El Gobierno conf¨ªa en que el cambio de control de Talgo quede atado en noviembre

La operaci¨®n de cambio de control en Talgo tiene una fecha objetivo, que no l¨ªmite, fijada en el calendario del Gobierno: viernes 29 de noviembre. Un alto cargo al tanto de las conversaciones asegura que en este corto plazo, de apenas mes y medio, deber¨ªa estar armada una oferta por el fabricante de trenes con marchamo espa?ol. Las negociaciones, advierten las partes implicadas, est¨¢n en una fase inicial.

El grupo sider¨²rgico vasco Sidenor envi¨® el mi¨¦rcoles una muestra de inter¨¦s al consejo de la fabricante de trenes para ¡°la adquisici¨®n total o parcial del capital social de Talgo, S.A¡±, y el ministro de Econom¨ªa, Carlos Cuerpo, sostuvo ayer ante los medios que el Ejecutivo est¨¢ dispuesto a ¡°acompa?ar y ayudar¡± a que se encuentre ¡°una soluci¨®n viable a largo plazo¡±. Se da por descontado que el veh¨ªculo estatal de inversi¨®n, para la toma de una participaci¨®n minoritaria, ser¨ªa la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI).

En el mismo sentido de apoyo a Sidenor insisti¨® el consejero vasco de Industria, Mikel Jauregi, siempre que se mantenga el arraigo de Talgo en Euskadi y se impulse el empleo. Y una nueva adhesi¨®n a la vista es la del Gobierno de Cantabria, cuyo consejero de Industria, Eduardo Arasti, traslad¨® ayer, en declaraciones ofrecidas a RTVE, su total respaldo a Sidenor sin descartar la ayuda financiera si la operaci¨®n repercute en la planta de la acerera en Reinosa. Los contactos est¨¢n abiertos.

Que cristalice el reconocido apetito de Sidenor, propiedad del empresario Jos¨¦ Antonio Jainaga y de un grupo de directivos, va a depender de la auditor¨ªa (due diligence) que realice sobre Talgo, para lo que el consejo que preside Carlos de Palacio reclama informaci¨®n sobre la oferta para abrir sus libros. De este mismo modo actu¨® cuando fue la checa Skoda quien llam¨® a la puerta en plena opa del consorcio h¨²ngaro Ganz-MaVag, finalmente bloqueada por el Gobierno de Pedro S¨¢nchez. El plan de Skoda, por su parte, fue rechazado en varias ocasiones al no incluir una contraprestaci¨®n en efectivo.

En el seno de Talgo interesa el alcance del acercamiento de Sidenor: si se trata de una compra parcial o de una opa por el 100% del capital. Tambi¨¦n si esta se formular¨ªa en efectivo y la identidad de los compradores, trascendiendo hasta el momento la autor¨ªa de la sider¨²rgica en solitario.

Ayer tom¨® fuerza, con las declaraciones de Cuerpo, la posibilidad de que la SEPI se sume al plan de Jainaga. Y en la rec¨¢mara est¨¢ la disposici¨®n de CriteriaCaixa, manifestada meses atr¨¢s al Gobierno, de hacerse con un paquete menor acompa?ando a un socio industrial. Hasta llegar al 100% del capital de Talgo, en caso de una opa, faltar¨ªa al menos un inversor de calado, especul¨¢ndose en el mercado con la posibilidad de que sea el fabricante polaco de trenes Pesa quien se al¨ªe con Sidenor. Talgo y Pesa firmaron a final de septiembre un acuerdo para explorar juntas las oportunidades que est¨¢n saliendo en Europa del Este en relaci¨®n con la alta velocidad ferroviaria.

En las conversaciones a varias bandas de los ¨²ltimos d¨ªas se da por descontado que una oferta con un papel protagonista de Sidenor pasar¨ªa los filtros del Gobierno, que vigila el cambio de control en Talgo al calificarla de empresa estrat¨¦gica. Tampoco se esperan objeciones del regulador de Competencia. Pero el veredicto no es tan claro en el caso de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que lleg¨® a admitir a tr¨¢mite en abril la opa de Ganz-MaVag de 619 millones por el 100% de Talgo.

Los accionistas de salida del fabricante son el fondo Trilantic y las familias Abell¨® y Oriol, sumando un 40% del capital bajo la instrumental Pegaso. Su pacto de accionistas obliga a una venta en conjunto, por lo que una oferta por un porcentaje inferior al 30% que sirve de umbral para una opa no satisfar¨ªa sus expectativas a no ser que se rompa dicho acuerdo. Hasta el momento, Trilantic, mayoritario en Pegaso, ha mantenido que solo tendr¨ªa en cuenta una opa por el 100%. En cuanto a una eventual propuesta por el 40% en poder de Pegaso, en la que Sidenor, la SEPI y Criteria compraran por separado, la CNMV podr¨ªa dictar el mandato de una opa al entender que existe concertaci¨®n entre los inversores.

Pese a las llamadas a la cautela que realizaron ayer tanto el ministro Carlos Cuerpo como el consejero vasco Jauregui, la acci¨®n de Talgo lleva tres d¨ªas de calent¨®n: subi¨® un 4,5% el martes, su valor aument¨® un 4,9% el mi¨¦rcoles, y al cierre de ayer Talgo se revaloriz¨® otro 5,36%, hasta los 3,84 euros por t¨ªtulo. El ¨²ltimo precio marcado sit¨²a la capitalizaci¨®n burs¨¢til en los 475 millones.

Sidenor se ha apresurado a declarar su inter¨¦s por Talgo de forma oficial en plena escalada del valor. Tras su misiva del mi¨¦rcoles, el grupo vasco podr¨ªa defender una oferta referenciada al precio de cierre del martes, de 3,47 euros, acorde con la cotizaci¨®n de Talgo antes de que a mediados de en noviembre del a?o pasado fuera conocido el inter¨¦s h¨²ngaro. Este precio tambi¨¦n est¨¢ m¨¢s en l¨ªnea con las valoraciones internas que maneja el Gobierno que los 5 euros de la opa vetada. Pero el consejo de Talgo cuenta con el intento de Ganz-MaVag como referencia de mercado y es previsible que exija una importante prima.

Las fuerzas sindicales tambi¨¦n empiezan a mover ficha y desde CC OO Industria se reclama que se preserve el car¨¢cter estrat¨¦gico de Talgo por encima de los intereses econ¨®micos de los actuales accionistas. El sindicato pide que cualquier oferta vaya acompa?ada de un plan industrial para Talgo que garantice una respuesta a la carga de contratos de la compa?¨ªa, valorados en m¨¢s de 4.000 millones.

Est¨¢ claro que el perfil industrial de Sidenor es del agrado de las administraciones. Jainaga suma los apoyos de los gobiernos de Madrid, Vitoria y Cantabria, este ¨²ltimo preocupado por el futuro de la forja de Reinosa. Es una ubicaci¨®n, en plena zona monta?osa, complicada para la log¨ªstica de los equipos sider¨²rgicos de grandes dimensiones. Falta la manifestaci¨®n de la Generalitat de Catalu?a, donde la sider¨²rgica tambi¨¦n cuenta con centros de actividad.

Adem¨¢s de la rama relacionada con el autom¨®vil, que concentra m¨¢s del 70% de las ventas de Sidenor, el grupo con sede en Basauri (Vizcaya) busca reforzar su presencia en el ¨¢mbito del ferrocarril. La entrada Talgo le a?adir¨ªa una sustancial carga de trabajo a la vista de que los trenes incorporan acero en parte de sus componentes (ejes, ruedas, etc¨¦tera). Cuando CAF decidi¨® cerrar su acer¨ªa y externalizar la actividad a terceros, Jainaga se ofreci¨® a suministrarle el acero desde las instalaciones de cabecera de Sidenor.