SAP vive en una nube: as¨ª se ha convertido la empresa de tres exinform¨¢ticos de IBM en la tercera m¨¢s valiosa de Europa

La econom¨ªa alemana no carbura, pero a algunas de sus empresas les va de maravilla. SAP es un claro ejemplo. El gigante del software vuela en Bolsa. Sus acciones se han revalorizado un 56% este a?o y el valor de mercado supera los 268.000 millones de euros. Esta euforia sit¨²a a la compa?¨ªa como la tercera con mayor capitalizaci¨®n burs¨¢til de Europa, tan solo por detr¨¢s del grupo dan¨¦s Novo Nordisk y del conglomerado franc¨¦s LVMH. La bonanza en el parqu¨¦ de SAP podr¨ªa ser mayor si no se hubiese activado un cortafuegos impuesto por la Bolsa de Fr¨¢ncfort: ning¨²n valor puede tener una ponderaci¨®n superior al 15% en el ¨ªndice DAX. Este l¨ªmite hace que muchos fondos pasivos, que replican la composici¨®n de los ¨ªndices, tan de moda, tengan que vender t¨ªtulos de la empresa cuando supera dicho umbral.

La buena evoluci¨®n en Bolsa est¨¢ respaldada por unos n¨²meros muy convincentes. El pasado 21 de octubre la compa?¨ªa present¨® sus resultados del tercer trimestre, que se situaron por encima de las expectativas del mercado. Entre julio y septiembre los ingresos crecieron un 9%, hasta los 8.470 millones de euros y el beneficio neto mejor¨® un 13%, situ¨¢ndose en 1.441 millones. ¡°A la luz de las s¨®lidas cifras trimestrales, hemos decidido elevar nuestras previsiones para el conjunto de 2024¡å, avanz¨® el consejero delegado de SAP con motivo de la presentaci¨®n de las cuentas. Christian Klein destac¨® la buena evoluci¨®n de los servicios de cloud computing o servicios en la nube ¡ªesta divisi¨®n aport¨® el 51% de los ingresos totales en el trimestre¡ª y los ¡°progresos significativos¡± en el campo de la inteligencia artificial (IA) aplicada al mundo de la empresa. ¡°Una gran parte de los nuevos contratos en la nube incluyen aplicaciones de IA¡±, destac¨® Klein.

SAP ahora goza del viento de cola, pero no siempre fue as¨ª en su pasado m¨¢s reciente. La empresa est¨¢ presente en 157 pa¨ªses y tiene una plantilla formada por 107.000 trabajadores. En los ¨²ltimos a?os, sus gestores han aplicado una estrategia basada en dos pilares: fuertes inversiones en tecnolog¨ªa y una reestructuraci¨®n de su fuerza laboral que afecta hasta a 10.000 puestos de trabajo. Hace cuatro a?os, Klein anunci¨® que la compa?¨ªa se iba a centrar en el traslado del software de sus ordenadores fijos a la nube. Eso implicaba eliminar plantilla en algunas ¨¢reas para potenciar a sus especialistas en temas relacionados con la IA.

SAP invirti¨® mucho dinero en la conversi¨®n de sus programas, y la Bolsa castig¨® la falta de beneficios entonces con un desplome del precio de la acci¨®n en 2022. Sin embargo, la nube y la inteligencia artificial, dos ¨¢reas en las que SAP quiere y necesita seguir creciendo, parecen haberse convertido ahora en una receta de ¨¦xito.

¡°La voluntad de los clientes de pasarse a la nube es claramente evidente en sus decisiones de hacer un upgrade [mejora] de sus contratos, lo que respalda la transformaci¨®n de SAP para convertirse en una empresa basada en la nube¡±, explica Michael Briest, analista de UBS, sobre las causas de este ¨¦xito. ¡°Los m¨¢rgenes est¨¢n mejorando y SAP ofrece ahora una combinaci¨®n de crecimiento de dos d¨ªgitos y m¨¢rgenes en expansi¨®n¡±.

Entre sus principales puntos fuertes, Briest destaca la gran fidelidad de los clientes con su software. ¡°Es muy raro que los clientes cambien de proveedor de tecnolog¨ªa de back office y, en particular, tiene una gran capacidad para prestar servicios a industrias complejas en el sector manufacturero¡±, comenta. ¡°Adem¨¢s, tienen una amplia cartera, lo que significa que a medida que los clientes actualizan su soluci¨®n b¨¢sica existe una buena oportunidad para la venta cruzada de soluciones de gesti¨®n de la cadena de suministro, capital humano y planificaci¨®n y an¨¢lisis, por ejemplo¡±, a?ade.

SAP, fundada en 1972 en la peque?a localidad de Walldorf, en el sur de Alemania, por cinco antiguos empleados de IBM que quer¨ªan desarrollar un software estandarizado para las empresas que integrara todos los procesos operativos y permitiera procesar los datos en tiempo real, cuenta con una base de clientes consolidada. Ofrece modernas herramientas, como programas de alquiler de la nube, combinadas con herramientas t¨¦cnicas de ¨²ltima generaci¨®n en el ¨¢mbito de la inteligencia artificial. Esto permite a SAP crecer, por un lado, y trabajar de forma m¨¢s rentable, por otro.

Pero, por encima de todo, SAP parece estar convenciendo a sus clientes para que den el paso a la nube de datos, lo que implica decir adi¨®s a su propio centro de datos, algo que para la gran empresa tecnol¨®gica es pr¨¢cticamente inevitable ya que las nuevas aplicaciones de IA se ejecutan en la nube, por lo que para poder disfrutar de ellas hay que estar en la nube. Adem¨¢s, esto agiliza la instalaci¨®n de innovaciones.

¡°Hace cuatro a?os, empezamos a centrarnos totalmente en la nube. Tuve que soportar muchas cr¨ªticas por ello. Cuatro a?os despu¨¦s, podemos ver que estamos en el buen camino. El precio de las acciones est¨¢ ahora en m¨¢ximos hist¨®ricos¡±, explic¨® Klein en una entrevista hace un par de meses con el diario S¨¹ddeutsche Zeitung.

Jugar en primera

SAP es la ¨²nica firma tecnol¨®gica de Europa que juega en la primera liga de las big tech de renombre mundial. Sin embargo, su buena evoluci¨®n, al menos en Bolsa, podr¨ªa llevarla a morir de ¨¦xito debido al anteriormente mencionado l¨ªmite de ponderaci¨®n del 15% impuesto por los gestores del parqu¨¦ germano. Esta dura normativa, que tiene por objetivo que el ¨ªndice principal de la Bolsa de este pa¨ªs no dependa en exceso de dos o tres grandes conglomerados y que a su evoluci¨®n contribuyan muchas compa?¨ªas, es visto como un inconveniente por los grandes inversores institucionales. Y es que los fondos pasivos tendr¨¢n que ajustar su exposici¨®n a SAP cada vez que supere el umbral del 15%.

La pregunta de si la compa?¨ªa tecnol¨®gica es demasiado grande para la Bolsa alemana no para de resonar en los c¨ªrculos financieros. A pesar de todo, la empresa no se plantea de momento abandonar el pa¨ªs como centro financiero. Linde, que era la empresa alemana m¨¢s valiosa del DAX hasta hace unos meses, dio este paso en marzo del pasado a?o y ahora s¨®lo cotiza en la Bolsa de Nueva York. Esto provoc¨® que se elevara el tope del 10% al 15% de ponderaci¨®n en la Bolsa alemana en la primavera de 2024 tras largos debates. Seg¨²n Archibald Preuschat, del Frankfurter Allgemeine Zeitung, el parqu¨¦ germano no podr¨¢ evitar modificar de nuevo este l¨ªmite. ¡°En el mejor de los casos, antes de que SAP d¨¦ la espalda a Alemania como centro financiero¡±, advierte este experto. De momento, la gran esperanza tecnol¨®gica de Europa sigue viviendo en la nube.