La inflaci¨®n de la zona euro cae al 6,9%, el nivel m¨¢s bajo en m¨¢s de un a?o

La inflaci¨®n se moder¨® en marzo. La escalada de precios ha frenado hasta el 6,9%, seg¨²n Eurostat. Es su nivel m¨¢s bajo desde febrero de 2022, justo el mes en el que empez¨® la invasi¨®n de Ucrania por Rusia. Al mes siguiente, los precios, que ya estaban agitados, se dispararon. No es que el dato conocido este viernes signifique, siquiera, que se ha empezado a acabar el problema. Al contrario, los precios siguen muy alto y el frenazo visto en marzo tiene mucho de efecto estad¨ªstico. Adem¨¢s, la cotizaci¨®n de los alimentos sigue volando alto, con incrementos anuales en torno al 15%.

La guerra de Ucrania vuelve a emerger como explicaci¨®n de un dato econ¨®mico. Hace un a?o comenz¨® la guerra, los precios -sobre todo, de la energ¨ªa y el gas- se dispararon y agravaron un problema que se arrastraba de hace meses. La inflaci¨®n se mide comprando con lo que suced¨ªa hace un a?o y esa base ya estaba alta. Es lo que en estad¨ªstica se llama efecto escal¨®n. Resultado: el ¨ªndice de precios al consumo (IPC) anual en la zona euro de marzo arroja un saldo menos negativo que en meses anteriores.

Nada explica mejor la marcha de la inflaci¨®n desde oto?o de 2021 que la energ¨ªa y, por extensi¨®n, el comportamiento de la econom¨ªa y los actores que en ella influyen, como el Banco Central Europeo, que los precios de la energ¨ªa. Su escalada arrastr¨® al ¨ªndice general. Ahora, en cambio, empiezan a retroceder: bajaron un 0,9%. Desde febrero de 2021, no se ve¨ªa un dato negativo.

Al principio fue la energ¨ªa, pero despu¨¦s se sumaron otros componentes del IPC y esos todav¨ªa no aflojan. De ah¨ª que la inflaci¨®n siga tan alta, sobre todo, en uno de los que m¨¢s castiga el bolsillo de las familias: los alimentos. Los frescos han aumentado en el ¨²ltimo a?o un 14,7%; los procesados (contando tambi¨¦n el tabaco y las bebidas alcoh¨®licas) un 15,7%.

El alivio de marzo implica, adem¨¢s, que ya no hay ning¨²n pa¨ªs de la zona euro con una inflaci¨®n por encima del 20%. Los tres pa¨ªses b¨¢lticos (Estonia, Letonia y Lituania) han vivido varias meses con esas tasas propias de los a?os setenta, de los peores momentos de la crisis del petr¨®leo. En febrero solo Letonia segu¨ªa encaramada en esos niveles. Pero ya este mes los ha dejado atr¨¢s. En el conjunto de la UE es previsible que, salvo hundimiento, solo Hungr¨ªa se mantenga por encima de ese 20%. No obstante, para despejar esta inc¨®gnita habr¨¢ que esperar, puesto que este viernes no se han divulgado los datos de toda la Uni¨®n, sino de la zona euro, y Hungr¨ªa no forma parte de ella.

La ca¨ªda de la inflaci¨®n tambi¨¦n ha sido muy pronunciada en Pa¨ªses Bajos, que super¨® el 17% el pasado septiembre y en marzo ha bajado hasta el 4,5%. Ese porcentaje sit¨²a a Holanda como uno de los pa¨ªses con uno de los IPC m¨¢s bajos de la zona euro. Quedan por debajo Espa?a, donde la cifra armonizada se ha situado en el 3,1% (dos menos que el ¨ªndice general) y Luxemburgo, el 3%, seg¨²n Eurostat.

Todos estos n¨²meros son el s¨ªntoma, seg¨²n varios analistas, de que el proceso de desinflaci¨®n todav¨ªa no ha comenzado. ¡°Las presiones de precios se mantienen altas por el momento, aunque esto deber¨ªa mejorar en los pr¨®ximos meses. Los datos prospectivos comienzan a ser menos preocupantes desde la perspectiva de la inflaci¨®n. Los precios de los [contratos de] futuros de la energ¨ªa parecen manejables, mientras que los precios de los alimentos al productor tambi¨¦n han bajado de los picos. Los costos de transporte y los problemas de la cadena de suministro se han aliviado sustancialmente, lo que llev¨® a los fabricantes a ver una ca¨ªda en las expectativas de precios de venta¡±, se?alan los economistas del servicio de estudios del banco holand¨¦s ING.

Pero la inflaci¨®n subyacente, la que elimina del ¨ªndice los productos m¨¢s vol¨¢tiles (energ¨ªa y alimentos frescos), sigue alta. De ah¨ª que estos mismos analistas pronostique que el BCE continuar¨¢ subiendo tipos a corto plazo: ¡°Esperamos otra subida de 25 puntos b¨¢sicos en mayo y otra en junio¡±.

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