Por qu¨¦ el mejor inversor del mundo se rinde al petr¨®leo
Berkshire Hathaway, la compa?¨ªa del m¨ªtico Warren Buffett, compra m¨¢s acciones de Occidental Petroleum y redobla su apuesta por las energ¨¦ticas
La punta de cigarro alquitranada puede sonar desagradable, pero a Warren Buffett parece no importarle. Su empresa, Berkshire Hathaway, con un valor de 590.000 millones de d¨®lares, sigue apostando por las empresas energ¨¦ticas. El mi¨¦rcoles revel¨® que hab¨ªa comprado m¨¢s acciones de Occidental Petroleum, valorada en 52.000 millones de d¨®lares, con lo que la participaci¨®n del conglomerado asciende a m¨¢s de una cuarta parte, incluidos los warrants. Esto se suma a una participaci¨®n de 24.000 millones de d¨®lares en Chevron. Dadas las perspectivas para el petr¨®leo, Buffett podr¨¢ ganar algo de dinero. Esto supone un cambio con respecto al escepticismo pasado de Buffett sobre ser propietario de productores de materias primas.
El or¨¢culo de Omaha ha se?alado en diversas ocasiones que la competencia es dura y que el exceso de capacidad puede destruir f¨¢cilmente la rentabilidad, incluso para los gestores m¨¢s inteligentes. Por eso, sus mayores apuestas en el sector de la energ¨ªa se han centrado en empresas reguladas de servicios p¨²blicos y de transporte de gas, que son m¨¢quinas que generan un flujo de caja constante.
Los deslices del pasado reforzaron este escepticismo. En 2008, por ejemplo, Buffett compr¨® una participaci¨®n de 6.000 millones de d¨®lares en ConocoPhillips cuando los precios del petr¨®leo estaban en m¨¢ximos. En una carta a los accionistas, calific¨® esta decisi¨®n de ¡°gran error¡± y dijo que se hab¨ªa ¡°equivocado por completo¡±. Berkshire acab¨® deshaci¨¦ndose de la participaci¨®n, pero mantuvo acciones en Phillips 66, la refiner¨ªa escindida de Conoco. De nuevo, un negocio m¨¢s estable, y los rendimientos fueron admirables.
Lo que ha cambiado es la percepci¨®n sobre el futuro del petr¨®leo. Las empresas petroleras son cada vez m¨¢s reacias a invertir en megaproyectos que tardan a?os en empezar a sacar petr¨®leo. Los inversores, conscientes de los excesos del pasado, tambi¨¦n han presionado a las empresas p¨²blicas para que se centren en devolver el capital. En combinaci¨®n con los elevados precios, el resultado ha sido un suculento beneficio y retorno de efectivo para los propietarios. El petr¨®leo sigue siendo una materia prima, por lo que no se pueden descartar grandes oscilaciones de precios. Y si la demanda cae m¨¢s r¨¢pido y con mayor rapidez, estas apuestas pueden llevar a Buffett a tener que disculparse otra vez.
PARA M?S INFORMACI?N: BREAKINGVIEWS.REUTERS.COM Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducci¨®n es responsabilidad de EL PA?S
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