El primer paso
El rescate de la banca espa?ola, calculado en 62.000 millones, debe ser di¨¢fano y r¨¢pido
Las conclusiones de los evaluadores externos de la banca (Roland Berger y Oliver Wyman) han determinado que el sistema financiero espa?ol necesitar¨ªa entre 51.000 y 62.000 millones de capital adicional en condiciones econ¨®micas extremadamente adversas. En principio, una necesidad de recapitalizaci¨®n holgadamente inferior al capital que puede aportar Europa (100.000 millones) deber¨ªa servir para tranquilizar la presi¨®n de los mercados sobre los bancos espa?oles y recuperar la confianza en que la reforma financiera podr¨¢ ejecutarse con ¨¦xito.
El otro factor optimista es la confirmaci¨®n expresa de que el da?o est¨¢ concentrado en las entidades intervenidas y que los tres grandes bancos espa?oles est¨¢n a cubierto del riesgo de descapitalizaci¨®n, incluso en el peor de los supuestos de recesi¨®n. Pero hay que tener en cuenta tambi¨¦n que el informe de Roland Berger y Oliver Wyman es solo el primer paso de un proceso, que se adivina largo.
En ese tr¨¢mite hay que contar con un c¨¢lculo m¨¢s preciso de la recapitalizaci¨®n que necesita cada entidad, que se prolongar¨¢ probablemente hasta septiembre, y la apertura de plazos para acudir a la financiaci¨®n europea. Cuanto m¨¢s breves sean esos plazos, mejor; menos tiempo se prolongar¨¢ la incertidumbre. Nueve meses pendientes de que los bancos medianos decidan si recurren o no a la financiaci¨®n europea es un riesgo que los mercados cotizar¨¢n negativamente.
Dada la extrema sensibilidad de los inversores hacia la solvencia de la deuda espa?ola, es esencial no cometer los mismos errores que han llevado al rescate bancario. Uno ser¨ªa alargar el proceso; lo mejor es pedir cuanto antes el rescate y aclarar los detalles que importan a quienes quieren invertir en activos o en acciones: el plazo de devoluci¨®n (que no deber¨ªa ser inferior a 15 a?os), el periodo de carencia y el tipo de inter¨¦s que se pagar¨¢ por el capital, que no deber¨ªa ser superior al 4%. Cuando Obama ped¨ªa ¡°aclarar¡± el rescate de la banca espa?ola como condici¨®n necesaria para reducir la tensi¨®n de los mercados, alud¨ªa probablemente a poner en marcha una recapitalizaci¨®n r¨¢pida, n¨ªtida, con todos los detalles a la vista. Para un inversor es esencial saber qui¨¦n corre con el gasto del rescate, si el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos (FGD) o la deuda p¨²blica; o si el dinero concedido para el rescate tendr¨¢ prioridad de devoluci¨®n sobre el resto de los activos de deuda.
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