Indra se desploma en Bolsa casi un 15% tras el vuelco en su consejo

Las acciones de Indra han cerrado la sesi¨®n de este viernes con una ca¨ªda de casi el 15% tras la junta de accionistas del jueves en la que se produjo un vuelco en el consejo de la administraci¨®n con la salida de cinco de los ocho consejeros independientes de la empresa cuya destituci¨®n forzaron la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), la empresa vasca de defensa SAPA y el fondo Amber, primer accionista de PRISA (grupo editor de EL PA?S).

Los t¨ªtulos cerraron la sesi¨®n en 8,64 euros, con una ca¨ªda del 14,76% por debajo del cierre de ayer, marcando m¨ªnimos anuales y su peor registro desde julio pasado. De hecho, est¨¢ siendo su peor d¨ªa en el parqu¨¦, ya que los recortes superan incluso a los sufridos en marzo de 2020 por el crash del coronavirus.

La junta dio un vuelco ayer en su c¨²pula despu¨¦s de que un representante de Amber introdujera varios puntos fuera del orden del d¨ªa con el objetivo de cesar a Alberto Terol, Carmen Aquerreta, Ana de Pro y Enrique de Leyva, todos ellos consejeros independientes. La decisi¨®n fue apoyada por el 53,06% del capital y rechazada por el 46,93%. Isabel Torremocha, tambi¨¦n independiente, fue cesada al no renovar su mandato con el 52,25% de los votos. Adem¨¢s, se aprob¨® la entrada del consejero dominical de SAPA, Jokin Aperribay, con el 53,6% de los votos.

Estos consejeros cesados se hab¨ªan opuesto a los planes del presidente de la compa?¨ªa, Marc Murtra, y que ¨¦ste asumiera poderes ejecutivos. Adem¨¢s, algunos de ellos trasladaron al consejo la preocupaci¨®n de accionistas minoritarios de que la SEPI se hiciera con el control absoluto de la sociedad mediante la concertaci¨®n con otros socios, en lugar de lanzar una opa p¨²blica de adquisici¨®n (opa) sobre la totalidad del capital, como contempla la ley. En concreto, la normativa espa?ola se?ala la obligaci¨®n de lanzar una opa por el 100% de la compa?¨ªa cuando hay una ¡°acci¨®n concertada¡± para tomar m¨¢s del 30% de una cotizada o controlar su consejo. La SEPI ha pasado a tener el 26,5% del capital de Indra, siendo el accionista mayoritario, seguido de Fidelity Management Research (9,8%), SAPA (5%) y Amber Capital (4,2%).

Por su parte, Murtra ha declarado que su intenci¨®n es desarrollar el plan estrat¨¦gico para convertir a Indra en una compa?¨ªa puntera en el sector de la defensa en Europa y, en este contexto, ha defendido el papel de la SEPI para liderar este proceso desde el sector p¨²blico, como est¨¢ sucediendo tanto en Espa?a como en el resto de pa¨ªses con industria de Defensa, como Francia, Italia o Noruega.

Pronunciamiento de la CNMV

El presidente de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Rodrigo Buenaventura, no ha tardado en pronunciarse y ha calificado este viernes como un hecho ¡°llamativo¡± y ¡°preocupante¡± la salida de los cinco consejeros, para favorecer as¨ª el control de la compa?¨ªa por parte del holding p¨²blico.

Buenaventura ha recordado que las compa?¨ªas son soberanas para el cese o nombramiento de consejeros y las juntas de accionistas tienen capacidad de decisi¨®n sobre estos asuntos, si bien ha recalcado que el principio de soberan¨ªa y decisi¨®n democr¨¢tica en la junta no es el ¨²nico que aplica a las mejores pr¨¢cticas de gobierno corporativo, sino que hacen falta otra serie de elementos y contrapesos, como la presencia de consejeros independientes, cuya figura es ¡°esencial¡± en la medida en que velan por el inter¨¦s social y de los accionistas minoritarios.

¡°Desde esa perspectiva, la calidad suficiente en el ¨¢mbito de la atenci¨®n de los consejeros independientes de las cotizadas debe ser mimada como elemento esencial de la calidad de buen gobierno¡±, ha apuntado, a preguntas de los periodistas tras su intervenci¨®n este viernes en el Seminario de APIE Sostenibilidad y digitalizaci¨®n: las palancas de la recuperaci¨®n, celebrado en Santander.

En este contexto, el presidente de la CNMV ha reconocido que las decisiones de la junta de Indra, que han supuesto la salida de cinco consejeros independientes (algunas de ellas no previstas), es un hecho ¡°llamativo¡± que ha calificado de ¡°preocupante¡±, en el sentido de que ¡°puede poner en peligro esa calidad de buen gobierno¡± a la que aspira la CNMV. Tal y como ha confirmado el supervisor de los mercados, aunque sin referirse espec¨ªficamente a Indra, la normativa espa?ola contempla que si un accionista, de forma individual o concertada, tiene m¨¢s de un 30% de una compa?¨ªa cotizada o nombra a m¨¢s de la mitad de los consejeros, eso se entiende como una toma de control y requiere del lanzamiento de una opa.

Buenaventura no ha querido pronunciarse sobre si en el caso de Indra existe un concierto de accionistas, dado que el organismo todav¨ªa no cuenta con suficiente informaci¨®n. En cualquier caso, ha asegurado que la CNMV se ha puesto en contacto con la compa?¨ªa y requerir¨¢ m¨¢s informaci¨®n durante la jornada de este viernes. El presidente de la CNMV ha asegurado que el organismo supervisor analizar¨¢ c¨®mo evoluciona la situaci¨®n en los pr¨®ximos d¨ªas y c¨®mo Indra recompone el porcentaje de consejeros independientes de su consejo de administraci¨®n.

Adem¨¢s, ha mostrado su confianza en que la compa?¨ªa aplicar¨¢ la recomendaci¨®n n¨²mero 24 del C¨®digo de Buen Gobierno de la CNMV, que recomienda que, en el caso de ceses sobrevenidos o no previstos de consejeros independientes durante una junta de accionistas, estos consejeros trasladen a las cotizadas su opini¨®n sobre el contexto y los motivos del cese que han experimentado y que las compa?¨ªas pongan esta informaci¨®n a disposici¨®n de los accionistas, a la mayor brevedad posible.

¡°En la medida en que Indra es una compa?¨ªa que, seg¨²n su informe anual de gobierno corporativo, declara cumplir con esa misma recomendaci¨®n, no tengo ninguna duda de que proceder¨¢ a poner a disposici¨®n de los accionistas cualquier comunicaci¨®n de los consejeros independientes a la mayor brevedad posible y nosotros, como CNMV, procuraremos que eso suceda si las comunicaciones se producen¡±, ha afirmado Buenaventura.

Posici¨®n de las firmas de an¨¢lisis

Algunas firmas de an¨¢lisis de inversi¨®n han reaccionado de forma muy cr¨ªtica a los cambios en el consejo de Indra. ¡°Con el cambio de control se abren muchas incertidumbres¡±, asegura Iv¨¢n San F¨¦lix, analista de Renta 4. Entre ellas, apunta ¡°la capacidad de gesti¨®n del nuevo equipo directivo, la idoneidad de realizar adquisiciones (ahora con la capacidad de emitir hasta 1.500 millones de euros en instrumentos de renta fija), la posible venta de Minsait y la respuesta del creciente n¨²mero de inversores que cada vez le dan m¨¢s importancia a los criterios ESG [factores medioambientales, sociales y de buen gobierno de una empresa]¡±.

El analista tambi¨¦n apunta la posibilidad de que la CNMV obligue a la SEPI a lanzar una opa por el 100% de Indra alegando una acci¨®n concertada entre accionistas liderados por la SEPI y apoyados por Sapa y Amber, cuya participaci¨®n conjunta supera el 30%.

En la misma l¨ªnea, la firma de an¨¢lisis alemana Oddo BHF se?ala que el ¡°enfoque forzoso¡± del Gobierno sobre la empresa ¡°es problem¨¢tico en gran medida¡±. Por su parte, Kepler Cheuvreux dijo en una nota a sus clientes que Indra ¡°est¨¢ ahora en manos del Gobierno espa?ol y la voz de los accionistas minoritarios ya no ser¨¢ defendida en el consejo de la compa?¨ªa¡±.

Por el contrario, UBS ha advertido de que ¡°el riesgo sobre la gobernabilidad puede persistir por alg¨²n tiempo¡± en la compa?¨ªa, pero asegura que, a pesar de los riesgos, la cartera de pedidos de Indra en el primer trimestre aument¨® un 43% con respecto a mismo periodo del a?o anterior.