Presi¨®n sobre el BCE

La decisi¨®n del Constitucional alem¨¢n de remitir al Tribunal de Luxemburgo el programa de compra ilimitada de bonos (que nunca se puso en marcha), anunciado por el Banco Central Europeo (BCE) para cortar la especulaci¨®n contra la deuda soberana de varios pa¨ªses, es una determinaci¨®n jur¨ªdica impecable y reveladora. Con ella, los juristas de Karlsruhe reconocen que el BCE es una instituci¨®n independiente de las autoridades nacionales e inatacable desde las instituciones alemanas. La independencia formal no evita las presiones pol¨ªticas, pero s¨ª impide que las decisiones de la autoridad monetaria sean anuladas desde instancias nacionales. Si los constitucionalistas alemanes sospechan que la instituci¨®n que preside Draghi se ha extralimitado en sus funciones, es obligado que apelen al tribunal competente.

El conflicto es viejo. La ortodoxia imperante en el Bundesbank sostiene que el BCE debe limitarse al control de la inflaci¨®n; as¨ª pues, Mario Draghi se habr¨ªa extralimitado cuando anunci¨® la disponibilidad del banco a aplicar, en caso de necesidad, el programa de OMP (Outright Monetary Transactions, compras directas de activos). El Constitucional alem¨¢n, que acierta al remitir el caso a Luxemburgo, no se resiste a pronunciarse al respecto: ¡°Existen razones para asumir que excede el mandato en pol¨ªtica monetaria del BCE e infringe los poderes de los Estados miembros y, por tanto, viola la prohibici¨®n de financiaci¨®n monetaria de los presupuestos¡±.

Pero si la decisi¨®n jur¨ªdica es correcta, en t¨¦rminos pol¨ªticos es muy discutible: con este movimiento, el tribunal alem¨¢n dificulta, o quiz¨¢ bloquea en la pr¨¢ctica, la capacidad de Draghi para actuar en caso necesario mientras Luxemburgo no se pronuncie. La posibilidad de que este tipo de bloqueos jur¨ªdicos se multiplique justifica por s¨ª sola la necesidad de que el euro cuente con un Tesoro propio, porque los parches reticentes que ha aceptado el Gobierno alem¨¢n ¡ªquien, en su d¨ªa, acept¨® la compra de bonos proclamada por Draghi¡ª no resuelven el problema de fondo.

La presi¨®n de los grupos monetarios ortodoxos del ¨¢rea alemana (Holanda, Austria, Finlandia) explica en parte la resistencia del BCE a tomar decisiones monetarias no convencionales para cortar la ca¨ªda de la inflaci¨®n y favorecer el crecimiento. Draghi no solo necesita m¨¢s tiempo para analizar la situaci¨®n, como anunci¨® el jueves, sino un alivio pol¨ªtico a la vigilancia obsesiva de los monetaristas ortodoxos.