El BBVA rebaja al 4,1% su previsi¨®n de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola para 2022

BBVA Research empeora sus pron¨®sticos econ¨®micos para Espa?a para este a?o y el pr¨®ximo por el impacto de la guerra en Ucrania. El centro de an¨¢lisis econ¨®mico del segundo banco espa?ol por activos ha recortado en 1,4 puntos su previsi¨®n de crecimiento del PIB, hasta el 4,1% para 2022. Tambi¨¦n ha rebajado en 1,6 puntos, hasta el 3,3%, la proyecci¨®n estimada para 2023. As¨ª lo refleja el nuevo informe de Situaci¨®n Espa?a presentado este jueves por el director de BBVA Research y economista jefe de Grupo BBVA, Jorge Sicilia; el responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico de BBVA Research, Rafael Dom¨¦nech, y el economista jefe de BBVA Research para Espa?a, Miguel Cardoso.

Las razones de esta revisi¨®n a la baja incluyen el impacto de la invasi¨®n de Ucrania, las sanciones impuestas a la econom¨ªa rusa y el incremento en los precios, sobre todo los combustibles y la electricidad, durante los ¨²ltimos meses. Pese a la rebaja de las previsiones, los datos del PIB espa?ol del primer trimestre mostrar¨¢n un crecimiento ¡°importante¡±, del orden del 1,4%, aunque en los pr¨®ximos trimestres se notar¨¢ m¨¢s la ¡°desaceleraci¨®n¡± derivada de la guerra en Ucrania, el principal factor detr¨¢s de la correcci¨®n a la baja de las proyecciones, seg¨²n han explicado Sicilia y Dom¨¦nech.

Sicilia ha advertido, adem¨¢s, de que los riesgos para la actividad econ¨®mica no solo est¨¢n asociados a la guerra y a las sanciones a Rusia. Tambi¨¦n de la posible respuesta que podr¨ªan dar los agentes econ¨®micos a los precios de la electricidad, a la inflaci¨®n y a la subida de los salarios.

Aunque la guerra tendr¨¢ un impacto ¡°importante¡± en Espa?a, el economista jefe del Grupo BBVA ha indicado que ¡°hay muchos elementos¡± que apoyar¨¢n el crecimiento econ¨®mico, como el consumo, el ¡°buen comportamiento¡± del mercado de la vivienda, una ¡°buena temporada tur¨ªstica¡±, con posible trasvase de turistas a Espa?a, y el despliegue de los fondos europeos, ¡°que este a?o actuar¨¢n de manera m¨¢s importante¡± que en el anterior.

Las pensiones, dentro del pacto de rentas

Sicilia y Dom¨¦nech han abogado por que las pensiones tambi¨¦n formen parte del pacto de rentas que est¨¢n negociando los agentes sociales, pues el esfuerzo para contener la inflaci¨®n debe afectar, en su opini¨®n, ¡°a la mayor parte de la sociedad¡±. ¡°Cuantos m¨¢s colectivos incluya el pacto de rentas, mejor. Los pensionistas deber¨ªan formar parte de ¨¦l¡±, ha defendido. Sin embargo, aunque considera que esto ser¨ªa ¡°aconsejable¡±, ve ¡°muy dif¨ªcil¡± que suceda teniendo en cuenta dos variables: que la ley que revaloriza las pensiones con el IPC interanual acaba de estrenarse y que suspenderla o modificarla tendr¨ªa un alto ¡°coste pol¨ªtico¡±.

En todo caso, Dom¨¦nech considera que si se incluyera a las pensiones en el pacto de rentas, podr¨ªan excluirse dentro de ellas a colectivos vulnerables como los perceptores de pensiones m¨ªnimas o de viudedad. En la misma l¨ªnea, Jorge Sicilia ha advertido de que si los pensionistas se dejan fuera de este posible pacto de rentas, el coste de no incluirlos tendr¨¢n que asumirlo empresas, trabajadores y el sector p¨²blico a costa de un mayor d¨¦ficit y deuda. ¡°Hay que tener muy buenas razones para excluir a los pensionistas. Cuantos m¨¢s colectivos formen parte del pacto de rentas, mejor, y cuantas menos excepciones, mejor¡±, ha abundado Sicilia, que considera que el pacto de rentas debe ofrecer una gu¨ªa para garantizar que la elevada tasa de inflaci¨®n actual se reducir¨¢ en los pr¨®ximos a?os.

Actualizaci¨®n con el IPC subyacente

Ambos economistas se han mostrado partidarios de que la referencia para actualizar las pensiones no sea el IPC general y se acerque m¨¢s a la tasa de inflaci¨®n subyacente, aunque entienden que lo ¨®ptimo ser¨ªa que si sindicatos y empresarios consiguen acordar una cifra concreta de subida salarial en el pacto de convenios que est¨¢n negociando, sea esa cifra la que se tome de referencia para actualizar el resto de las rentas, entre ellas las pensiones o los alquileres.

¡°Las expectativas necesitan un n¨²mero y si ese n¨²mero est¨¢ m¨¢s pr¨®ximo al IPC general y no a la inflaci¨®n subyacente, la probabilidad de que tengamos inflaciones m¨¢s altas es muy superior¡±, ha advertido Sicilia, que ha subrayado adem¨¢s que un incremento salarial que no venga compensado por una mayor productividad se traducir¨¢ en p¨¦rdidas de competitividad.

Preguntados por si el pacto de rentas deber¨ªa incluir una moderaci¨®n de los beneficios empresariales, Dom¨¦nech ha afirmado que lo primero que se ajusta en una crisis son los m¨¢rgenes empresariales por la incapacidad de las empresas de trasladar el aumento de los costes a los precios de sus productos. Por eso, ha se?alado que poco se puede hacer en ese ¨¢mbito m¨¢s all¨¢ de incluir una ¡°recomendaci¨®n gen¨¦rica¡± para que las empresas ajusten sus m¨¢rgenes en la medida de lo posible.

Reducci¨®n general de impuestos no tiene sentido

Dom¨¦nech tambi¨¦n afirm¨® que ¡°no tiene mucho sentido¡± una ¡°reducci¨®n general de impuestos que compense el aumento de los costes energ¨¦ticos¡±, porque el objetivo debe ser ¡°reducir¡± su consumo y, adem¨¢s, significa una ¡°mayor transferencia de riqueza al resto del mundo¡±.

Dom¨¦nech subray¨® la necesidad de ¡°consenso¡± para impulsar medidas que aceleren la recuperaci¨®n econ¨®mica y, sobre todo, para frenar la inflaci¨®n. Pidi¨® acuerdos para ¡°proteger aquellos sectores m¨¢s vulnerables¡± y un pacto social que podr¨ªa complementarse con medidas fiscales selectivas y temporales ¡°para aquellos colectivos que lo necesiten¡±. Y se?al¨®: ¡°Todo esto pensando en que tenemos una consolidaci¨®n fiscal y, por tanto, hay que seguir protegiendo las cuentas p¨²blicas¡±.