Recesi¨®n a la europea

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, anunci¨® ayer que la econom¨ªa europea estar¨¢ en recesi¨®n durante 2012. Eso es una contracci¨®n media del 0,1%, con rangos entre el -0,5% y el 0,3%. El marco se completa con un aumento estimado de la inflaci¨®n entre el 2,1% y el 2,7%. La pregunta sigue siendo, despu¨¦s de varios trimestres de estancamiento o recesi¨®n, si es posible mantener la ortodoxia presupuestaria en su mayor grado de rigor (exigiendo el 4,4% de PIB como l¨ªmite de d¨¦ficit en Espa?a este a?o o el 3% el a?o pr¨®ximo) en un entorno de grave deterioro econ¨®mico. Hay indicios de que la respuesta empieza a ser negativa.

Efectivamente, la decisi¨®n del presidente del Gobierno de situar el d¨¦ficit espa?ol para este a?o en el 5,8%, despu¨¦s de un supuesto acuerdo con la canciller alemana, indica que el camino a una reconsideraci¨®n de los plazos de estabilidad se est¨¢ abriendo camino en Europa. Formalmente se mantienen los objetivos iniciales y el discurso de severidad presupuestaria; pero lo cierto es que la recesi¨®n general europea y la comprobaci¨®n de que la pol¨ªtica seguida hasta ahora ha llevado a Grecia a un callej¨®n sin salida, suavizan mucho en la pr¨¢ctica la exigencia de ajustes dr¨¢sticos e instant¨¢neos en el gasto.

Draghi, tras la sesi¨®n del Consejo, anunci¨® que mantiene intocados los tipos de inter¨¦s, como estaba previsto. Si bien se mira, el BCE est¨¢ alentando una estrategia econ¨®mica en la eurozona que permite ganar tiempo a los pa¨ªses con mayores dificultades. Las abundantes inyecciones de liquidez permiten a los bancos comprar bonos p¨²blicos, con lo cual se enfr¨ªan considerablemente las tensiones de la deuda. No es de extra?ar que el diferencial de la deuda espa?ola se haya templado y que, una vez desaparecidas las graves convulsiones monetarias, la urgencia de los ajustes presupuestarios se hayan calmado tambi¨¦n en parte. Pero el tiempo ganado por las decisiones monetarias debe emplearse en reducir el d¨¦ficit, so pena de que al vencimiento de los pr¨¦stamos Espa?a o el pa¨ªs que siga sin ajustar sus cuentas sufra consecuencias m¨¢s graves que la mera subida de la prima de riesgo.

Esa es, por supuesto, una de las razones por las cuales el Gobierno no relaja la presi¨®n sobre las autonom¨ªas y parece dispuesto a imponer el l¨ªmite del 1,5%. Se ha ganado tiempo, pero no margen de maniobra para el ajuste presupuestario.