Lluvia de millones en el parqu¨¦: las empresas espa?olas cotizadas baten su r¨¦cord de beneficios

La cosecha de resultados empresariales de la temporada 2024 fue excepcional. El viernes finaliz¨® el plazo que tienen las compa?¨ªas espa?olas cotizadas para presentar sus cuentas anuales a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y los datos muestran una gran resiliencia en un a?o que en un principio se presum¨ªa lleno de incertidumbres (inflaci¨®n, tipos de inter¨¦s, ruido geopol¨ªtico) que poco a poco se fueron disipando.

En concreto, los grupos con presencia en Bolsa que facilitaron sus datos al supervisor burs¨¢til ganaron de forma conjunta 73.112 millones de euros en 2024, cantidad que supone una mejor¨ªa del 20,87% con respecto a 2023. El crecimiento del beneficio fue generalizado, con independencia del tama?o de las empresas. De hecho, las grandes corporaciones, es decir, aquellas incluidas en el Ibex 35, obtuvieron ganancias agregadas por valor de 62.932 millones, un 23,6% m¨¢s. En el caso del resto de cotizadas incluidas en el ?ndice General de la Bolsa de Madrid, el resultado neto se elev¨® un 6,31%, totalizando 10.180 millones.

Los ingresos son un factor clave para evaluar la calidad de las cuentas de resultados porque hablan de la capacidad de generar negocio de las empresas incluso en entornos de incertidumbre como el actual. En este sentido, la facturaci¨®n de las compa?¨ªas espa?olas con presencia en Bolsa dio la talla. En concreto, las 102 empresas analizadas generaron ventas por valor de 847.311 millones de euros, lo que supone una mejora del 4,17% sobre 2023. En el caso del Ibex 35, la cifra de negocio mejor¨® un 3,56%, situ¨¢ndose en 666.628 millones, mientras que en el resto del mercado continuo los ingresos subieron un 6,5%, hasta los 180.682 millones.

La mejor¨ªa de la facturaci¨®n fue generalizada en todas las divisiones, pero una vez m¨¢s fueron los negocios exteriores los que apuntalaron el crecimiento de las cuentas. En el caso del Ibex 35 (sin contar a ArcelorMittal y a Inditex), los ingresos logrados en el mercado espa?ol sumaron 193.657 millones de euros, solo un 0,24% m¨¢s que en 2023. En cambio, las ventas internacionales mejoraron un 7,3%, hasta situarse en 373.641 millones. Este diferencial en el crecimiento por ¨¢reas geogr¨¢ficas ha provocado que el peso de las actividades exteriores cada vez sea mayor (un 65,5% sobre el total en 2024) en la cuenta de resultados de las grandes cotizadas.

Tir¨®n operativo

El control de costes es esencial para impedir que los gastos se coman buena parte de la mejora de los ingresos. Y eso es lo que, en l¨ªneas generales, lograron la mayor parte de las compa?¨ªas cotizadas. Junto a la solidez de la facturaci¨®n, el otro apunte de las cuentas de resultados que confirma la fortaleza de las cifras corporativas en el resultado de explotaci¨®n. Esta partida viene a destilar el jugo m¨¢s puro de los resultados al descontar a las ventas los gastos corrientes (sin contabilizar impuestos, intereses o amortizaciones). En 2024, el resultado de explotaci¨®n conjunto de los grupos cotizados fue de 110.865 millones de euros, un 15,02% superior al logrado un a?o antes. Es decir, el control de los gastos permite que mejoras, aunque sean modestas, en los ingresos supongan aumentos mayores en el resultado de explotaci¨®n. Es lo que se conoce como apalancamiento operativo y las empresas espa?olas siguen dando muestras de ¨¦l.

El gran motor de las cuentas corporativas el pasado a?o fue el sector bancario. A pesar de las bajadas de los tipos de inter¨¦s aplicadas por los bancos centrales una vez que la inflaci¨®n empez¨® a dar muestras de estar bajo control, las entidades han seguido aprovechando el diferencial existente entre lo que pagan por captar dinero y lo que cobran por prestarlo. Adem¨¢s, el crecimiento econ¨®mico ha contribuido a impulsar su actividad crediticia y la venta de productos financieros. En este contexto, los seis grandes bancos cotizados (Banco Santander, BBVA, Caixabank, Banco Sabadell, Bankinter y Unicaja) ganaron 31.768 millones de euros en 2024, un 20,54% m¨¢s. Estas ganancias han venido acompa?adas de anuncios de subidas importantes en la retribuci¨®n a sus accionistas, bien mediante el reparto del dividendo, bien mediante la recompra de acciones.

El Banco Santander fue la compa?¨ªa espa?ola cotizada que m¨¢s dinero gan¨® el pasado ejercicio. La entidad pulveriz¨® su marca con un beneficio de 12.574 millones de euros, un 13,53% mayor al logrado en 2023 gracias al buen comportamiento de tres de sus principales mercados (Espa?a, Brasil y M¨¦xico). ¡°Hemos logrado resultados r¨¦cord por tercer a?o consecutivo con crecimiento de los ingresos, la rentabilidad y la remuneraci¨®n al accionista¡±, destac¨® su presidenta durante la presentaci¨®n de las cuentas. Adem¨¢s, Ana Bot¨ªn se mostr¨® confiada en mantener el ritmo este curso: ¡°En 2025 esperamos aumentar los beneficios y la rentabilidad con ingresos estables y menores costes¡±.

El gran rival bancario del Santander, BBVA, tambi¨¦n tiene motivos para sacar pecho. Aunque en 2024 todas las miradas estuvieron puestas en su opa sobre el Sabadell, el negocio recurrente de la entidad mostr¨® gran fortaleza. En concreto, el beneficio neto alcanz¨® 10.054 millones de euros, un 25,38% m¨¢s. Los dos mercados que mejor comportamiento tuvieron fueron Espa?a y M¨¦xico. Este ¨²ltimo ya aporta m¨¢s del 50% de las ganancias totales del BBVA. ¡°Fue un a?o extraordinario. Superamos por primera vez los 10.000 millones de beneficio. Encaramos 2025 con optimismo y con buenas perspectivas de crecimiento a pesar de las incertidumbres y los retos a los que se enfrenta el sector financiero europeo¡±, destac¨® Carlos Torres, presidente del grupo, en un v¨ªdeo grabado con motivo de la presentaci¨®n de las cuentas.

En el otro sector dominante de la Bolsa espa?ola, el energ¨¦tico, la marcha de los resultados no fue homog¨¦nea. Iberdrola, por ejemplo, elev¨® sus ganancias un 16,85%, situ¨¢ndolas en 5.611 millones de euros. En la presentaci¨®n a analistas su presidente, Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n, se mostr¨® convencido de que las medidas comerciales y legislativas de la nueva Administraci¨®n estadounidense ¡°no tendr¨¢n pr¨¢cticamente ning¨²n impacto¡± en el negocio de la compa?¨ªa. El ejecutivo avanz¨® que el crecimiento del beneficio de Iberdrola en 2025 estar¨¢ pr¨®ximo al 10%, con una cifra muy por encima de los 5.400 millones previstos en su plan estrat¨¦gico.

Cara y cruz

Las cuentas de Endesa tambi¨¦n destacaron ¡ªse apunt¨® un resultado neto de 1.888 millones con una mejora del 154%¡ª, aunque tienen letra peque?a. La el¨¦ctrica controlada por el conglomerado italiano Enel se benefici¨® al comparar los resultados con los obtenidos de 2023, un ejercicio en el que sufri¨® el impacto de varios resultados extraordinarios como el laudo que perdi¨® contra QatarEnergy y por el que tuvo que pagar 530 millones por un contrato de gas. El consejero delegado de Endesa, Jos¨¦ Bogas, aprovech¨® la presentaci¨®n de las cuentas para lanzar un recado al Gobierno: ¡°El grupo reitera su capacidad financiera para aumentar y acelerar su plan de inversiones en transiciones energ¨¦ticas si el entorno regulatorio lo respalda¡±.

En el caso de Repsol, su beneficio sufri¨® un retroceso del 44,5%, situ¨¢ndose en 1.756 millones de euros. La petrolera justific¨® este paso atr¨¢s de las cuentas por los menores precios del crudo, el gas, la electricidad y los moderados m¨¢rgenes de refino. El consejero delegado, Josu Jon Imaz, destac¨® que la compa?¨ªa est¨¢ cumpliendo la hoja de ruta de su plan estrat¨¦gico, que pasa por su apuesta por la transici¨®n energ¨¦tica, y que eso le permite incrementar el dividendo y las inversiones. ¡°En 2025 seguiremos esta misma senda, cumpliendo con nuestros compromisos de retribuci¨®n al accionista y manteniendo nuestra fortaleza financiera para invertir y crecer de forma rentable¡±.

Los peores resultados dentro del sector energ¨¦tico, en cambio, correspondieron a Enag¨¢s. El gestor del sistema gasista espa?ol se anot¨® unas p¨¦rdidas de 299 millones, frente a los beneficios de 342 millones logrados en 2023. Los n¨²meros rojos se debieron a las minusval¨ªas de casi 610 millones registradas por la venta de su participaci¨®n del 30,2% en la estadounidense Tallgrass Energy (363,71 millones de euros) y al impacto del laudo arbitral por el conflicto con Per¨² por el proyecto Gasoducto Sur Peruano.

Fuera de los sectores bancario y energ¨¦tico, el mercado esperaba con cierto morbo las cuentas de Telef¨®nica. El nuevo presidente, Marc Murtra, present¨® las cifras de 2024, que son atribuibles al 100% a su predecesor, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete. La puesta de largo del expresidente de Indra en la operadora ha sido agridulce pues lo ha hecho con unas p¨¦rdidas de 48,99 millones de euros. Es el segundo ejercicio consecutivo de n¨²meros rojos para el grupo, en ambos casos por el impacto de apuntes contables extraordinarios. Si en 2023 (ejercicio en el que perdi¨® 891 millones) se debi¨® al deterioro de su negocio en el Reino Unido, en 2024 la explicaci¨®n del mal resultado hay que buscarla en la actualizaci¨®n del valor de sus activos, especialmente en Hispanoam¨¦rica, en el ¨²ltimo trimestre de 2024. Sin los at¨ªpicos, Telef¨®nica hubiera ganado 2.304 millones de euros, por lo que Murtra prefiri¨® destacar en la valoraci¨®n de las cuentas la marcha ordinaria del negocio: ¡°Hemos cumplido con nuestros objetivos financieros mientras seguimos reforzando nuestra posici¨®n competitiva. Mantenemos el impulso en nuestros mercados clave con una s¨®lida generaci¨®n de caja de 2.600 millones de euros¡±.

Espa?a bati¨® su r¨¦cord tur¨ªstico en 2024 con la llegada de 94 millones de visitantes. Esta gran actividad ha espoleado las cuentas de las empresas del sector. Meli¨¢, por ejemplo, gan¨® 140,6 millones, un 19,44% m¨¢s, IAG elev¨® las ganancias hasta los 2.734 millones, un 3% m¨¢s, mientras que Amadeus se anot¨® un beneficio de 1.253 millones, un 12,1% m¨¢s. ¡°Hemos culminado la disrupci¨®n de la pandemia, superando incluso los ingresos de 2019¡å, destac¨® Gabriel Escarrer, presidente de Meli¨¢.

Los consejeros ganan 301 millones

Los miembros de los consejos de administraci¨®n de las empresas del Ibex 35 tuvieron una remuneraci¨®n agregada de 301 millones de euros en 2024. Esta cifra supone un descenso del 7,85% con respecto a la retribuci¨®n que cobraron en 2023. Este retroceso no se debe a una estrategia deliberada por parte de las compa?¨ªas de apretar el cintur¨®n a sus administradores, sino que est¨¢ motivada por el impacto de determinados cobros extraordinarios (bonus e indemnizaciones, b¨¢sicamente) que tuvieron lugar en 2023. Por ejemplo, Puig, en el a?o previo a su estreno en Bolsa, rompi¨® la hucha para remunerar ¡°de forma extraordinaria¡± a su presidente, Marc Puig, con un sueldo total de 26 millones. En 2024 el salario del primer ejecutivo del grupo de perfumes no estuvo mal (12,7 millones), pero no pudo igualar el superbonus del ejercicio anterior. Tambi¨¦n contribuyeron a la ca¨ªda de la retribuci¨®n agregada del Ibex los blindajes de oro que pagaron compa?¨ªas como Cellnex e Indra a sus antiguos consejeros ejecutivos en 2023.

El Banco Santander fue la compa?¨ªa que m¨¢s dinero destin¨® a retribuir a su consejo de administraci¨®n: 30,21 millones, un 5,7% m¨¢s. La presidenta de la entidad, Ana Patricia Bot¨ªn, se embols¨® por todos los conceptos 13,77 millones. En su ¨²ltimo a?o al frente de Telef¨®nica, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete recibi¨® un total de 9,64 millones, a los que hay que a?adir la indemnizaci¨®n de 23,5 millones pactada tras su salida de la presidencia.

El impacto de los cobros extraordinarios tambi¨¦n se dej¨® notar en el siguiente nivel del escalaf¨®n salarial de las compa?¨ªas: el formado por los miembros de la alta direcci¨®n (sin contar a los consejeros ejecutivos). Los altos directivos de las compa?¨ªas del Ibex 35 percibieron el a?o pasado una masa salarial agregada de 353 millones. Esta cifra representa un retroceso del 16,04% sobre los datos de 2023. El Banco Santander tambi¨¦n es el que m¨¢s dinero destina a pagar a sus directivos con un total de 49,53 millones, un 1,2% menos que en 2023.