La guerra en Ucrania provoca un aumento del flujo del capital financiero a Am¨¦rica Latina

Unos 10.800 millones de d¨®lares en inversiones financieras entraron a los pa¨ªses de Latinoam¨¦rica en el mes de marzo, un flujo mensual considerable no visto en casi un a?o, detonado por la invasi¨®n rusa en Ucrania que gener¨® incertidumbre e increment¨® el riesgo en econom¨ªas de Europa del este, de acuerdo con la patronal bancaria Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en ingl¨¦s).

A diferencia de la inversi¨®n directa, la cual se destina a inmuebles, negocios y activos, la inversi¨®n financiera es aquella en valores que cotizan en bolsa, mayoritariamente acciones y bonos de deuda. Los flujos de capital son, por lo tanto, las apuestas que hacen inversionistas globales a trav¨¦s de inversi¨®n financiera, buscando los instrumentos que ofrezcan mejores rendimientos a un precio atractivo y ofreciendo un nivel de riesgo que est¨¢n dispuestos a absorber. ¡°Son un espejo de c¨®mo los inversionistas est¨¢n evaluando una regi¨®n o un pa¨ªs¡±, explica Jonathan Fortun, economista del IIF.

¡°Todo es relativo y a partir de la guerra, la percepci¨®n de riesgo en mercados afectados ha empeorado, lo que hace a Latinoam¨¦rica m¨¢s atractiva en comparaci¨®n¡±, dice el especialista, cuyos datos recopilados durante el mes de marzo demuestran una desinversi¨®n considerable de pa¨ªses como China y Polonia, mientras que grandes flujos entraron a pa¨ªses de Latinoam¨¦rica en proporci¨®n a su tama?o. Los pa¨ªses que m¨¢s se beneficiaron fueron Brasil y M¨¦xico, por ser los m¨¢s grandes, seguidos por Chile, Colombia y Per¨². Argentina es la gran excepci¨®n, ya que, por haber ca¨ªdo en incumplimiento de su deuda soberana, no tiene acceso a los mercados.

Estos flujos explican, por lo menos parcialmente, las apreciaciones de las monedas en la regi¨®n. En Brasil, de acuerdo con datos del banco de inversi¨®n Natixis, el real se apreci¨® 7,4% durante marzo, mientras en Colombia el peso se apreci¨® 4,2% y en M¨¦xico, un 2,8%. La decisi¨®n por parte de los bancos centrales en Latinoam¨¦rica de subir sus tasas de inter¨¦s durante los ¨²ltimos meses para contener la inflaci¨®n tambi¨¦n ha sido un factor, asegura Fortun. ¡°Han vuelto marginalmente m¨¢s atractivos, especialmente los bonos, en comparaci¨®n con otros pa¨ªses que no han subido tanta su tasa de inter¨¦s¡±, asegura el economista.

Los flujos hacia Latinoam¨¦rica resultan particularmente significativos cuando se toma en cuenta que, durante el mismo periodo de tiempo, hubo una salida de mercados emergentes de 9.800 millones de d¨®lares netos. Es decir, todos los mercados emergentes, en su conjunto, perdieron capital, mientras que Latinoam¨¦rica, un grupo de emergentes en s¨ª mismo, vio el incremento m¨¢s alto en los ¨²ltimos diez meses.

¡°Vemos inversores con una mayor sensibilidad al riesgo a medida que aumenta la ansiedad por los eventos geopol¨ªticos, las condiciones monetarias m¨¢s estrictas, el aumento de la inflaci¨®n y los temores de que muchas econom¨ªas no se recuperen lo suficientemente r¨¢pido de la pandemia. En general, el primer trimestre del a?o ha visto a los inversores ser m¨¢s selectivos¡±, dice un reporte del IIF.

Por su parte, estrategas de mercado del banco de inversi¨®n Mizuho coinciden con este an¨¢lisis. ¡°Las esperanzas desvanecidas de un acuerdo de alto el fuego entre Rusia y Ucrania ayudaron a mantener el flujo de capital hacia Am¨¦rica Latina,¡± escribieron esta semana, ¡°ya que la regi¨®n est¨¢ menos expuesta directamente a las consecuencias econ¨®micas de la guerra en comparaci¨®n con las econom¨ªas de Europa del Este¡±. Los datos del IIF no solo confirman esta tendencia, sino que adem¨¢s muestran una fuerte salida de capitales de China.

¡°Las razones espec¨ªficas por las que est¨¢n saliendo de China son debatibles¡±, apunta Fortun. Durante febrero y marzo, el pa¨ªs asi¨¢tico tambi¨¦n sufri¨® confinamientos intermitentes por contagios de covid, algo que ya no se ha visto en econom¨ªas avanzadas. Esto limit¨® la producci¨®n y gener¨® disrupciones en cadenas de suministro a nivel mundial. Lo que todav¨ªa no se sabe es si es una sola ocasi¨®n o si ser¨¢ m¨¢s sostenido.

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