La inteligencia artificial saca brillo a Nvidia

Nvidia present¨® unos excelentes resultados trimestrales el mi¨¦rcoles, pero los inversores est¨¢n teniendo en cuenta cerca de una d¨¦cada de grandes ganancias relacionadas con la inteligencia artificial. La capitalizaci¨®n burs¨¢til de la empresa de semiconductores se dispar¨® en casi 190.000 millones de d¨®lares el jueves por la ma?ana despu¨¦s de que esta anunciara que sus ingresos en los tres meses hasta finales de julio ser¨ªan un 60% superiores a los del a?o pasado. El consejero delegado y cofundador, Jensen Huang, es un hombre contra el que es dif¨ªcil apostar, ya que los beneficios de la empresa han estado creciendo en un 20% anual durante dos d¨¦cadas. Pero tendr¨¢ que mantener ese ritmo hasta 2030 para justificar las actuales esperanzas de los inversores.

Nvidia domina el dise?o de semiconductores que hacen muchas cosas sencillas a la vez. Estos chips son ¨²tiles para los gr¨¢ficos, pero cada vez son m¨¢s necesarios tambi¨¦n para hacer que funcionen los centros de datos y para entrenar a los sistemas de inteligencia artificial. El entusiasmo por el potencial de las m¨¢quinas autodidactas ha impulsado el valor de mercado de Nvidia hasta los 940.000 millones de d¨®lares, m¨¢s del doble de lo que val¨ªa a principios de a?o.

La cuesti¨®n es si los resultados financieros de la empresa estar¨¢n a la altura de esas desmedidas expectativas. Los analistas de Jefferies, por ejemplo, calculan que Nvidia obtendr¨¢ unos beneficios de 6,50 d¨®lares por acci¨®n hasta enero de 2024, lo que implica un m¨²ltiplo de valoraci¨®n de casi 60 veces. Seg¨²n Refinitiv, la empresa t¨ªpica de semiconductores se valora en 17 veces los beneficios estimados para el pr¨®ximo a?o.

Supongamos que los resultados de Nvidia siguen aumentando a un ritmo del 20% anual a medida que la empresa se vuelve m¨¢s grande. Hacia 2030, los beneficios por acci¨®n ser¨ªan de unos 23 d¨®lares, lo que situar¨ªa su valoraci¨®n en l¨ªnea con la de sus rivales actuales. Aunque las ¨²ltimas previsiones trimestrales de Nvidia dan a entender que el crecimiento ser¨¢ mucho m¨¢s r¨¢pido, las ganancias pueden ser err¨¢ticas: los ingresos de la empresa se redujeron en cada uno de los tres ¨²ltimos trimestres.

As¨ª y todo, es posible que el crecimiento se dispare. La IA es seguramente una oportunidad gigantesca, y Nvidia es b¨¢sicamente el principal proveedor de los picos y las palas necesarios para competir en esta fiebre del oro. Si Nvidia siguiera aumentando sus beneficios al mismo ritmo que en el pasado, generar¨ªa unas ganancias cercanas a los 60.000 millones de d¨®lares en 2030. Eso es menos de lo que Apple ingresar¨¢ este a?o.

El mejor argumento en contra de la valoraci¨®n inflada de Nvidia es simplemente que 2030 est¨¢ muy lejos, y hay muchas variables que podr¨ªan fallar por el camino. La IA podr¨ªa no estar a la altura de las expectativas. Nvidia podr¨ªa perder su ventaja tecnol¨®gica frente a rivales existentes o nuevos. Y lo m¨¢s sencillo de todo: si el ¨¢nimo de los inversores decae, puede que los pr¨®ximos siete a?os est¨¦n lejos de ser dorados.

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