La Reserva Federal anticipaba en su reuni¨®n de marzo una ¡°recesi¨®n suave¡± para EE UU

Ni los economistas de la Reserva Federal conf¨ªan y en el aterrizaje suave. Las actas de la ¨²ltima reuni¨®n del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria del banco central de Estados Unidos muestran que los t¨¦cnicos del organismo dibujaban un escenario de una ¡°recesi¨®n suave¡± m¨¢s adelante este a?o. El documento, hecho p¨²blico este mi¨¦rcoles, tiene m¨¢s inter¨¦s que en otras ocasiones porque refleja las deliberaciones tras los episodios de inestabilidad financiera provocados por la ca¨ªda de Silicon Valley Bank y Signature Bank. Seg¨²n las actas, la tormenta financiera llev¨® a varios miembros a plantearse una pausa en las subidas de tipos y a descartar una subida mayor que la que se aprob¨®.

Durante alg¨²n tiempo, las previsiones de la econom¨ªa estadounidense elaboradas por los expertos hab¨ªan apuntado a un crecimiento moderado del PIB real para este a?o y a un cierto debilitamiento del mercado de trabajo, explican las actas. ¡°Dada su evaluaci¨®n de los posibles efectos econ¨®micos de los recientes acontecimientos en el sector bancario, la previsi¨®n de los expertos en la reuni¨®n de marzo inclu¨ªa una leve recesi¨®n a partir de finales de este a?o, con una recuperaci¨®n en los dos a?os siguientes¡±, a?ade el documento. Asimismo, se prev¨¦ que la tasa de desempleo aumente por encima de la tasa natural estimada por los expertos a principios del pr¨®ximo a?o.

En todo caso, ese era el diagn¨®stico de hace unas semanas y las tensiones financieras han seguido cediendo desde entonces. la econom¨ªa de Estados Unidos ha sido capaz hasta ahora de ir esquivando la tan cacareada recesi¨®n y de rebajar el paro a los niveles m¨¢s bajos en m¨¢s de medio siglo.

Algunos de los miembros del comit¨¦ llegaron a plantear incluso la posibilidad de hacer una pausa en la subida de los tipos de inter¨¦s ante la inestabilidad financiera. ¡°Varios participantes se?alaron que, en sus deliberaciones sobre pol¨ªtica monetaria, hab¨ªan considerado la conveniencia de mantener estable el rango objetivo en esta reuni¨®n. Se?alaron que de este modo dispondr¨ªan de m¨¢s tiempo para evaluar los efectos financieros y econ¨®micos de la reciente evoluci¨®n del sector bancario y del endurecimiento acumulado de la pol¨ªtica monetaria¡±, dicen las actas.

Sin embargo, esos mismos participantes tambi¨¦n observaron que las medidas adoptadas por la Reserva Federal en coordinaci¨®n con otros organismos p¨²blicos hab¨ªan contribuido a calmar la situaci¨®n del sector bancario y a reducir los riesgos a corto plazo para la actividad econ¨®mica y la inflaci¨®n. En consecuencia, consideraron apropiado aumentar el rango objetivo 25 puntos b¨¢sicos debido a la elevada inflaci¨®n, a la solidez de los datos econ¨®micos recientes y a su compromiso de reducir la inflaci¨®n hasta el objetivo a largo plazo del 2%. La decisi¨®n se tom¨® por unanimidad.

Las actas subrayan que los datos recientes sobre inflaci¨®n ofrec¨ªan pocos indicios de que las presiones inflacionistas estuvieran disminuyendo a un ritmo suficiente para devolver la inflaci¨®n al 2% con el tiempo. Los miembros del comit¨¦ tambi¨¦n se?alaron que la reciente evoluci¨®n del sector bancario probablemente se traducir¨ªa en un endurecimiento de las condiciones crediticias para los hogares y las empresas y pesar¨ªa sobre la actividad econ¨®mica, la contrataci¨®n y la inflaci¨®n, aunque el alcance de estos efectos era muy incierto.

Una subida mayor

Al final, todos coincidieron en elevar el tipo de inter¨¦s de los fondos federales 25 puntos b¨¢sicos, hasta situarlo entre el 4,75% y el 5%. Algunos miembros s¨ª indicaron que, dada la persistencia de una inflaci¨®n elevada y la solidez de los datos econ¨®micos recientes, habr¨ªan considerado apropiado un aumento de 50 puntos b¨¢sicos de no ser por los recientes acontecimientos en el sector bancario. ¡°Sin embargo, debido a la posibilidad de que la evoluci¨®n del sector bancario endurezca las condiciones financieras y afecte a la actividad econ¨®mica y a la inflaci¨®n, consideraron prudente aumentar el intervalo objetivo en un incremento menor en esta reuni¨®n. Estos participantes se?alaron que, de este modo, el Comit¨¦ dispondr¨ªa de tiempo para evaluar mejor los efectos de la evoluci¨®n del sector bancario sobre las condiciones crediticias y la econom¨ªa¡±, a?ade el documento.

Las actas se publican el mismo d¨ªa en que la Oficina de Estad¨ªsticas Laborales ha publicado el dato de inflaci¨®n de marzo, que muestra una ca¨ªda del 6% al 5% en el ¨ªndice general, pero un repunte del 5,5% al 5,6% en la inflaci¨®n subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energ¨ªa. La inflaci¨®n subyacente supera as¨ª a la general por primera vez desde que empez¨® la crisis de los precios. Por ello, aunque la inflaci¨®n interanual ha ca¨ªdo a su m¨ªnimo en casi dos a?os, ese enquistamiento en los productos menos vol¨¢tiles lleva a pronosticar nuevas subidas de los tipos de inter¨¦s, probablemente en la reuni¨®n de la Reserva Federal de los pr¨®ximos 2 y 3 de mayo.

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