La paradoja del confinado

?La que nos ha ca¨ªdo encima! Vivir para creer, el virus de Wuhan ha llegado a la puerta de nuestras casas. Encerrados, aislados y preocupados por amigos y familiares, nos enfrentamos a un confinamiento sin precedentes.

En lo que va de marzo, el problema se ha transformado de una importante crisis sanitaria localizada en China (que supone un 16% del PIB global y del que dependen gran parte de las cadenas de suministro globales), al caos global. La expansi¨®n del virus no para de avanzar y el 70% de los contagiados se encuentran ya fuera de China.

Cada vez son m¨¢s los Gobiernos que, de manera progresiva, van restringiendo la capacidad de viajar y de movimiento de sus ciudadanos para contener la propagaci¨®n de la pandemia. Este tipo de decisiones draconianas, junto a la utilizaci¨®n masiva de test de detecci¨®n, han aportado excelentes resultados en China, Corea del Sur y Jap¨®n. Algunos pa¨ªses europeos como Italia o Espa?a han sido lentos en la aplicaci¨®n de las medidas estrictas. Otros, como el Reino Unido, flem¨¢ticos (con una semana adicional de retraso tras el cambio de opini¨®n de Johnson) y EE UU se ha quedado rezagado y no ha implementado una firme cuarentena todav¨ªa.

Ahora, en ciernes de una casi segura ¡°cuarentena global¡± nos encontramos ante la paradoja del confinado. Cuanto m¨¢s dr¨¢stica y colectiva sea la cuarentena, peor lo pasar¨¢ la econom¨ªa en el corto plazo, pero m¨¢s efectivo ser¨¢ el resultado m¨¦dico y m¨¢s pronto se producir¨¢ el regreso a la actividad.

Ahora nos encontramos inmersos en el peor momento de la cuaresma, reflexionando en casa sobre la incertidumbre que nos depara y con la penitencia del duro aislamiento. Los mercados no reaccionan a la inmensa combinaci¨®n de medidas fiscales y monetarias desplegadas. Lejos de haber celebrado los recortes de 150 puntos b¨¢sicos de la Reserva Federal, junto a 12 de los 15 mayores bancos centrales, y el regreso a la expansi¨®n de balances que, solo entre el BCE, la FED y Banco de Inglaterra supondr¨¢ m¨¢s de 2 billones de euros, las Bolsas no paran de caer y acumulan p¨¦rdidas cercanas al 30% mientras la volatilidad registra m¨¢ximos hist¨®ricos.

Toda esta situaci¨®n se debe a la ausencia de novedades en el proceso de contenci¨®n de la pandemia. Adem¨¢s de los est¨ªmulos de las autoridades, ?cu¨¢l podr¨ªa ser el catalizador positivo para el mercado? ?Frenar¨¢ Europa el virus y conseguir¨¢ que todo quede en un susto, una recesi¨®n t¨¦cnica y que, a partir del tercer trimestre, se reactive la econom¨ªa?

Hoy se cumplen 14 d¨ªas de cuarentena severa en Italia, uno de los pa¨ªses donde primero se propag¨® el virus y en el que la ausencia de medidas iniciales firmes ha tra¨ªdo la tasa de propagaci¨®n m¨¢s preocupante del mundo, con 300 muertos m¨¢s que en Hubei y la mitad de contagiados que en China al completo. Entramos en d¨ªas fundamentales porque m¨¢s que la necesaria y desesperada red de seguridad que han tejido bancos centrales y Gobiernos, el punto de inflexi¨®n lo puede dar Italia. Este es el catalizador a seguir. ?Forza Italia!

Joan Bonet i Maj¨® es director de estrategia de mercado en Banca March