motivos. En primer lugar, en el segundo trimestre hubo un mes, abril, de baja actividad debido a la persistencia de las restricciones, mientras que la libertad de movimientos ser¨¢ completa en todo el tercer trimestre. En segundo lugar, la liberaci¨®n de exceso de ahorro acumulado seguir¨¢ ejerciendo un fuerte impulso que se reflejar¨¢ este verano en la expansi¨®n del turismo nacional.
La variable ausente ser¨¢, por tanto, el turismo internacional. Este tambi¨¦n comenz¨® a despegar a partir de mayo, y las perspectivas de cara al verano eran muy alentadoras gracias a la vacunaci¨®n. Hasta que lleg¨® la variante delta. Ahora mismo su evoluci¨®n es muy incierta, pero est¨¢ claro que es la variable que m¨¢s tardar¨¢ en recuperarse, lo que tendr¨¢ tambi¨¦n implicaciones desde una perspectiva territorial: las comunidades aut¨®nomas m¨¢s dependientes del turismo exterior ser¨¢n las que m¨¢s tiempo sufrir¨¢n las consecuencias de la crisis.
Encuesta de Poblaci¨®n Activa
Los resultados de la Encuesta de Poblaci¨®n Activa del segundo trimestre tambi¨¦n han sido mejores de lo esperado. El n¨²mero de ocupados creci¨®, en t¨¦rminos desestacionalizados, un 0,8%, y el n¨²mero de horas trabajadas, en los mismos t¨¦rminos, en torno a un 5%. La tasa de actividad, que se desplom¨® al inicio de la crisis debido a la dificultad de buscar empleo como consecuencia de las restricciones ¡ªlo que hizo que muchas personas dejaran de contar como activas¡ª ha vuelto pr¨¢cticamente al nivel anterior a la misma. La tasa de paro ha descendido hasta el 15,3%, aunque si incluimos a los trabajadores en ERTE, ser¨ªa del 16,4%.
Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez es economista s¨¦nior de Funcas.
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