Rescate de riesgo

El Gobierno de Chipre negocia con la troika (Bruselas, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional) un acuerdo de rescate para recuperar la estabilidad financiera del pa¨ªs. La causa principal de la petici¨®n de auxilio est¨¢ en la deteriorada situaci¨®n del sistema financiero chipriota, gravemente afectado por la exposici¨®n a la deuda griega. Pero lo que llama la atenci¨®n del rescate, todav¨ªa en fase de discusi¨®n, es la cuant¨ªa relativa del mismo. Se trata de inyectar m¨¢s de 14.000 millones de euros ¡ª17.000 millones, seg¨²n otros c¨¢lculos¡ª, una cantidad equivalente al 80% del PIB chipriota. En proporci¨®n, es el m¨¢s elevado de cuantos se han aprobado hasta ahora. Solo los bancos necesitan en torno a 10.000 millones.

Los inversores tienen derecho a preguntarse c¨®mo va a financiar Chipre la devoluci¨®n de un rescate de tal cuant¨ªa. Si se tratara de una empresa, el prestamista indagar¨ªa sobre cual es el volumen de negocio de la compa?¨ªa que garantiza la devoluci¨®n. En el caso de Chipre, la situaci¨®n se agrava adem¨¢s por la m¨¢s que previsible aplicaci¨®n obligada de planes de austeridad y ajuste presupuestario, que sin duda afectar¨¢n al crecimiento econ¨®mico. Por todo lo anterior, ser¨ªa muy cuestionable acordar al mismo tiempo un rescate de 14.000 millones y mantener estrictas condiciones de recortes presupuestarios como contrapartida al pr¨¦stamo. Las privatizaciones solo resuelven una parte del problema y la m¨¢s que previsible exigencia de un recorte de las pensiones tendr¨¢ consecuencias inmediatas sobre el consumo.

Nicosia se enfrenta pues al mismo problema que tienen Dubl¨ªn, Lisboa y Atenas, cuyo m¨¦todo de rescate es similar. La ¨²nica expectativa que garantiza una solvencia duradera de la deuda es el crecimiento econ¨®mico; los programas de restricci¨®n del gasto, sobre todo si son dr¨¢sticos y exigen cumplimiento de objetivos macroecon¨®micos a corto plazo, est¨¢n en abierta contradicci¨®n con el crecimiento.