Petroper¨² lanza un SOS al Estado

El petr¨®leo se venera en Am¨¦rica Latina. La materia prima ¡ªconvertida en el verdadero El Dorado: ese delirio ¨¢ureo que se codici¨® antiguamente¡ª ha marcado la vida pol¨ªtica, econ¨®mica y social de la regi¨®n en el ¨²ltimo siglo. Para aquellos pa¨ªses que lo han encontrado en su subsuelo ha significado una fuente de riqueza casi inagotable. Pero tambi¨¦n ha sido una de las causas que han provocado algunas de las mayores desgracias financieras en la zona. Per¨² est¨¢ en esta tesitura. Su empresa insignia, Petroper¨² ¡ªdedicada al transporte, refino, distribuci¨®n y comercializaci¨®n de hidrocarburos, y con una participaci¨®n m¨ªnima en la exploraci¨®n de crudo¡ª, ha acumulado una deuda insostenible, tras a?os de mala gesti¨®n, y que la acaba de llevar a solicitar al Gobierno de Dina Boluarte un rescate millonario.

¡°La empresa se enfrenta a un problema de sostenibilidad financiera en el corto y medio plazo¡±, dice Adriana Eraso, directora de Latin American Corporates para Fitch Ratings. En enero, Pedro Chira, todav¨ªa presidente de la compa?¨ªa, lanz¨® la voz de ayuda: la firma necesita cerca de 2.500 millones de d¨®lares (2.300 millones de euros) en el corto plazo para dar algo de respiro a su deuda que en total asciende a casi 6.000 millones de d¨®lares. ¡°Se dice que esto es un rescate, pero preferimos llamarlo apoyo del accionista¡±, dijo Chira en enero pasado durante una conferencia de prensa, la ¨²ltima antes de que presentara su renuncia a finales de febrero ¡°El dinero va a ser devuelto a trav¨¦s de beneficios e impuestos en los pr¨®ximos a?os¡±. El Gobierno, sin embargo, se ha negado a dar un nuevo apoyo econ¨®mico a la empresa, que acumulaba una serie de indicadores negativos, incluidas p¨¦rdidas operativas, altos gastos financieros y una p¨¦rdida neta considerable. Adem¨¢s, no tiene suficientes activos l¨ªquidos para cubrir sus obligaciones y depende en gran medida de la deuda para financiar su operaci¨®n diaria.

¡°La situaci¨®n es sumamente cr¨ªtica¡±, advierte Carlos Oliva, presidente del Consejo Fiscal del Per¨², un organismo aut¨®nomo del sector p¨²blico que aboga por la salud y transparencia de las finanzas estatales. ¡°La cifra que reclama la empresa es equivalente a casi un punto porcentual del PIB e implica la condonaci¨®n de deuda y aportes de capital para salir del hoyo que comprometen a las finanzas p¨²blicas del pa¨ªs¡±, resalta Oliva. Esta no es la primera vez que reclama un salvataje (como se llama en Per¨² a la solicitud de ayuda). La empresa, con m¨¢s de 50 a?os de historia, ha tenido que ser rescatada hasta en cuatro ocasiones. Las m¨¢s recientes: en 2017 y 2022. Las consecuencias de esta ¨²ltima han dejado grietas dif¨ªciles de resanar.

P¨¦rdida de confianza

La bomba explot¨® en la primera mitad de 2022, cuando Petroper¨² perdi¨® la confianza de sus acreedores y el mundo financiero, en general, tras una disputa con su auditora (PwC) y el retraso en la publicaci¨®n de sus estados financieros del ejercicio anterior, lo cual llev¨® a las agencias de calificaci¨®n de riesgos (Fitch Ratings y S&P) a rebajar la nota de solvencia de la empresa. Ello se conjug¨® con una constante rotaci¨®n de sus altos directivos (que a¨²n contin¨²a) y una denuncia por organizaci¨®n criminal y colusi¨®n agravada vinculada al gerente general designado en su d¨ªa por Pedro Castillo, entonces presidente de Per¨². ¡°Las deficiencias de administraci¨®n y gobierno corporativo en 2022 provocaron una grave crisis de reputaci¨®n y liquidez¡±, arguy¨® en un informe S&P.

La confianza en los mercados es sumamente importante para Petroper¨², pues depende en gran medida de los pr¨¦stamos para su operaci¨®n diaria. Actualmente, por ejemplo, entre el 75% y el 80% de sus necesidades de liquidez vienen de las l¨ªneas de cr¨¦dito. ¡°?Qu¨¦ es lo que pasa cuando te bajan la calificaci¨®n? Todos los cr¨¦ditos se comienzan a restringir y resultan m¨¢s caros¡±, reconoci¨® Chira en la conferencia de prensa de enero. Antes de la rebaja del rating, abund¨® el directivo, el tipo de inter¨¦s promedio que obten¨ªa la firma en el mercado rondaba el 2% y 2,5%, pero en 2023 lleg¨® a alrededor del 12%, impulsado tambi¨¦n por una pol¨ªtica monetaria m¨¢s restrictiva. ¡°Hay un gran porcentaje de la financiaci¨®n que nos cuesta muy caro¡±, asegur¨®.

A las dificultades de acceso al cr¨¦dito se le ha sumado una prolongada y accidentada puesta en marcha de la refiner¨ªa Talara (al norte del pa¨ªs), construida en 1917 y que se ha modernizado para poder refinar un 45% m¨¢s de barriles de petr¨®leo (unos 95.000 al d¨ªa). Ese ambicioso proyecto ¡ªel m¨¢s grande que ha tenido el pa¨ªs en las ¨²ltimas tres d¨¦cadas y en el que la espa?ola T¨¦cnicas Reunidas se adjudic¨® la mayor parte del contrato¡ª comenz¨® en 2013 y se termin¨® casi 10 a?os despu¨¦s, con un coste que pas¨® de los 2.730 millones de d¨®lares a 6.500 millones.

De todas las refiner¨ªas con las que cuenta el Estado peruano, Talara es la m¨¢s importante. De all¨ª sale entre un 30% y un 40% de los carburantes que se consumen en el pa¨ªs. As¨ª que durante alg¨²n tiempo en la etapa de construcci¨®n meti¨® el freno y el pa¨ªs andino se vio obligado a importar carburantes, en un contexto donde el precio del crudo se hab¨ªa disparado por las tensiones geopol¨ªticas. ¡°Per¨² es importador neto, as¨ª que los hidrocarburos los ha comprado en el mercado a precios altos debido al contexto internacional¡±, resalta Eraso, de Fitch Ratings. ¡°Esto ha creado un agujero en la caja [efectivo disponible para cubrir sus gastos operativos diarios o sus obligaciones financieras] que es lo que est¨¢ afectando a la compa?¨ªa¡±, remata.

Y quiz¨¢s esa necesidad se prolongue en los pr¨®ximos a?os. Con Talara, el objetivo de Petroper¨² es controlar un 51,8% de la capacidad de refino en el pa¨ªs. Pero lograr esa meta no ser¨¢ sencillo. Una refiner¨ªa, despu¨¦s de su construcci¨®n, tarda entre 12 y 18 meses en estar completamente operativa, explica la experta de Fitch Ratings. En ese proceso se encuentra Talara, que es una de las cinco instalaciones de refino (dos de ellas est¨¢n fuera de servicio) con las que cuenta el Estado. En total hay siete en el territorio. Dos de ellas son privadas. La m¨¢s grande pertenece a Repsol y tiene una capacidad de refino de 117.000 barriles al d¨ªa, es decir, un 47,4% del mercado.

Fitch espera que Petroper¨² ¡ª?que ha declinado contestar a las preguntas de EL PA?S¡ª mantenga una deuda constante en un promedio de 5.700 millones de d¨®lares durante al menos los pr¨®ximos dos a?os. Sin intervenci¨®n estatal, se prev¨¦ que la deuda ser¨¢ aproximadamente unas 8,8 veces mayor que el resultado de explotaci¨®n (ebitda) previsto para este a?o. El apalancamiento solo tendr¨¢ una leve disminuci¨®n a partir de 2026. Esto ocurrir¨¢ a medida que la refiner¨ªa de Talara comience operaciones comerciales y financieramente viables, dice Fitch, que tras conocer la negativa del Gobierno ha rebajado nuevamente la calificaci¨®n de la firma. ¡°La empresa necesita capital fresco para mantener sus operaciones¡±, recalca Julio Loc Lam, analista de la calificadora Apoyo & Asociados Internacionales.. En medio de estas turbulencias, el Gobierno ha rehecho el equipo directivo de la empresa y le ha ofrecido una garant¨ªa de pr¨¦stamo por hasta 800 millones de d¨®lares.

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