La inflaci¨®n en la zona euro se sit¨²a en el 8,9%: Espa?a entre los pa¨ªses donde m¨¢s crecen los precios

Los precios no frenan en la zona euro y la actividad afloja el ritmo, aunque meno de lo esperado. La inflaci¨®n ha vuelto a sorprender negativamente. En julio ha subido tres d¨¦cimas sobre el nivel del mes anterior y se ha situado en el 8,9% en la zona euro. Un nuevo m¨¢ximo: tantos ya en esta serie estad¨ªstica de Eurostat en los ¨²ltimos meses que amenazan con desgastar el adjetivo hist¨®rico. El PIB ha puesto en contrapunto este viernes. Aunque el crecimiento del 4% es menor que el del primer trimestre del a?o, la parada ha sido menos intensa de lo que se preve¨ªa, y eso deja una sensaci¨®n de cierto alivio en Bruselas, como se ha apresurado a destacar el comisario de Econom¨ªa, Paolo Gentiloni, sin dejar de advertir por lo que puede venir en oto?o: ¡°La econom¨ªa supera las expectativas. La incertidumbre sigue siendo alta para los pr¨®ximos trimestres¡±.

Si algo movi¨® al Banco Central Europeo (BCE) a subir los tipos de inter¨¦s en medio punto en su ¨²ltima reuni¨®n del consejo de Gobierno en lugar del 0,25% anunciado, fue el dato de inflaci¨®n de junio. Super¨® sus expectativas. Este mes parece que tambi¨¦n lo ha hecho. Al menos la que hab¨ªa entre las distintas casas de an¨¢lisis recogidas por Bloomberg, que apostaban, en promedio, por un aumento del 8,7%. El dato final ha sido dos d¨¦cimas superior. Habr¨¢ que ver lo que depara agosto. Pero si el IPC no afloja, el BCE se queda con poco margen para evitar otra subida de medio punto, pese a que este jueves el gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, no la ve¨ªa necesaria en unas declaraciones a Politico.

Detr¨¢s del tremendo aumento de precios vuelve a estar la energ¨ªa, que se mueve en un aumento anual del 40% desde el pasado marzo. Tambi¨¦n est¨¢n los productos frescos no elaborados. Pero lo preocupante ya no es eso, sino que otros componentes de la cesta de la compra empiezan presionar con fuerza. Los bienes industriales no energ¨¦ticos se han encarecido un 4,5% y los servicios, un 3,7%, porcentajes que pueden parecer bajos ahora, si bien hace meses hubieran resultado impactantes.

Que sea la energ¨ªa la que m¨¢s tira de la inflaci¨®n tiene una explicaci¨®n clara: la invasi¨®n de Ucrania y su impacto en los precios de las materias primas, especialmente del gas. Esto llena de incertidumbre el futuro de la marcha de la econom¨ªa en los pr¨®ximos meses, como ha advertido el comisario Gentiloni. Aunque ¨¦l ha optado por destacar antes el crecimiento del 4% anual en el segundo trimestre.

A ese 4% de crecimiento anual han contribuido especialmente Francia, Italia y Espa?a que han crecido por encima de la media. El 6,3% de Espa?a es uno de los mejores datos de la zona euro, solo superado por Portugal (6,9%). Alemania, en cambio, ha sido el primer causante del enfriamiento. La primera econom¨ªa de la UE depende mucho de los combustibles rusos y tambi¨¦n siente c¨®mo se comporta China, que con su pol¨ªtica de covid cero ha paralizado la actividad en varias ¨¢reas del pa¨ªs, con el consiguiente impacto econ¨®mico. Esto se traduce en un crecimiento del 1,5% alem¨¢n.

Pese a que el dato anual es peor que el del comienzo de a?o (5,4%) si la comparaci¨®n se realiza entre trimestres, la actividad se habr¨ªa acelerado al pasar de un 0,5% al 0,7%. ¡°Se debe principalmente a un fuerte repunte de la actividad del sector servicios [turismo]. En el primer trimestre, la econom¨ªa de la eurozona sigui¨® luchando contra la debilidad de la actividad por la variante ¨®micron, y las cifras del PIB de hoy se benefician de ello. Los sectores relacionados con la hosteler¨ªa (restaurantes, bares y hoteles) se han comportado especialmente bien en el segundo trimestre, sum¨¢ndose a la peque?a cifra positiva de crecimiento¡±, explica el servicio de estudios del banco holand¨¦s ING. ¡°El repunte del turismo contribuy¨® al fuerte crecimiento observado en Italia y Espa?a¡±, a?ade.

Este buen punto de partida no lleva a los economistas de esta entidad a olvidarse de que vienen curvas a la vuelta del verano: ¡°Creemos que el PIB continuar¨¢ fren¨¢ndose conforme se modere el rebote que ha provocado la reapertura de los servicios [tras la covid], se debilite la demanda global y la rebaja del poder de compra [por la inflaci¨®n] persista. Prevemos que esto tendr¨¢ como resultado una ligera recesi¨®n en la segunda mitad del a?o¡±.