Porsche pone a prueba el contexto econ¨®mico con su salida a Bolsa

Porsche iniciar¨¢ una nueva etapa de su historia este jueves a las 9.15 de la ma?ana. Se estrenar¨¢ en la Bolsa de Fr¨¢ncfort, en la que apunta a la mayor oferta p¨²blica de venta (OPV) de acciones del a?o. Sus t¨ªtulos se estrenar¨¢n entre los 76,5 y los 82,5 euros, con una valoraci¨®n conjunta de hasta 75.000 millones de euros, desafiando a un mercado lastrado por la invasi¨®n rusa de Ucrania, la crisis energ¨¦tica y las subidas de tipos de inter¨¦s fijadas por los bancos centrales para reducir la inflaci¨®n.

La salida a Bolsa es una bocanada de aire fresco para la expansi¨®n de Grupo Volkswagen, su m¨¢ximo propietario, que obtendr¨¢ 9.390 millones de euros para inyectar en sus planes de electrificaci¨®n. Porsche Automobil Holding, que a su vez es el principal accionista del consorcio Volkswagen, comprar¨¢ el 25% m¨¢s una acci¨®n de Porsche al precio de colocaci¨®n m¨¢s una prima del 7,5%. Es su f¨®rmula para asegurarse el control de la empresa a trav¨¦s del poder de veto. Prepara deuda por un importe m¨¢ximo de 7.900 millones de euros para realizar esa operaci¨®n.

Si bien Porsche prev¨¦ colocar acciones a inversores minoritarios de Alemania, Austria, Suiza, Francia, Italia y Espa?a, el grueso de la OPV la cubrir¨¢n inversores institucionales, que el pasado 20 de septiembre cubrieron r¨¢pidamente las acciones puestas a la venta. Los fondos soberanos de Qatar, Abu Dhabi y Noriega se han asegurado una posici¨®n, igual que el gestor T Rowe Price. Todos ellos se quedar¨¢n en torno a 3.600 millones de euros en acciones. Apenas el 12,5% del total de las acciones quedar¨¢n libres en el parqu¨¦.

No obstante, desde Porsche se ha llegado a bromear sobre la posibilidad de adquirir acciones del fabricante del m¨ªtico 911. ¡°Es posible que algunos clientes potenciales a¨²n no puedan pagar un Porsche, pero s¨ª pueden comprar acciones¡±, afirm¨® el responsable financiero de la marca, Lutz Meschke, en declaraciones recogidas por APF, la agencia francesa de noticias.

Si acaban confirm¨¢ndose las valoraciones de Porsche, su cotizaci¨®n superar¨¢ a BMW (49.000 millones de euros) y Mercedes (61.000 millones), marcas premium y con mucho mayor volumen de producci¨®n, como el de Ferrari (37.000 millones), centrado en los superdeportivos. Porsche quiere sacar r¨¦dito de su posicionamiento en ese cruce: el del volumen, con sus apenas 300.000 coches vendidos al a?o, con un margen por coche de 100.000 euros. Sus objetivos para este a?o se sit¨²an en un margen operativo de entre el 17% y el 18% y una facturaci¨®n que crezca hasta un 14%, inc¨®lumes a la situaci¨®n econ¨®mica.

Una de las claves de la operaci¨®n se encuentra en los recursos que sacar¨¢ Grupo Volkswagen: 19.000 millones de euros que podr¨¢ utilizar para desarrollar sus veh¨ªculos el¨¦ctricos, lanzar su nueva filial dedicada a las f¨¢bricas de celdas de bater¨ªas y a Cariad, la sociedad encargada del desarrollo de software que se convirti¨® en una aut¨¦ntica piedra en el zapato del anterior consejero delegado de grupo Volkswagen, Herbert Diess, despedido en julio.

Su sucesor es Oliver Blume, quien a la vez ostenta el cargo de consejero delegado de Porsche y es quien ha dirigido la OPV. Su doble posici¨®n ejecutiva ha generado dudas sobre la gesti¨®n de la compa?¨ªa, por el conflicto de intereses que pueda generar en determinadas tomas de decisiones.