Almirall cambia de piel en busca de mayor rentabilidad

Carlos Gallardo se estren¨® esta semana como presidente no ejecutivo de Almirall con bastante mala fortuna: las acciones se desplomaron un 11,4% el lunes tras la presentaci¨®n de resultados del primer trimestre. El recorte del beneficio de un 31% de la farmac¨¦utica catalana estuvo detr¨¢s de la penalizaci¨®n, pero Gallardo, de 50 a?os y con una trayectoria de 18 en el sector farmac¨¦utico, sabe que por delante tiene una carrera de fondo tras tomar el testigo como representante de la tercera generaci¨®n (la familia controla un 59,7% de los t¨ªtulos).

Lo primero que dijo a los analistas es que lleva ocho a?os en el consejo y tiene ¡°muchas ganas de contribuir a que Almirall tenga una posici¨®n de liderazgo en dermatolog¨ªa m¨¦dica¡±. El grupo farmac¨¦utico capitaliza hoy 1.921 millones, cifra que est¨¢ ligeramente por debajo de los cierres de los ¨²ltimos cuatro ejercicios. En manos de su padre Jorge y su t¨ªo Antonio, que tomaron a su vez el relevo a su abuelo Antonio Gallardo Carrera en 1988, la compa?¨ªa consigui¨® importantes ¨¦xitos desde la fusi¨®n en 1997 con Prodesfarma. Sali¨® a Bolsa en 2007; logr¨® el nada f¨¢cil reto de crecer desde Espa?a en un sector dominado por gigantes con mucho m¨¢s m¨²sculo financiero; vendi¨® a AstraZeneca su negocio de tratamiento de enfermedades pulmonares, y viendo que ten¨ªa dif¨ªcil sobrevivir en otras especialidades (como ginecolog¨ªa o aparato digestivo), por los grandes presupuestos en I+D que necesitan, opt¨® por enfocarse en la dermatolog¨ªa, un ¨¢rea con mucha competencia, pero con un gran crecimiento. Se internacionaliz¨®, se volc¨® en Estados Unidos, pero tuvo importantes problemas en ese mercado y ha conseguido a medias sus grandes objetivos porque en el sector farmac¨¦utico nada sucede de un d¨ªa para otro.

En 2017, las p¨¦rdidas sumaban 300 millones tras una grave crisis en EE UU que intent¨® enderezar Peter Guenter, ejecutivo procedente de Sanofi y ahora en Merck. Almirall abandon¨® la medicina est¨¦tica, puso las bases para reconstruir el cat¨¢logo con productos innovadores que verdaderamente marcasen diferencias con la competencia, invirti¨® en productos para licenciar y mejor¨® la calidad de su I+D. El relevo de Guenter lo tom¨® el a?o pasado Gianfranco Nazzi, fichado desde Teva, que ha continuado con la tarea de trabajar en la innovaci¨®n, donde este a?o invertir¨¢n entre un 11% y un 12% de la facturaci¨®n.

¡°Es verdad que en los ¨²ltimos a?os hay cosas que no han salido como esper¨¢bamos, otras s¨ª. Vamos a continuar trabajando, liderando y luchando para incrementar nuestra posici¨®n en este mercado¡±, reconoci¨® el nuevo presidente en referencia a EE UU en un encuentro con medios de comunicaci¨®n tras la junta de accionistas. El a?o pasado, las ventas del grupo alcanzaron los 836 millones de euros con un resultado de explotaci¨®n (ebitda) de 235 millones. Pero este a?o la horquilla de ebitda prometida a los accionistas ha bajado a entre 190 y 210 millones. Eso responde a varios motivos, seg¨²n Gallardo, como las mayores ventas de productos con licencia, que tienen m¨¢rgenes m¨¢s bajos, o los nuevos lanzamientos, que necesitan de una gran inversi¨®n comercial.

La facturaci¨®n de productos dermatol¨®gicos, que crece cada a?o, no llega a la mitad de la total (suponen el 46%, 386 millones de euros), frente a la que generan otros productos de medicina general (como el anti¨¢cido Almax o Ebastel para la alergia). Pero en la dermatolog¨ªa est¨¢ la mayor rentabilidad. Sus tres grandes apuestas del presente son su producto estrella Ilumetri para el tratamiento de la psoriasis; la crema Wynzora, tambi¨¦n para la psoriasis (que a principios de este a?o han lanzado en el Reino Unido, Espa?a y Alemania) y Seysara, un producto para el acn¨¦ comercializado en EE UU y que la agencia del medicamento de ese pa¨ªs (FDA) ha autorizado producir en Barcelona. En la fase 3 (la ¨²ltima antes de la salida al mercado) tienen tres productos (Lebrikizumab para la dermatitis at¨®pica, Klisyri -extended label- para la queratosis act¨ªnica y Sarecycline para el acn¨¦ en China) a los que se suma el Efinaconazol, en fase de registro.

El producto estrella

Lebrikizumab, un f¨¢rmaco desarrollado con Lilly que saldr¨¢ al mercado a finales de 2023, est¨¢ llamado a ser el pr¨®ximo producto transformador de la compa?¨ªa y ¡°uno de los motores de crecimiento¡±, en palabras de Nazzi. Eso seguir¨¢ haciendo bascular el peso de su cuenta de resultados en el Viejo Continente, de donde proceden el 82% de los ingresos. ¡°De momento, donde somos muy fuertes es en Europa. En alguno de los productos, como Lebrikizumab, solo tenemos derechos para Europa. El pipeline para EE UU es diferente, tenemos un portafolio innovador y otro m¨¢s maduro que tiene una inercia¡±, explica el nuevo presidente. Esa inercia es la de los gen¨¦ricos, cuyas ventas son importantes pero tienen una gran competencia y van declinando. ¡°El reto que tenemos es suplir ese deterioro con el crecimiento de los productos innovadores¡±. Conf¨ªa en dar pasos para consolidar lo que han conseguido ¡°y eso significa ejecutar bien los lanzamientos, seguir ejecutando nuestro conocimiento en dermatolog¨ªa, entendiendo mejor a nuestro cliente, entendiendo mejor la biolog¨ªa de las enfermedades, y sobre todo, seguir trayendo talento para conseguir esas ambiciones¡±.

Tampoco descarta crecer adquiriendo otras compa?¨ªas, dado que Almirall tiene una deuda controlada (242 millones en comparaci¨®n con los 392 que ten¨ªa en 2020). Hace unos meses lanz¨® un bono de 300 millones que tuvo una sobresuscripci¨®n que multiplic¨® por ocho la oferta. Con esa holgura financiera, Carlos Gallardo espera tener oportunidades para hacer nuevas compras o acuerdos para licenciar productos de terceros. Todo con el prop¨®sito de que la catalana sea el gran grupo dermatol¨®gico que ambiciona ser desde 2015.