El oro baila al son de la geopol¨ªtica

Desde la antig¨¹edad, el ser humano ha tenido fijaci¨®n con el oro. Primero para elaborar joyas y otros elementos decorativos, luego vino su aplicaci¨®n en ciertos usos industriales, despu¨¦s como reserva de valor (el famoso patr¨®n oro) y m¨¢s recientemente como un activo de inversi¨®n con el que especular. El metal precioso siempre ha funcionado como un term¨®metro del miedo en los mercados financieros. Y hoy m¨¢s que nunca sigue desempe?ando ese papel de refugio para el dinero.

Su m¨¢ximo hist¨®rico (2.063 d¨®lares por onza) lo alcanz¨® en agosto de 2020, cuando una negra nube pesaba sobre la econom¨ªa mundial a consecuencia de la pandemia de la covid-19. Ahora, la cotizaci¨®n de esta materia prima ha vuelto a despuntar con fuerza. Esta vez su catalizador no es un virus mortal sino la guerra. Desde que Ham¨¢s lanzara el pasado 7 de octubre un ataque por sorpresa contra Israel, con la consiguiente respuesta hebrea, el precio del oro ha subido un 9%, cotizando actualmente en 1.991 d¨®lares por onza. Los analistas creen que el conflicto en Oriente Pr¨®ximo, con sus ondas expansivas por todo el tablero geopol¨ªtico mundial, mantendr¨¢ la cotizaci¨®n del metal en sus niveles actuales, pudiendo alcanzar de nuevo sus m¨¢ximos hist¨®ricos en caso de endurecimiento e internacionalizaci¨®n del conflicto palestino-israel¨ª.

¡°El oro se ha visto claramente favorecido por la tensi¨®n geopol¨ªtica. La guerra entre Israel y Ham¨¢s ha llevado a muchos a buscar activos refugio, y el oro es uno de los principales candidatos¡±, explica en una nota reciente Nitesh Shah, responsable de materias primas en la gestora de fondos WisdomTree. Este experto cree que el caldo de cultivo actual es perfecto para que el metal amarillo siga brillando. ¡°El riesgo es claramente alcista este a?o si se materializa una recesi¨®n, hay un trastorno financiero o se intensifican los problemas b¨¦licos. El oro es un activo muy deseado en ¨¦pocas de turbulencias econ¨®micas, financieras y geopol¨ªticas y estos desencadenantes podr¨ªan impulsar a¨²n m¨¢s el inter¨¦s por el metal¡±, argumenta Shah.

En tiempos de tormenta, el historial de rentabilidades del oro es impecable. Seg¨²n datos recopilados por WisdomTree, el metal rent¨® un 31,5% el a?o despu¨¦s de la quiebra de Lehman Brothers que alumbr¨® la crisis financiera mundial, frente al 4,4% del ¨ªndice burs¨¢til S&P 500; tras los atentados del 11 de septiembre de 2011, el oro subi¨® un 17% y la renta variable cay¨® un 15%; mientras que en la Guerra del Yom Kippur la diferencia fue a¨²n m¨¢s grande: el oro se revaloriz¨® un 47% mientras que las acciones del S&P 500 se derrumbaron un 42%.

Otro factor que deber¨ªa jugar a favor del oro es que la racha alcista en los tipos de inter¨¦s puede estar llegando a su fin. Esta misma semana, la cotizaci¨®n de la onza reaccion¨® al alza cuando se supo que los datos de consumo en Estados Unidos fueron m¨¢s modestos de lo esperado, liberando con ello presi¨®n sobre la inflaci¨®n. La Reserva Federal se ha visto forzada a llevar el precio del dinero a su m¨¢ximo en 22 a?os para enfr¨ªar un IPC fuera de control desde el a?o pasado. La subida tan acelerada de los tipos de inter¨¦s ha desempolvado el atractivo de la deuda p¨²blica estadounidense, otro activo refugio por excelencia y que compite con el oro en momentos de incertidumbre. ¡°Los datos de consumo e inflaci¨®n sugieren que el endurecimiento monetario est¨¢ llegando a su fin y eso ha activado muchas ¨®rdenes de compra en el mercado para adquirir oro. En este entorno, es factible que la demanda por la materia prima contin¨²e fuerte¡±, explican en una nota recogida por Bloomberg los analistas Brian Martin y Daniel Hynes, de ANZ Banking Group.

Tradicionalmente, los grandes compradores de oro han sido los bancos centrales. El Banco Popular de China, por ejemplo, ha informado que lleva 10 meses consecutivos adquiriendo oro, por un total de 217 toneladas, entre noviembre de 2022 y agosto de 2023. A las instituciones monetarias, adem¨¢s, se le han sumado en los ¨²ltimos a?os los ETF o fondos cotizados, que se han popularizado como alternativa de inversi¨®n por su diversificaci¨®n y bajos costes. En la actualidad, acumulan 87.000 onzas, con un valor de mercado de 171.000 millones de d¨®lares.

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