La Bolsa que quiere agitar el ¡®statu quo¡¯

La intermediaci¨®n burs¨¢til ha cambiado mucho desde que en 2007 se aprobara la directiva europea conocida como Mifid. Esta normativa acab¨® con el monopolio en la negociaci¨®n de acciones de las Bolsas tradicionales y abri¨® la puerta a m¨¢s competencia de las plataformas alternativas de negociaci¨®n (MTF por sus siglas en ingl¨¦s). Desde entonces han surgido nuevos actores como Chi-X, Turquoise, BATS, controlados en su mayor¨ªa por bancos de inversi¨®n que, gracias a precios m¨¢s bajos y el apoyo de las novedades tecnol¨®gicas, han ido ara?ando cuota de mercado a los gestores burs¨¢tiles tradicionales como la Bolsa de Londres, la de Par¨ªs o la de Madrid.

Hasta ahora, no hab¨ªa MTF espa?olas. Pero eso ha cambiado este mes de julio cuando la CNMV ha autorizado a Portfolio Stock Exchange para operar como mercado de valores en Europa. ¡°Queremos hacer los mercados mucho m¨¢s accesibles a trav¨¦s de la digitalizaci¨®n¡±, subraya su consejero delegado y cofundador, Santiago Navarro, para a continuaci¨®n a?adir que su objetivo no es ¡°crear otro BME Growth [en referencia al segmento de cotizaci¨®n de la Bolsa espa?ola para empresas de crecimiento], sino desarrollar algo distinto¡±.

En su opini¨®n, el modelo de negocio de las Bolsas tradicionales ¡°est¨¢ roto¡± y ellos ofrecen reducir tiempo y costes ¡ªaseguran que para una emisi¨®n de acciones de 50 millones de euros el ahorro es del 78%¡ª. Para ello, lo que ofrecen a las empresas como a los inversores es una especie de tarifa plana. All¨ª donde los mercados ¡°de toda la vida¡± piden un m¨ªnimo de acciones que cotizan libremente en Bolsa (free float), de capitalizaci¨®n, ellos dejan la decisi¨®n en manos del emisor. Tampoco requieren tener un proveedor de liquidez ni un asesor registrado. Mientras que el plazo de admisi¨®n medio de una nueva compa?¨ªa es de cuatro meses, desde Portfolio aseguran que lo reducir¨¢n a una semana.

¡°Llevamos a?o y medio hablando con potenciales clientes y la respuesta ha sido muy positiva¡±, se?ala Navarro. Portfolio empezar¨¢ a andar durante la primera quincena de septiembre. ¡°Ya tenemos comprometidos 28 emisores para los pr¨®ximos seis meses. 25 de ellos son socimis [sociedades inmobiliarias] de entre 20 y 600 millones de capitalizaci¨®n¡±, asegura su consejero delegado.

Las socimis deber¨ªan servir para consolidar el mercado, generar imagen de marca y masa cr¨ªtica (una capitalizaci¨®n conjunta de 3.000 millones de euros) y atraer al otro gran segmento al que aspira Porfolio: las empresas familiares. ¡°Al eliminar el requisito de tener un m¨ªnimo de acciones cotizadas durante los primeros cinco a?os, las empresas familiares pueden salir a Bolsa, conocer el mercado y, una vez que se van acostumbrando, emitir acciones o que un accionista de la empresa venda las suyas¡±.

Portfolio, de capital 100% espa?ol, est¨¢ impulsada por un equipo de profesionales que viene de la banca de inversi¨®n y de las nuevas tecnolog¨ªas. Junto a Navarro, el otro confundador es Mariano Torrecilla y han nombrado como presidente a Rafael de Cascante. Otro de los se?uelos de Portfolio, que tambi¨¦n ha recibido la autorizaci¨®n de la CNMV para ser sociedad de valores, es que se encarga de procesos como la custodia o la postcontrataci¨®n en tiempo real. ¡°Queremos atraer tambi¨¦n a bancos de inversi¨®n extranjeros que hacen emisiones de deuda en otros mercados como Dubl¨ªn o Luxemburgo¡±, se?ala el consejero delegado.

El plan de negocio de Portfolio pasa por ser rentable desde el primer a?o. ¡°Las salidas a Bolsa de las socimis nos aseguran unos ingreso de entre dos y tres millones, lo que nos asegura entrar en break even¡±, concluye Navarro.